本周連豆高開低走，周一為漲停，周二、周三橫盤，為周一的漲停稍作休息與調(diào)整，周四大幅高開，快速回落，呈高開低走的大陰線，周五再度低開低走，對(duì)前期過快過大的漲勢(shì)展開了休息與修正，本周成交量放大，持倉(cāng)增加近6萬手。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上多份關(guān)注糧食價(jià)格展望的報(bào)告中均指出農(nóng)產(chǎn)品短期價(jià)格將回調(diào)，長(zhǎng)期趨勢(shì)依然穩(wěn)中有升，較為堅(jiān)挺。市場(chǎng)近期普遍對(duì)農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)上漲持不樂觀態(tài)度。大連豆粕期貨近期強(qiáng)于大豆走勢(shì)，本周收于有長(zhǎng)影線的陽錘頭，成交放量、倉(cāng)位大增。豆油：豆油走勢(shì)相比于大豆走勢(shì)較弱，本周在大豆、豆粕走勢(shì)均突破前期高點(diǎn)的情況下，未觸及前期高點(diǎn)，且價(jià)格回落至日均線、周均線下方，走勢(shì)受到原油價(jià)格下滑的影響。總述，大豆價(jià)格的回落視為對(duì)前期漲速過快、漲幅過大的修正，是上漲過程中的一回調(diào)。豆價(jià)向下尋求與均線的良好配合，在近兩天的回落之后，日K線得以與10日、20日均線靠攏，周K線得以與5周均線、10周均線靠攏，為后勢(shì)打下良好的技術(shù)鋪墊。豆粕價(jià)格更是在以后預(yù)期會(huì)強(qiáng)于大豆價(jià)格。
本周CBOT玉米受到美農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)明顯利多提振，期價(jià)大幅上漲連創(chuàng)新高。上周五由于盤前美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了一月份的報(bào)告，CBOT玉米期貨市場(chǎng)走出大幅上揚(yáng)行情，期價(jià)直接跳高開在20美分漲停板價(jià)位、全天被牢牢封停，多數(shù)合約刷新創(chuàng)下新高。由于美國(guó)“馬丁.路德金紀(jì)念日”公眾假期，周一CBOT休市一天。周二，CBOT玉米期貨市場(chǎng)沒能守住隔夜及早些時(shí)候部分合約繼續(xù)漲停強(qiáng)勁表現(xiàn)，期價(jià)全天大部分時(shí)間里受獲利平倉(cāng)盤、新作物合約賣期套保盤壓制呈現(xiàn)回落走勢(shì)，最終收盤為近漲遠(yuǎn)跌。周三，CBOT玉米期貨市場(chǎng)各合約收高，但期價(jià)沒能守住早些時(shí)候的巨大漲幅、自合約新高點(diǎn)出現(xiàn)明顯回撤。周四CBOT玉米期貨市場(chǎng)繼續(xù)收漲，但期價(jià)脫離早期高點(diǎn)，主力3月合約也沒能挑戰(zhàn)前日歷史高點(diǎn)水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本次月度供需報(bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)2006-07年度玉米產(chǎn)量為105.35億蒲式耳，較前一次預(yù)估減少2.10億蒲式耳，也遠(yuǎn)低于分析師平均預(yù)估的107.06億蒲式耳。 預(yù)估的美玉米年末庫(kù)存為7.52億蒲式耳，遠(yuǎn)低于12月預(yù)估的9.35億蒲式耳水平，雖然其將飼料玉米消費(fèi)量調(diào)降了7500萬蒲式耳，但出口預(yù)估預(yù)卻增加了5000萬蒲式耳。在季度庫(kù)存報(bào)告中，美農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)截至12月1日的美玉米庫(kù)存為89.30億蒲式耳，同時(shí)樣低于交易商預(yù)估的91.07億蒲式耳水平，而2005年同期玉米庫(kù)存為98.15億蒲式耳。這份強(qiáng)烈。在這份強(qiáng)烈利多的報(bào)告的支撐下CBOT期價(jià)步步高升，但是由于周邊原油市場(chǎng)的大幅下跌，給玉米市場(chǎng)帶來一些疲軟的影響?；疠p微拋售行為也促成了玉米期價(jià)上漲后出現(xiàn)滑落，但主力3月合約整體仍保持在本周早期確立的價(jià)格區(qū)間運(yùn)行。