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近期商業(yè)銀行資金表外循環(huán)趨勢(shì)加劇，主要表現(xiàn)為銀行表外業(yè)務(wù)、表外融資“雙膨脹”。一方面，以銀行理財(cái)和承兌匯票為主的表外業(yè)務(wù)激增。另一方面，融資類理財(cái)產(chǎn)品和銀行承兌匯票業(yè)務(wù)雖然不在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上反映但仍具有資金融通功能，從而形成大量表外融資。與銀行吸收存款、發(fā)放貸款這一表內(nèi)業(yè)務(wù)、表內(nèi)融資相比，表外業(yè)務(wù)及表外融資具有自由度大、透明度低、監(jiān)管難度高、風(fēng)險(xiǎn)隱蔽和不確定的特點(diǎn)。銀行資金表外循環(huán)使得大量資金運(yùn)轉(zhuǎn)游離于金融統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)之外，成為金融調(diào)控和金融監(jiān)管的盲區(qū)，既削弱了貨幣政策的實(shí)施效果，也形成了新的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
一、銀行資金表外循環(huán)持續(xù)加劇
1、銀行理財(cái)、承兌匯票表外業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模近年逐年遞增，由2007年的4000億元上升快速攀升至2011年上半年的8.51萬(wàn)億元。銀行承兌匯票的發(fā)行自2010年以來(lái)也強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2010年新增銀行承兌匯票2.33萬(wàn)億元，比上年增加1.87萬(wàn)億元；2011年上半年增加1.33萬(wàn)億元。
2、理財(cái)和承兌匯票業(yè)務(wù)激增推動(dòng)表外融資膨脹。在貸款規(guī)模受控的同時(shí)，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)融資功能顯著增強(qiáng)。2010年實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)信托貸款、委托貸款、銀行承兌匯票實(shí)現(xiàn)的表外融資規(guī)模為3.85萬(wàn)億元，占社會(huì)融資總量的26.9%，占同期表內(nèi)人民幣貸款的48.4%；2011年上半年為2.12萬(wàn)億元，占社會(huì)融資總量的27.4%，占同期表內(nèi)人民幣貸款的50.9%。
3、監(jiān)管政策難阻銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新擴(kuò)張。經(jīng)過(guò)2004年的試水期、2005年以后的長(zhǎng)期探索期，銀行人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)自2009年以來(lái)進(jìn)入爆發(fā)期。在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展之初就缺乏明確的法律制度框架，在這種“邊摸索、邊發(fā)展、邊規(guī)范”的過(guò)程中，形成了銀行理財(cái)產(chǎn)品先行自主創(chuàng)新與監(jiān)管機(jī)構(gòu)后續(xù)跟進(jìn)監(jiān)管的互動(dòng)博弈。早期的銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)立和發(fā)行主要通過(guò)銀信合作的方式，信托平臺(tái)曾是銀行資金“表外化”的主要渠道。具體操作為商業(yè)銀行將發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品所籌集的資金用于購(gòu)買(mǎi)信托公司的產(chǎn)品，信托公司轉(zhuǎn)而將這筆資金用于購(gòu)買(mǎi)這家銀行的存量信貸資產(chǎn)或向企業(yè)發(fā)放信托貸款。2010年8月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，2011年1月下發(fā)《進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)通知》，這兩個(gè)通知對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)提出了較為嚴(yán)格的要求，對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大沖擊。2010年信托貸款增加3861億元，比上年少增504億元；2011年上半年增加913億元，同比少增5102億元。為規(guī)避監(jiān)管限制，商業(yè)銀行又沿著兩條路徑進(jìn)行表外創(chuàng)新：一是繼續(xù)沿用信托平臺(tái)，推出信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓型理財(cái)產(chǎn)品。二是拋開(kāi)信托平臺(tái)，直接做委托貸款類理財(cái)產(chǎn)品。其中，委托貸款類理財(cái)產(chǎn)品取代銀信合作成為銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品并“曲線放貸”的主要選擇。在銀行積極創(chuàng)新規(guī)避下，管理層加強(qiáng)監(jiān)管并沒(méi)有阻擋銀行理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展的步伐，銀行資金表外循環(huán)趨勢(shì)仍在加劇。2010年委托貸款增加1.13萬(wàn)億元，比上年多增4536億元，2011年上半年增加7028億元，同比多增3829億元。
4、存款被理財(cái)產(chǎn)品分流
現(xiàn)在不僅居民“儲(chǔ)蓄搬家”購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，很多現(xiàn)金流充足的上市公司、非上市企業(yè)也將存款投資于理財(cái)產(chǎn)品。在理財(cái)產(chǎn)品的分流下，人民幣存款出現(xiàn)少增，2010年人民幣存款增加12.05萬(wàn)億元，同比少增1.08萬(wàn)億元，2011年上半年增加7.3萬(wàn)億元，同比少增1846億元。