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另一方面，銀行理財產品的井噴在很大程度上是商業(yè)銀行為將儲戶的存款留在銀行體系的權宜之計。今年以來，銀監(jiān)會進一步加強商業(yè)銀行貸存比考核，近日進一步要求從6月份起，將按日均考核銀行存貸比指標，取代之前的按月和季度考核方式，并對銀行日均存貸比設定75%的監(jiān)管紅線。由于帶上了存貸比監(jiān)管的“緊箍”，而且今年以來存款準備金率連續(xù)六次上調也鎖定了商業(yè)銀行大量流動性，商業(yè)銀行對存款的渴求進一步上升。銀行理財產品是商業(yè)銀行攬存的創(chuàng)新之舉。雖然銀行理財產品不算表內業(yè)務，但由于其在募集期以及到期日的幾天可以“趴”在銀行活期存款賬戶，因此資金在那幾天被納入存貸比考核中。為用理財產品攬儲，商業(yè)銀行推出了大量的短期理財產品，某些理財產品的期限僅為七天，甚至三天。通過發(fā)行短期銀行理財產品，各商業(yè)銀行可以將相當規(guī)模的資金穩(wěn)定在自己的手中，防止表內存款流失，留住儲戶。據統(tǒng)計，今年上半年發(fā)行的理財產品中，委托期限在3個月以內的占比約70%，其中1個月以內的約40%，理財產品呈短期化趨勢。尤其是為應對6月30日這一上半年末、季末和月末的碰頭考核日，6月末商業(yè)銀行發(fā)行理財產品攬儲的勢頭更為猛烈。普益財富監(jiān)測數據顯示，6月份，73家銀行在境內共發(fā)行1642款個人理財產品，較5月增加123款，其中，1個月期以下產品發(fā)行量占比由7.48%飆漲至40.99%，其余期限的理財產品市場占比均出現(xiàn)不同程度的下降。匯財數據顯示，6月28日-30日到期的理財產品有560只，比5月29日-31日到期的219只增加了兩倍多，沖時點的意圖非常明顯。進入7月，銀行理財產品的猛增勢頭急剎車。據銀率網數據，僅有少數幾家銀行仍在發(fā)售一周以下的人民幣理財產品，且收益率大幅跳水，與前期銀行瘋狂發(fā)行理財產品形成強烈反差。商業(yè)銀行積極推廣理財產品的用意并非為賺取手續(xù)費而大力發(fā)展中間業(yè)務、推動盈利模式轉型，而是為了攬存，繼續(xù)維持獲取存貸利差收入這一傳統(tǒng)的盈利模式。
總體來看，今年以來愈演愈烈的“金融脫媒”并非由于其他融資模式大發(fā)展，分流了商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務，使資金供求自主脫離商業(yè)銀行這一金融媒介，而是商業(yè)銀行為規(guī)避表內信貸的規(guī)?？刂?，規(guī)避存款準備金率上調而帶來的流動性控制，規(guī)避存貸比監(jiān)管紅線的控制，應對“負利率”下居民存款分流壓力的變通做法。商業(yè)銀行通過向儲戶出售理財產品、向信托公司出售貸款（或者作為委托存款和委托貸款的中介），不僅能減少存款準備金的繳納額，還能滿足存貸比要求和人民幣貸款投放額度的要求。因此，當前的金融脫媒是非典型意義的“金融脫媒”。
銀行理財產品的惡性競爭已引起管理層的高度重視。據媒體報道，6月24日，銀監(jiān)會緊急召開理財業(yè)務會議，批評銀行理財產品已經成為繞過監(jiān)管的吸存手段，進而影響存貸比指標。并將理財資產池中涉及委托貸款、信托轉讓、信貸資產轉讓、監(jiān)管套利的票據、以及高息攬存、銀銀合作等六種模式界定為違規(guī)，要求銀行從即日起進行自查和整改。6月29日銀監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財產品銷售管理辦法》公開征求意見，擬對銀行理財產品銷售加以規(guī)范。受此影響，銀行理財產品的狂飆勢頭可能會得到遏制。不過，造成當前非典型金融脫媒的因素：信貸規(guī)?？刂?、存款負利率、商業(yè)銀行對傳統(tǒng)存貸利差盈利模式的依賴等依然存在，非典型金融脫媒發(fā)展勢頭恐怕難以得到根本扭轉。
非典型金融脫媒給當前的金融調控帶來了困擾。一是使商業(yè)銀行表外風險積聚，表外風險向銀行資產負債表內傳染和轉移的可能性加大，金融穩(wěn)定存在隱患。二是委托貸款、銀行承兌匯票、信托貸款等融資工具的發(fā)展，形成了管控之外的影子銀行，加大了金融調控“把好流動性這個總閘門”的難度。三是銀行理財產品、房地產信托產品等其他融資方式的收益率水平不斷上升，與此同時人民幣存貸款利率仍維持在低水平，這一市場化利率高企，被管制利率維持低水平的“利率雙軌”現(xiàn)象，加劇了利率調控的難度。（國家信息中心預測部 李若愚）