在下周美國(guó)政府發(fā)表演講之前，玉米期價(jià)應(yīng)該繼續(xù)獲得良好支撐。本周大連玉米的走勢(shì)明顯弱于外盤，除了周一出現(xiàn)了大連玉米2004年推出以來的第一次漲停，本周的其他時(shí)間里雖然外盤一直保持強(qiáng)勢(shì)但是國(guó)內(nèi)的期價(jià)卻出現(xiàn)了從高位回落的走勢(shì)。到周五收盤時(shí)周一跳空漲停的大部分漲幅已經(jīng)被收回了。國(guó)內(nèi)盤子如此的偏弱主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)現(xiàn)貨商拋售的影響和農(nóng)民由于年關(guān)將近和現(xiàn)在較高的玉米價(jià)格也比較符合他們的心理價(jià)位之前惜售的心理開始弱化，開始大量出售新玉米。還有近期吉林糧食中心批發(fā)市場(chǎng)將于2007年1月20拍賣30萬噸玉米，同時(shí)人民幣升值預(yù)期及原油價(jià)格的下跌也降低了玉米進(jìn)口成本，這些因素都將或多或少抵消美國(guó)玉米價(jià)格上漲的影響。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面并沒有因?yàn)槠谪浀拇鬂q而上漲反而由于農(nóng)民集中售糧價(jià)格出現(xiàn)了滑落，玉米深加工企業(yè)的收購(gòu)價(jià)也持續(xù)回落。筆者認(rèn)為春節(jié)前現(xiàn)貨玉米價(jià)格將保持相對(duì)的穩(wěn)定，而期價(jià)可能會(huì)繼續(xù)回落但是下方的空間不會(huì)太大，總體還是一個(gè)高位盤整的趨勢(shì)。
美麥脫離低位后進(jìn)入一個(gè)寬幅震蕩階段。鄭麥除周一隨外盤漲停外，其余交易日不斷回落，重新回到前期整理平臺(tái)區(qū)域。持倉(cāng)總體呈現(xiàn)下降格局，面臨政策面的壓力，一些資金選擇了退場(chǎng)。本周進(jìn)行了小麥最低收購(gòu)價(jià)第十次競(jìng)價(jià)銷售交易會(huì)，成交率不足五成，計(jì)劃銷售的80萬噸小麥僅售出39.24萬噸，成交率為49.05%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷次平均成交率。顯示連續(xù)的拍賣減輕了供應(yīng)擔(dān)憂和爭(zhēng)購(gòu)的熱情。拍賣對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)后市的影響微乎其微，金融屬性的增強(qiáng)、外盤的聯(lián)動(dòng)和玉米強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)將形成一定的支撐，供應(yīng)偏緊的局面還會(huì)出現(xiàn)。目前由于拍賣，跟進(jìn)買盤缺乏，市場(chǎng)需要整理蓄勢(shì)，從中長(zhǎng)期看仍可樂觀。
本周東京膠沖高回落，價(jià)格較上周仍有近10日元的漲幅，整體上攻形態(tài)不錯(cuò)。滬膠則在相對(duì)高位陷入了震蕩，期價(jià)漲幅有限，似乎國(guó)內(nèi)資金更愿意以區(qū)間振蕩來等待外盤拐點(diǎn)來臨。以11月27日回落低點(diǎn)價(jià)格計(jì)，迄今，日膠漲幅超過40%；滬膠則不到20%。周末上海庫(kù)存有所增加，說明現(xiàn)貨壓力還未完全消除；原油價(jià)格近來一直在下跌通道中運(yùn)行；人民幣的不斷沖擊新高也給膠價(jià)帶來壓制。這些因素也許可以解釋滬膠滯漲跟跌的行情。但內(nèi)外盤巨大的強(qiáng)弱差異，也為后市補(bǔ)漲提供了條件，周末滬膠開始表現(xiàn)出了一定程度的滯跌，這種趨勢(shì)很可能還會(huì)在盤面得到體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)外膠的相關(guān)性決定了這個(gè)差價(jià)后市必然出現(xiàn)修正，筆者認(rèn)為這將是滬膠價(jià)格向外盤靠攏的過程。3月合約很可能出現(xiàn)較大量的交割，多空在其中的表現(xiàn)對(duì)盤面影響需要注意。
