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大成股份（，）：主業(yè)持續(xù)虧損，資產(chǎn)重組進(jìn)行中
大成股份600882基礎(chǔ)化工業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：天相投資分析師：車璽撰寫日期：2011-10-19
2011年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比下滑7.54%;營業(yè)利潤虧損2.95億元;歸屬于上市公司股東凈利潤虧損2.89億元;每股收益-1.35元。
今年1-9月，由于大部分原料價(jià)格大幅上漲，尤其主要化工原料：黃磷、醚醛、“三苯"、"二醇"等受國際原油價(jià)格影響，居高不下。加上子公司大成熱電虧損。另外，企業(yè)負(fù)擔(dān)重，三項(xiàng)費(fèi)用較高，以及歷史的深層次原因，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化，企業(yè)盈利能力不強(qiáng)等多種原因，造成公司今年1-9月進(jìn)一步虧損。
連年虧損迫使公司重組。2008年至報(bào)告期內(nèi)，在農(nóng)藥市場激烈競爭的環(huán)境下，公司除2009年得到政府補(bǔ)助幸免于虧損外，其余年份均嚴(yán)重虧損，公司經(jīng)營面臨較大的困難和挑戰(zhàn)。
2011年1月18日公司宣布籌劃重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換事宜。2011年3月31日公司發(fā)布資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)預(yù)案。2011年7月27日公司發(fā)布資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書。2011年8月26日，公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得國資委批復(fù)。目前重組正有序進(jìn)行中。
發(fā)行股份購買資產(chǎn)，公司或?qū)⒆兩砑冭F礦石企業(yè)。2011年7月27日公司發(fā)布資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書。交易擬注入資產(chǎn)華聯(lián)礦業(yè)100%股權(quán)預(yù)估值為19億元，通過本次重大資產(chǎn)重組，上市公司主營業(yè)務(wù)將變更為鐵礦石采選和鐵精粉的生產(chǎn)和銷售。本次交易擬注入資產(chǎn)華聯(lián)礦業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，根據(jù)初步盈利預(yù)測，擬注入資產(chǎn)2011年盈利約為2.3億元，假設(shè)按照本次發(fā)行股份數(shù)量約1.78億股進(jìn)行測算，本次重大資產(chǎn)重組完成后，公司總股本約為3.91億股，則重組完成后上市公司每股收益約為0.6元/股;因此本次重大資產(chǎn)重組有利于上市公司盈利能力的提高，符合上市公司全體股東及中小投資者的利益。
盈利預(yù)測及評級?？紤]到公司正在進(jìn)行破產(chǎn)重組，重組過程存在風(fēng)險(xiǎn)，暫不對公司進(jìn)行盈利預(yù)測及評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示。重大資產(chǎn)重組進(jìn)程終止風(fēng)險(xiǎn)。
華星化工（，）：業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)
華星化工002018基礎(chǔ)化工業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：國元證券（，）分析師：張曉輝撰寫日期：2010-10-15
公司產(chǎn)品涵蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列30多個(gè)原藥和100多個(gè)制劑品種，是中國最大的殺蟲單、殺蟲雙生產(chǎn)基地和出口基地。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸提升盈利能力，公司草甘膦制劑已有2種型號在美國獲得登記，草甘膦業(yè)務(wù)盈利能力將得到增強(qiáng);年產(chǎn)10萬噸三氯化磷一期工程5萬噸/年項(xiàng)目和30萬噸/年離子膜燒堿一期（10萬噸/年）工程項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年1季度可投產(chǎn)，將降低生產(chǎn)成本。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是新的增長點(diǎn)，273畝土地將分4期開發(fā)，預(yù)計(jì)一、二期項(xiàng)目明年將完成銷售，拿地均價(jià)801元/平方米，具成本優(yōu)勢。老廠區(qū)搬遷完成后，公司將新增513畝土地用作房地產(chǎn)開發(fā)。
政策利好公司未來發(fā)展，公司地處皖江城市帶沿江發(fā)展軸的和縣烏江鎮(zhèn)，區(qū)位優(yōu)勢明顯，化工為區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)承接發(fā)展產(chǎn)業(yè)之一，公司在安徽省精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)有機(jī)合成基地內(nèi)擁有1500畝土地。
《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》到2015年農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量減少30%，行業(yè)兼并重組將提高行業(yè)景氣度，公司未來有望通過兼并重組擴(kuò)大市場份額。
預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.01、0.44、0.55元，公司農(nóng)藥產(chǎn)品受益農(nóng)產(chǎn)品（，）價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈延伸提升盈利水平，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將成為明年新的增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司明年業(yè)績將出現(xiàn)大幅度上升，給予公司推薦投資評級。
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