力拓給我們又上了一課
近日，世界第三大鐵礦生產(chǎn)商力拓解除與中鋁達(dá)成的195億美元融資協(xié)議，轉(zhuǎn)而與必和必拓聯(lián)姻，意味著我國最大一起境外并購交易功敗垂成。與此同時，剛破產(chǎn)的美國通用汽車旗下品牌悍馬被四川一家名不見經(jīng)傳的民企騰中重工收購，激起廣泛熱議。
年初以來，雖然國際金融危機(jī)并未見底，外部環(huán)境變數(shù)增加，但由于市場走勢比預(yù)期的要明朗，許多國內(nèi)企業(yè)不再觀望，對外投資意愿趨強(qiáng)，參與跨國并購案增多。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，前五月并購占我境外總投資比重超過40%。
商務(wù)部合作司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，今年企業(yè)“走出去”仍處于重要戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)，一些境外企業(yè)資產(chǎn)因危機(jī)而迅速縮水，國內(nèi)企業(yè)去境外并購優(yōu)質(zhì)公司、資產(chǎn)的機(jī)會多了，投資成本降低，交易條件改善，在投資中有可能處于較有利位置。眼下外貿(mào)滑坡，以投資帶動出口無疑是開拓市場的一條捷徑，企業(yè)也希望通過擴(kuò)大對外投資來重新布局。
可俗話說“買的沒有賣的精”，4年前中海油競購優(yōu)尼科失敗已是明證，此次力拓對中鋁毀約，給所有中國企業(yè)又上了一課。不管其背后的決定因素是商業(yè)利益、政治博弈或其他，都折射出國內(nèi)企業(yè)缺乏經(jīng)驗(yàn)，備手不足，境外投資的操作不夠老到嫻熟。何況較之國內(nèi)資產(chǎn)重組，跨國并購在很大程度上還要看全球經(jīng)濟(jì)形勢變化，要看資產(chǎn)所在國的政策、法律、文化環(huán)境。不斷蔓延的投資保護(hù)主義，也是我國企業(yè)面臨的一個新挑戰(zhàn)，加大了談判難度和并購復(fù)雜性。
去境外買什么？為什么買？
有人這樣形容近兩年中資企業(yè)海外并購：“起初聲勢浩大，中途一波三折，最終黯然收場?！庇纱艘l(fā)了一個問題：境外投資是為了什么？應(yīng)該投資什么？
商務(wù)部研究員邢厚媛指出，風(fēng)險(xiǎn)控制直接關(guān)系到境外投資成敗。盡管騰中重工收購悍馬還未塵埃落定，不能妄下論斷，但必須看到，人家不會把好東西輕易給你，率性盲動往往吃虧。境外投資絕不僅僅是為了抄底，更不可抱著撿“甩貨”的僥幸，在跨國并購的謀劃、運(yùn)營方面，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)尚處初學(xué)階段，與發(fā)達(dá)國家差距明顯，“絕不等于誰手頭有美元誰就能搞定”。
不少人質(zhì)疑悍馬的市場前景，擔(dān)心“悍馬會變死馬”。據(jù)悉，悍馬此前多次找過吉利集團(tuán)，而吉利經(jīng)過深思熟慮，收購了全球第二大自動變速器企業(yè)澳大利亞DSI公司，DSI的自動變速箱產(chǎn)能和技術(shù)是國內(nèi)現(xiàn)在最缺乏的。吉利董事長李書福表示，任何海外并購都有風(fēng)險(xiǎn)，沒合適的就堅(jiān)決不做，不能因?yàn)楸阋司统鍪帧?/p>
20年前，日本企業(yè)曾高調(diào)進(jìn)軍經(jīng)濟(jì)走低的美國，大舉收購美國落后的技術(shù)設(shè)備以及標(biāo)志性建筑、娛樂產(chǎn)業(yè)等，結(jié)果把自己拖入泥沼，損失慘痛。邢厚媛說：“別總想一口吃個大的，要掂量有沒有能耐吃下?！庇袝r候，交易不難整合難，德國戴姆勒奔馳公司花了多年功夫都沒搞好克萊斯勒的整合。我國TCL吞下湯姆遜、上汽收購雙龍等項(xiàng)目，也都敗在整合上。
商務(wù)部合作司李永軍處長認(rèn)為，境外并購的戰(zhàn)略目標(biāo)和方向要清晰，出發(fā)點(diǎn)應(yīng)回歸到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和提升競爭力，而非逞一時之快。某個項(xiàng)目買不買，最關(guān)鍵的是看它有沒有市場、產(chǎn)品能否賣得動。否則，多么知名的賣家、多么大的品牌都沒啥意義。具體來講，不妨先去收購那些規(guī)模適度、產(chǎn)品和技術(shù)較集中的企業(yè)；交易額暫以10億美元以內(nèi)為宜，即使不成功，代價(jià)也不算太大。
積極出擊，慎重出手
目前中國企業(yè)在境外投資方式上，越來越多地向跨國并購、參股、境外上市等多形式擴(kuò)展，這是大勢所趨。我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況較好，外匯儲備充足，人民幣匯率相對穩(wěn)定，企業(yè)跨國競爭力有所提高，適當(dāng)加快對外投資特別是并購步伐，此其時矣。
邢厚媛提出，要“戰(zhàn)略上積極，戰(zhàn)術(shù)上慎重”。 商務(wù)部合作司司長吳喜林認(rèn)為，企業(yè)對外投資應(yīng)更理性，一是量力而行，這個“力”指資金實(shí)力、管理水平和人才儲備；二是摸清底細(xì)，深入研究掌握東道國法律法規(guī)、風(fēng)土人情、習(xí)慣做法、市場環(huán)境、勞動力成本等。在此基礎(chǔ)上，鼓勵有條件、有實(shí)力的企業(yè)“走出去”。政府要做的，是在管理上便利化，并在制度層面營造寬松環(huán)境。
記者注意到，央企仍是境外投資主力軍，但民營企業(yè)表現(xiàn)很活躍，內(nèi)在動力更強(qiáng)。專家直言，一些央企在收購中遇挫，一大原因是其擁有的“國家色彩”屢遭外方猜忌和抵制，進(jìn)而受到政治干擾。一些發(fā)達(dá)國家對我投資的態(tài)度是：“買國債？歡迎。買資源？沒門。買核心企業(yè)？絕不可能！”因此，應(yīng)多引導(dǎo)民間資本、民營企業(yè)參與境外投資和并購，并在政策上予以扶持，形成良性互動，讓境外并購之路走得更順暢。(記者 龔雯)
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近半年我國部分境外投資并購項(xiàng)目
新疆美克國際家具股份有限公司出資2900萬美元收購美國施納迪可公司；深圳金盾投資2163萬美元在柬埔寨設(shè)立光纖通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)；江蘇其元集團(tuán)有限公司投資1898萬美元在埃塞俄比亞設(shè)立水泥建材企業(yè)；中水電國際工程公司等5家企業(yè)總投資5.18億美元在剛果金設(shè)立礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)公司；大連遠(yuǎn)東公司有限公司在德國投資1950萬美元收購德國維克公司切削工具分廠；五礦集團(tuán)以13.86億美元收購澳大利亞OZ公司。
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