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2011年11月03日11:00 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年至少有70家公司發(fā)布了近130份通過銀行委托貸款的公告，總金額近170億元，其中35家上市公司提出的貸款利率高居不下，總金額近100億元。

統(tǒng)計顯示，上市公司委托理財資金流向主要有兩個渠道：一是房地產(chǎn)。由于國家對房地產(chǎn)實施了嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控政策，房地產(chǎn)行業(yè)資金處于歷史上最為緊張時期，而上市公司不“差錢”。例如，騰達(dá)建設(shè)今年7月6日同時對兩家控股子公司提供委托貸款，一家是宜春市騰達(dá)宜工置業(yè)，對其提供人民幣2億元貸款，期限2年，年利率不低于12%，本次委托貸款將主要用于宜春經(jīng)濟開發(fā)區(qū)項目的開發(fā)；另一家公司是云南騰達(dá)運通置業(yè)，同樣是一家房地產(chǎn)開發(fā)商，期限2年，額度是不超過人民幣5億元，年利率不低于12%，同樣是用于支付土地競買所需款項及后期項目開發(fā)。

愛建股份給上海新凌房地產(chǎn)公司委托貸款2600萬元，亞星化學(xué)給濰坊奧林置業(yè)公司貸款6000萬元等等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于房地產(chǎn)業(yè)擁有著高額利潤且有固定資產(chǎn)作擔(dān)保，因此成為委托貸款的流向大戶。

二是放貸炒股購買理財產(chǎn)品。日前，ST華源稱，公司控股子公司福建名城10月26日動用4億元購買了興業(yè)銀行一款人民幣保本常規(guī)機構(gòu)理財計劃的理財產(chǎn)品，期限一個月，年化收益率為4.5%。同時，還動用1億元購買了農(nóng)行的一款 “本利豐”定向(DG2011269)人民幣理財產(chǎn)品，期限為10月26日至11月14日，年化收益率為4.1%。今年3月，馬應(yīng)龍宣布，在2011年度以不超過 2億元自有閑置流動資金進(jìn)行證券投資，并稱此舉可以充分利用好現(xiàn)有的閑置流動資金，盤活存量資源，發(fā)揮資金的最大效益。

上市公司傷不起

在穩(wěn)健的貨幣政策大背景下，市場資金供給相對偏緊。許多企業(yè)都在為資金犯難，但是，上市公司卻“不差錢”。就在一些企業(yè)為幾千萬流動資金而絞盡腦汁時，上市公司卻出手闊綽，動輒幾億甚至幾十個億的委托理財讓社會刮目相看。

例如，海螺水泥豪擲40億元委托理財。像海螺水泥一樣，越來越多的上市公司熱衷于將閑置資金大量投入理財和貸款行為。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，購買理財產(chǎn)品和發(fā)放“委托貸款”的上市公司均逾50家，購買資金額度和累計貸款額度分別超過200億元和160億元。然而，對資本市場而言，上市公司扎堆委托理財特別是熱衷高利貸是一個危險的傾向。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司通過信托或銀行將錢放出去，這是近來一個非常危險的苗頭。在當(dāng)前高利率的驅(qū)動下，上市公司想方設(shè)法將錢拆借出去，靠“不務(wù)正業(yè)”放高利貸食息，是典型的舍本逐末行為。借款一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險，對上市公司打擊很大。對于上市公司來說，短期內(nèi)有可能獲得一些收益，但同時又在積累著長期的風(fēng)險。短期的收益也許在委托放貸的合同里面似乎可以實現(xiàn)，但是這很可能給企業(yè)今后經(jīng)營，特別是給中小投資者帶來的風(fēng)險。如何判斷評估這些風(fēng)險，需要這些公司向投資者有個清楚的交待。

上市公司委托理財由來已久，它在給一些公司帶來巨額利潤的同時，也使不少公司陷入困境。其實，上市公司進(jìn)行委托貸款和委托理財，就發(fā)生了借貸關(guān)系，違約風(fēng)險存在。上市公司因委托理財受傷害的例子可以說比比皆是。俗話說“只看見賊吃肉，沒看見賊挨打”。上市公司因委托理財而使資金打水漂的也不在少數(shù)。例如，2003年8月中下旬，國債指數(shù)也出現(xiàn)暴跌，券商的國債投資和回購未能獨善其身，上市公司委托理財虧損嚴(yán)重。2004年5月以來，因德隆資金鏈斷裂、閩發(fā)證券東窗事發(fā)，以及國債行情大幅下跌，相當(dāng)一部分上市公司的委托理財“地雷”集中引爆。委托理財一時間險象環(huán)生，市場為之側(cè)目。

