“雙順差導(dǎo)致了外匯儲備增加，而后者的增加是中國用股權(quán)置換美國債權(quán)以及用經(jīng)常項目順差購買美國債權(quán)的結(jié)果?！敝袊缈圃菏澜缯闻c經(jīng)濟(jì)研究所，前貨幣政策委員會委員余永定在“后WTO時代·中國與世界”國際研討會上說。
在過去15年中，我國保持了經(jīng)常項目和資本項目“雙順差”這樣一種并不理想的國際收支格局。首先，儲蓄率過高、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期性變動、中國出口鼓勵政策、出口加工貿(mào)易的支配性地位等原因，造成了我國1990年來的經(jīng)常項目順差趨勢。
然而與此同時，高儲蓄率的前提下，我國依然大量吸引外資。余永定認(rèn)為有多個方面原因，我國金融市場不發(fā)達(dá)，資金需求者無法得到滿足；國內(nèi)投資者難以通過其它渠道得到外匯資金；決策短視性；外逃資本回流等等。
“雙順差造成的外匯儲備膨脹給央行實行緊縮性貨幣政策帶來困難，同時，美元戰(zhàn)略性貶值造成中國外匯資產(chǎn)大幅度縮水。”余永定將雙方描繪成“人質(zhì)”關(guān)系，中國被迫買入美國資產(chǎn)，否則美元崩潰將危及中國財富。
通過上述分析，雙順差有利于美國而無利于中國，那為什么美國政府卻長期要求人民幣升值呢？著名的美國企業(yè)研究所的一位研究員認(rèn)為，壓中國升值可能是一個計謀，因為“大張旗鼓的施壓只能使中國人更難于行動”，從而延長中國在雙順差中向美國提供補(bǔ)貼的好日子。
“雙順差給中國帶來巨大福利損失?！庇嘤蓝ǚQ，中國是世界第三大資本凈輸出國，但是投資收益除2005年以外全是負(fù)數(shù)，而美國作為資本凈輸入國，其投資收益卻是正數(shù)?！叭司杖肱琶?28位的中國每年給美國提供數(shù)百億美元補(bǔ)貼?！?/p>
為此，余永定提出了改變雙順差和外匯儲備“瘦身計劃”。他建議：增加旨在完善社保體系、醫(yī)療體系、教育體系的公共支出，從而降低儲蓄； 深化投融資體系改革，是儲蓄順利向投資轉(zhuǎn)化； 更為靈活的人民幣匯率機(jī)制；取消FDI優(yōu)惠政策；取消出口導(dǎo)向政策； 推進(jìn)價格體制改革；制定應(yīng)急預(yù)案，為出口企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整做好準(zhǔn)備。
他還建議，放松資本管制，“但是堅決不放棄用管制的辦法遏制投資資本的流入”；鼓勵企業(yè)國內(nèi)上市，鼓勵三資企業(yè)利用國內(nèi)金融市場融資；限制外資對某些特定產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入。
“中國不應(yīng)該一味追求經(jīng)常性項目順差；FDI的流入應(yīng)該轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的貿(mào)易逆差?！庇嘤蓝ǚQ，中國應(yīng)該提高在全球中進(jìn)行資源配置的效率?！醣緢笥浾?唐昆
|
