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下載安裝Flash播放器今年以來美、日等主要西方國家經(jīng)濟“綠芽”綻放，尤其是二季度以來，多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)有積極表現(xiàn)。今年以來，我國經(jīng)濟也不斷向好，工業(yè)生產(chǎn)增長平穩(wěn)加快、投資與消費需求持續(xù)活躍，經(jīng)濟景氣度不斷回升，經(jīng)濟短期復蘇態(tài)勢已基本確立。國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)帶來經(jīng)濟持續(xù)復蘇的樂觀預期。但是我國經(jīng)濟復蘇之旅并非一帆風順，未來仍面臨世界經(jīng)濟反復、國內(nèi)增長動力切換、宏觀經(jīng)濟政策效應衰減三大難題。
1、世界經(jīng)濟仍存在二次探底的可能
雖然美、日等國經(jīng)濟先行指標持續(xù)轉(zhuǎn)升，居民消費、工業(yè)生產(chǎn)開始有積極表現(xiàn)，但對經(jīng)濟走勢有著重要影響的就業(yè)狀況仍在惡化。8月份美國失業(yè)率升至9.7%，為1983年6月以來最高，比此前市場預計還高出0.2個百分點。而大多數(shù)經(jīng)濟學家預計，到今年年底美國失業(yè)率將突破10%。歐元區(qū)7月份失業(yè)率進一步升至9.5%，創(chuàng)下1999年5月以來的新高。日本7月份失業(yè)率升至5.7%，創(chuàng)歷史新高。經(jīng)驗來看，就業(yè)狀況的好轉(zhuǎn)是確認經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵因素。就業(yè)疲弱說明各國刺激經(jīng)濟的政策可以拯救經(jīng)濟于衰退，但難以引領經(jīng)濟持續(xù)復蘇。世界經(jīng)濟“見底易、復蘇難”的特點使未來我國經(jīng)濟運行的國際環(huán)境存在變數(shù)，外需萎縮態(tài)勢可能持續(xù)較長時間，我國出口形勢如期好轉(zhuǎn)的難度較大。
2、民間投資和居民消費能否順利接力還存疑問
目前我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升主要是靠政府政策拉動，支持經(jīng)濟增長的內(nèi)生性動力還不強。目前投資增長主要靠政府拉動，民間投資總體跟進不足。今年前7個月，與政府經(jīng)濟刺激政策相關(guān)的農(nóng)業(yè)、“鐵公基”和教育醫(yī)療等領域投資明顯加快，基礎設施投資同比增幅高達54.8%，其中，鐵路運輸業(yè)增長126.9%，城市公共交通業(yè)增長68.4%。投資領域存在“國進民退”現(xiàn)象。前7個月國有及國有控股投資同比增長49.9%，占全部投資32.3%，所占比重比去年同期提高3.6個百分點。而同期民間投資增長34%，遠低于國有投資。目前，民間投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)接近50%，如果僅依靠政府為主體來增加投資，沒有市場驅(qū)動、民間投資跟進，則投資高增長很難保持。
目前發(fā)改委正在擬定刺激民間投資的政策措施，將對民間投資具有一定拉動作用，但是實際效果還要觀察。預期投資收益率是民間投資活動的主要約束條件。一方面，目前國內(nèi)不僅電力、通訊、石化、金融等許多高利潤行業(yè)對民間資本的開放程度遠遠不夠，教育、醫(yī)療、文化等產(chǎn)業(yè)也需打破體制性壟斷，這些較高預期投資收益的領域在一定程度上還是民間投資的禁區(qū)。另一方面，今年以來，我國制造業(yè)產(chǎn)能過剩進一步加劇，工業(yè)企業(yè)效益普遍下滑，工業(yè)品出廠價格降幅不斷擴大，這說明一般競爭性領域預期投資收益率處于較低水平，企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)投資的積極性難以調(diào)動。