再看看近期的上市公司公告，ST波導(dǎo)公告稱，ST波導(dǎo)通過交通銀行寧波分行奉化支行向青海中金提供委托貸款9000萬元，結(jié)果逾期未還。

放貸收不回的顯然不只ST波導(dǎo)一家。由于貸款到期沒有被還上，不少上市公司不得不發(fā)布貸款展期公告。

2011年5月23日，香溢融通委托寧波銀行分別貸款給宏業(yè)建設(shè)集團、臺州宏業(yè)混凝土、臨海市宏業(yè)混凝土5000萬元、3000萬元、3000萬元3筆委托貸款，均未能如期收回，展期6個月。

9月9日，香溢融通公告稱，公司控股子公司浙江香溢金聯(lián)有限公司委托銀行向浙江大宋控股集團有限公司發(fā)放2000萬元貸款，借款期限為2010年12月10日至2011年6月7日，借款利息18%/年；公司控股子公司浙江香溢擔(dān)保有限公司委托銀行向大宋集團發(fā)放3000萬元貸款，借款期限為2010年12月10日至2011年6月7日，借款利息18%/年。但大宋集團在6月7日并沒有如期還款，不得已，香溢融通將該兩筆委托貸款展期至9月7日。但是到了9月7日，大宋集團依舊不能還款。

放貸收不回來只好打官司。統(tǒng)計顯示，香溢融通委托貸款總額約4億元，其中有1.5億元展期未歸還及處于訴訟階段。

6月29日馳宏鋅鍺公告稱，一筆2億元貸款一年期滿后需展期。

7月12日萊茵置業(yè)公告稱，去年7月14日向子公司杭州萊德公司提供的1億元委托貸款即將到期，公司同意委托貸款期限在原基礎(chǔ)上延長半年至2012年1月14日，貸款年利率由9.18%調(diào)整為12%。

深圳能源稱，公司2008年元旦借給惠州豐達(dá)公司7000萬元委貸，期限一年，該款項已逾期，“截至本財務(wù)報表批準(zhǔn)報出日，貸款展期手續(xù)尚在辦理之中”。

警惕主業(yè)空殼化

2011年8月28日，浙江溫嶺市某民房頂樓，當(dāng)?shù)靥脚沙鏊窬ㄟ^10多分鐘的努力，成功阻止“非法”集資女陳小彩跳樓自殺。導(dǎo)致這一結(jié)果的就是高利貸。從實業(yè)起家到投機放貸，陳小彩的悲劇反映了溫州模式的演變。從實業(yè)起家到抽離實業(yè)賺快錢(炒房、炒礦、炒物資)，虧損后借高利貸，借債人跑路或自殺。溫州模式危機雖然得到一定的控制，但是，產(chǎn)業(yè)空心化的傷口不是馬上能撫平。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會會長周德文估計，每年遷出溫州的中小企業(yè)超過1000家。深層原因就是不愛實體愛炒樓、產(chǎn)業(yè)空心化。

上市公司愈演愈烈的委托理財已經(jīng)變味為高利貸，如果不加以引導(dǎo)和限制，其后果很可能導(dǎo)致上市公司主業(yè)主業(yè)空殼化。正如中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強指出，上市公司放高利貸，做起了“小銀行”顯然是不正常的。這些資金應(yīng)該投向公司的募投項目；而且由于放貸的利率高，其風(fēng)險也大，對業(yè)績的支撐將是不可持續(xù)的。

上市公司都有自身的主營業(yè)務(wù)，從長遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展的角度看，只有把資金投入到主業(yè)中，才能保持其在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的核心競爭力，才能更穩(wěn)健地為股東創(chuàng)造財富。主業(yè)是上市公司業(yè)績增長基礎(chǔ)。從主業(yè)利潤可以大致了解上市公司業(yè)績的真實性。近年來，上市公司業(yè)績現(xiàn)象下滑的現(xiàn)象時有發(fā)生?！耙荒昕儍?yōu)，二年績平，三年績差”已不稀奇，有的新上市公司上市當(dāng)年業(yè)績大大低于預(yù)測，有的一年就變成虧損。主業(yè)衰落不能說都是委托理財?shù)腻e，委托理財使上市公司偏廢主營業(yè)務(wù)。因為在目前很多企業(yè)缺少資金的背景下，上市公司這種放貸能夠獲得比較高的收益，這往往會使得很多上市公司不由自主地偏廢自己的主營業(yè)務(wù)。事實上，近些年來，上市公司從炒房到炒股，從購買理財產(chǎn)品到放高利貸，哪里只要來錢快，上市公司資金就往那里投。在高利益的驅(qū)動下，上市公司“不務(wù)正業(yè)”的現(xiàn)象漸趨嚴(yán)重，委托理財變身高利貸就是典型。即便委托理財產(chǎn)生了一些收益，但是與主業(yè)發(fā)展的重要性相比，那點收益對上市公司來說是舍本逐末傷不起。

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