2012 全球主權(quán)債務(wù)危機(jī)深化之年
|
|
2012年發(fā)達(dá)國(guó)家債臺(tái)高筑仍將是拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大隱患，資產(chǎn)負(fù)債表的艱難修復(fù)、中長(zhǎng)期增長(zhǎng)放緩以及主權(quán)債務(wù)危機(jī)解決的復(fù)雜性和艱巨性都決定著世界經(jīng)濟(jì)的走向變得越來(lái)越不確定。由于各國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策空間有限，全球經(jīng)濟(jì)可能面臨比2008年開(kāi)始的國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的更大的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。
新年伊始，全球主要經(jīng)濟(jì)體就已經(jīng)背負(fù)上了高達(dá)7.6萬(wàn)億美元的沉重債務(wù)，其中G7國(guó)家今年到期的主權(quán)債務(wù)總額約7.3萬(wàn)億美元，如果算上利息，全球主要經(jīng)濟(jì)體今年所需的再融資規(guī)模將超過(guò)8萬(wàn)億美元。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，在全球主要經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)規(guī)模中，日本和美國(guó)占了大頭。其中日本將有3萬(wàn)億美元債務(wù)到期，位列第一，美國(guó)則將有2.8萬(wàn)億美元債務(wù)到期，居于其次。調(diào)查顯示，這些國(guó)家中預(yù)計(jì)至少有七個(gè)國(guó)家的十年期國(guó)債收益率到年底時(shí)將會(huì)更高。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，投資者在出借資金時(shí)可能會(huì)要求更高的回報(bào)率，這意味著多數(shù)債務(wù)國(guó)將面臨借貸成本上升的窘境。
主權(quán)債務(wù)危機(jī)的惡化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期。金融危機(jī)以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府試圖通過(guò)擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表、向金融、居民與企業(yè)部門(mén)提供刺激來(lái)減輕財(cái)富縮水的沖擊，進(jìn)而控制去杠桿化的速度，私人部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債轉(zhuǎn)移至政府部門(mén)。在這種情況下，主權(quán)債務(wù)和赤字財(cái)政成為困擾發(fā)達(dá)國(guó)家的普遍性難題，并成為二戰(zhàn)后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府負(fù)債率上升最快，波及范圍最廣的一次，2011年全球主權(quán)債務(wù)達(dá)到了7.4萬(wàn)億美元，堪稱(chēng)主權(quán)債務(wù)之年。
事實(shí)上，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里，發(fā)達(dá)國(guó)家的主權(quán)信用債券都被視為財(cái)富的標(biāo)志，和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可以被視為衡量其他金融資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)錨。由于發(fā)達(dá)國(guó)家均享受全球最高的信用評(píng)級(jí)，因此，融資成本和違約成本都相當(dāng)?shù)土@加劇了發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)的過(guò)度積累，造就了債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期牛市，而金融危機(jī)中發(fā)達(dá)國(guó)家大規(guī)模的救市以及發(fā)債更是變本加厲，將債務(wù)規(guī)模推至風(fēng)險(xiǎn)極高的水平。