目前的投資增長也有些疲態(tài)。從新開工項目情況來看，1-7月新開工項目計劃總投資同比增長83.1%，增幅比上半年回落4.2個百分點，已連續(xù)兩個月回落。當月新開工項目個數(shù)29626個，比上月減少22586個。新開工項目計劃總投資無論是項目數(shù)量還是投資額都處于回落狀態(tài)。此外，1-7月，投資到位資金同比增長38.5%，增幅比上半年回落0.5個百分點。就房地產(chǎn)開發(fā)投資看，作為房地產(chǎn)開發(fā)投資增長先行指標，土地購置面積、商品房新開工面積仍在負增長，房地產(chǎn)投資能否保持穩(wěn)定回升還存在不確定性。前7個月，全國土地購置面積同比下降25.8%，商品房新開工面積同比下降9.1%，盡管兩者降幅已連續(xù)兩個月縮小，但仍呈同比負增長。這說明今年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資反彈并非主要來自于新開工項目投資，而是來自于在建項目投資的加快完成。既然房地產(chǎn)開發(fā)商新開工項目的熱情還沒有被完全點燃，那么目前房地產(chǎn)投資反彈的根基就并不牢固。
消費也主要是靠政策的引導和鼓勵。目前住房和汽車等消費熱點已經(jīng)相當旺盛，在就業(yè)壓力加大和居民收入增長難度加大的情況下，消費增長也面臨后勁不足的問題。如果不能實現(xiàn)由“政策刺激內(nèi)需增長”向“內(nèi)需自主性增長”的動力切換，內(nèi)需增長的可持續(xù)性堪憂。
3、政府刺激內(nèi)需的短期政策空間受限，而且政策效應還面臨邊際遞減困境
上半年貨幣信貸猛增為經(jīng)濟企穩(wěn)回升提供了良好的資金條件，但大劑量的刺激措施也催生出資產(chǎn)價格泡沫風險、遠期通脹風險、不良資產(chǎn)風險，對貨幣政策的持續(xù)寬松形成制約。目前來看，下半年貨幣政策將“動態(tài)微調(diào)”，上半年銀根“過于寬松”的狀況在下半年難以再現(xiàn)。從積極的財政政策看，今年以來財政收入形勢嚴峻，積極的財政政策將受到政府財力限制。今年前7個月，全國財政收入同比下降0.5%。受經(jīng)
濟增長放緩、企業(yè)效益下滑、結(jié)構(gòu)性減稅很多、出口退稅大幅增加以及物價下降等因素的影響，當前財政收入形勢依然嚴峻。在財政支出方面，實施積極財政政策，加快落實擴內(nèi)需、保增長的各項政策措施，保障重點支出，都需要財政加大投入力度，財政支出特別是中央財政支出壓力很大。今年前7個月，全國財政支出同比增長23.5%?？傮w來看，2009年財政收支矛盾將更加突出。一旦“適度寬松”的貨幣政策和積極的財政政策在下半年政策力度有所減弱，由政府政策拉動的經(jīng)濟企穩(wěn)向好態(tài)勢恐將受到影響。此外，即便未來貨幣和財政政策力度不減，按照邊際效應遞減的規(guī)律，未來政策效果也可能減弱。
上述三大難題的存在使得我國經(jīng)濟復蘇的歷程存在不確定性。由于去年GDP增長呈“前高后低”態(tài)勢，尤其是去年四季度受國際金融危機沖擊，我國經(jīng)濟一度出現(xiàn)“硬著陸”，這就導致去年下半年工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)同期基數(shù)較低。去年同期低基數(shù)和今年以來強力度的政策決定了今年下半年我國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢仍將持續(xù)。但明年經(jīng)濟運行面臨的困難較大，尤其是以上三大難題無法化解，經(jīng)濟復蘇進程可能出現(xiàn)反復。（李若愚國家信息中心經(jīng)濟預測部）