目前已經(jīng)披露中報或者預(yù)告的火電企業(yè)中共有12家預(yù)告虧損，4家預(yù)告利潤大幅下降
理財周報記者 賈華斐/文
同樣是電力企業(yè)，水電和火電上半年的境況可謂是“冰火兩重天”。
8月4日，國投電力(7.46,-0.17,-2.23%,吧)(600886.SH)公布了2008年中報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入34.42億元，同比增長0.48%，凈利潤1.24億元，同比下降59.37%。而8月7日文山電力(10.55,-0.79,-6.97%,吧)(600995.SH)所公布的半年報顯示，該公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入43821.04萬元，同比增長22.76%，凈利潤5372.35萬元，同比增長128.25%。
國投電力只是火電公司利潤下降名單中的一個，而且還是少數(shù)幾個有盈利的公司之一。今年上半年，由于煤炭價格大幅上漲，電價受到管制，高企的成本壓力無法得到有效的傳導(dǎo)，火電企業(yè)經(jīng)歷了最艱難的時期。
數(shù)據(jù)顯示，目前披露中報或者預(yù)警的火電企業(yè)中，共有12家預(yù)告虧損，4家預(yù)告利潤大幅下降。其中，魯能泰山(3.39,-0.38,-10.08%,吧)(000720.SZ)和長源電力(3.31,-0.26,-7.28%,吧)(000966.SZ)預(yù)計虧損額分別為1.4億元和1.17億元，為目前已知虧損最高的兩家企業(yè)。
與之相比，不受成本困擾的水電企業(yè)日子就好過得多，目前只有5家公司虧損，而且如明星電力(600101.SH)還預(yù)計將出現(xiàn)585.74%的高增長。
全行業(yè)利潤增長下降
國投電力的報告顯示，截至6月30日，該公司總裝機容量673萬千瓦，權(quán)益裝機容量325萬千瓦。報告期該公司累計實現(xiàn)發(fā)電量186.56億千瓦時，上網(wǎng)電量175.98億千瓦時，分別較上年同期增長3.27%和2.98%。
從目前的數(shù)據(jù)來看，國投電力是火電企業(yè)中僅有的可以實現(xiàn)盈利的。在預(yù)計虧損的火電企業(yè)里，華能國際(7.05,-0.19,-2.62%,吧)(600011.SH)、華電國際(3.94,-0.26,-6.19%,吧)(600027.SH)、上海電力(3.70,-0.26,-6.57%,吧)(600021.SH)等龍頭公司的名字赫然在目。魯能泰山、長源電力更是出現(xiàn)巨虧。
上海證券電力行業(yè)分析師牛品認為，國投電力等大型企業(yè)的機組均為30萬以上的大機組，煤耗為300克左右。而魯能泰山、長源電力等小型火電企業(yè)的煤耗要高出1/3左右。國投電力旗下?lián)碛兴娖髽I(yè)甘肅小三峽，盡管其發(fā)電比例僅占8%左右，但也起到了一定的平衡作用。此外，國內(nèi)各省市電價定價不一樣，國投電力的機組定價水平較高，對于其成本有一定的緩解作用。
但國投電力的董秘魏瓊告訴理財周報記者，盡管較之華能、華電、魯能等預(yù)虧企業(yè)，國投電力上半年仍有一定的凈利潤，但并不意味著國投電力自己的情況就相對較好。
“我們的利潤率下降水平和其他企業(yè)差不多，只是我們之前的盈利水平比較高，所以略有盈余?！彼硎荆约簩ο掳肽昶髽I(yè)的盈利狀況依舊比較擔(dān)憂。
而出現(xiàn)巨額虧損的魯能泰山、長源電力的境況就更加不樂觀。據(jù)牛品介紹，虧損原因不僅包括其自身的設(shè)備較為老化，還加上其所處的山東、湖南兩省煤價相對更高。
下半年可能扭虧
“火電行業(yè)所面臨的最大問題就是成本不能向下游傳遞?！眹┚搽娏π袠I(yè)分析師姚偉認為，盡管國家發(fā)改委已經(jīng)上調(diào)電價使得下半年的經(jīng)營壓力略為減小，但上調(diào)的時間和幅度并未根本解決行業(yè)壓力，下半年電價繼續(xù)上調(diào)的需求還比較強烈。“繼續(xù)調(diào)整可能性很大，但具體情況還要看國家政策的實施情況。”
此外，受到油價回落的影響，近期電煤的價格略有下調(diào)。姚偉認為，目前煤炭的整體供應(yīng)還是比較樂觀的，但局部地區(qū)有很大的不確定性，高位運行的可能性比較大。
而牛品對行業(yè)的發(fā)展則較為樂觀，她重點分析了影響中短期火電行業(yè)發(fā)展的四大因素。
第一，夏季電力缺口較大，且電煤供應(yīng)力度加大，預(yù)計發(fā)電量增速不會繼續(xù)下滑。第二，5月下旬國家發(fā)改委要求各煤炭主產(chǎn)省大中型煤礦努力增加生產(chǎn)等，確保發(fā)電企業(yè)在夏季存煤水平不低于15天，各主產(chǎn)區(qū)也表示下半年增加電煤產(chǎn)能。第三。國家發(fā)改委對于電煤價格實施最高限價。第四，電價后續(xù)還有上調(diào)空間。
牛品認為，長江電力(14.35,0.00,0.00%,吧)(600900.SH)、華能國際和華電國際扭虧為盈的可能性較大，而水電企業(yè)的基本面情況更為良好，并給出電力行業(yè)“有吸引力”的評級。
她建議，對于火電公司最主要的投資策略是尋找那些最快實現(xiàn)扭虧為盈的電力企業(yè)。
水電企業(yè)差別較大
較之火電，不受成本上漲之困的水電企業(yè)顯得狀況良好。繼一季報凈利潤暴增221%后，8月7日，文山電力發(fā)布公告稱，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入43，821.04萬元，凈利潤5，372.35萬元，分別同比增長22.76%、128.25%。這還不是增長最為迅猛的，在之前的預(yù)計里，明星電力預(yù)計增長585.74%。
對大部分水電企業(yè)來說，今年上半年比較風(fēng)調(diào)雨順?！敖衲晟习肽陙硭容^豐，他們發(fā)電量多。而且受到國家節(jié)能調(diào)度的影響，在調(diào)度時優(yōu)先調(diào)水電，此外，水電的利潤率相對較高?！迸Ｆ氛J為，這三點因素決定了水電企業(yè)今年的形勢較好。
牛品介紹，就文山電力而言，除了享受發(fā)電的利潤，它的電網(wǎng)傳輸也成為一個利潤增長點，此外，由于其主要客戶中高耗能的工業(yè)企業(yè)較多，依照國家相關(guān)法令，文山電力的電價兩次上調(diào)。2007年3月，銷售電價上調(diào)到每千瓦時3.16分，2008年1月，文山電力調(diào)整高耗能行業(yè)電價，每千瓦時上調(diào)2分錢，使得其利潤率大增，電量的銷售收入因此增加。數(shù)據(jù)顯示，文山電力的毛利率為目前的電力企業(yè)中最高的，達到12.98%。
值得注意的是，從目前數(shù)據(jù)披露的情況來看，從事水電的中小企業(yè)業(yè)績增長均比較迅猛。除了文山電力和明星電力。從一季度數(shù)據(jù)來看，閩東電力(4.68,0.05,1.08%,吧)凈利潤預(yù)增150%，西昌電力(4.12,-0.46,-10.04%,吧)凈利潤也增長237%，達到了441萬元。“他們基數(shù)較小，很容易出業(yè)績?！币ピu價。
但是，在水電行業(yè)里，也有幾家報虧的公司，分別是岷江水電(4.09,-0.45,-9.91%,吧)(600131.SH)、黔源電力(10.16,0.00,0.00%,吧)(002039.SZ)、涪陵電力(4.51,-0.50,-9.98%,吧)(600452.SH)、*st梅雁(600868.SH)和郴電國際(4.33,-0.48,-9.98%,吧)(600969.SH)。岷江水電虧損最多。從地域上不難看出，這五家企業(yè)均位于年初的雪災(zāi)和汶川大地震的波及區(qū)，主要受到了自然災(zāi)害的影響。
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