本周紐期糖雖周一放假休盤，可隨后的交易日中期價(jià)仍然下跌為主。場(chǎng)內(nèi)交投氣氛固然不高，可悲觀中夾雜迷茫的味道，卻十分突出。從價(jià)格形態(tài)上看，新年后形成的下滑通道未改。場(chǎng)內(nèi)拋盤的力度偏強(qiáng)，使得空頭一時(shí)間占據(jù)了市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。主力3月本周終于刺穿11美分關(guān)口，開始向10美分進(jìn)發(fā)。雖然每次下方支撐屢屢出現(xiàn)，可也較難擋住上方壓力。如此，為續(xù)數(shù)月的盤整平臺(tái)，已經(jīng)完全宣告結(jié)束。破位后的糖價(jià)短期內(nèi)很難有良好改善。況且，全球市場(chǎng)資源趨于多量化，導(dǎo)致多頭無法采取有效的抵抗。近期最大的利空因素，主要是印度即將有200萬噸新糖入市，以及泰國(guó)06年度表明豐產(chǎn)將注定。本周鄭糖期貨交易的5天中，期價(jià)橫盤整理局面清晰可見。周成交量?jī)H為404976手，環(huán)比減少9萬余手。持倉(cāng)量更是明顯萎縮，說明行情的茫然性增加后，投資者離場(chǎng)意愿提升。不過本周期價(jià)整體依然是屬于下滑基調(diào)，累計(jì)跌幅為19點(diǎn)。通過上述期市交易的數(shù)據(jù)顯示，期糖正在走向調(diào)整期，短期內(nèi)估計(jì)波動(dòng)加大幾率偏低。當(dāng)然這也市鄭糖上市后，的確為數(shù)不多見的行情?？晒P者倒是認(rèn)為，最重要的是資金流失損傷最大。主力5月合約近期貌似“階梯式”的走低格局，似乎顯得空頭控盤穩(wěn)扎穩(wěn)打。多頭則希望的是消費(fèi)能立馬啟動(dòng)，從而為其帶來對(duì)抗的資本?，F(xiàn)貨市場(chǎng)本周以小幅下跌為主。全國(guó)各地糖價(jià)均維持跌勢(shì)綿綿，讓糖市盡吹“冷風(fēng)”。廣西南寧5天中，從3720跌至3630元，累計(jì)跌幅為90點(diǎn)?？梢娰Y源進(jìn)一步增加，對(duì)糖價(jià)壓制作用正逐步顯現(xiàn)出來。而價(jià)格不斷走低之際，銷區(qū)買興并未起步。此時(shí)的“買漲不買跌”心理擠滿了買方腦中。即使自身庫(kù)存不多，也不敢盲目購(gòu)買。由此造成了階段性供給壓力過大。甚至如果糖價(jià)下跌延續(xù)，春節(jié)的傳統(tǒng)消費(fèi)也許未必會(huì)發(fā)揮出該有的提振效果。
本周，LME期銅價(jià)格呈下跌走勢(shì)，但是下跌幅度有限。銅價(jià)在5500位置得到了一定的支撐，目前銅價(jià)正在測(cè)試這個(gè)支撐位，如果5500位置被打破的話，倫銅后市就不太樂觀。滬銅本周隨倫銅下跌，主力0703合約周五再創(chuàng)新低，收于51330元/噸。目前的銅價(jià)還是受到供應(yīng)過剩需求疲軟的壓制。過剩的進(jìn)一步增加給銅價(jià)帶來了一定的壓力。此外市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期也同樣不利于銅價(jià)。本周LME銅庫(kù)存呈忽增忽減的態(tài)勢(shì)，但從整周來看庫(kù)存小幅增加，目前接近于20萬噸，但是最近庫(kù)存的增勢(shì)有所放緩，而不斷下跌的銅價(jià)勢(shì)必會(huì)吸引一些買盤的介入。國(guó)內(nèi)方面，對(duì)于春節(jié)前備貨需求的期望是國(guó)內(nèi)價(jià)格的主要支撐力量。
LME期鋁本周呈震蕩走勢(shì)，鋁價(jià)圍繞2700美元/噸來回波動(dòng)。目前的倫鋁市逼空行情還在繼續(xù)?；鸬谋苽}(cāng)造成了目前現(xiàn)貨升水高達(dá)130美元/噸的狀況，這有助于更多的鋁錠流向LME交割倉(cāng)庫(kù)，而本周LME庫(kù)存大幅增加至71萬噸以上也表明了空方進(jìn)行交割的愿望。反觀基本面上目前正處于消費(fèi)淡季，并沒有太多支撐鋁價(jià)的因素存在，因此倫鋁價(jià)格想要大幅拉升的可能性變的比較小，后市仍可能以震蕩為主。滬鋁本周則以下跌走勢(shì)為主，主力0703合約一周下跌390點(diǎn)，周五收于19420元/噸。滬鋁的疲軟主要是由于節(jié)后國(guó)內(nèi)鋁錠供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)走低，其中長(zhǎng)江有色金屬市場(chǎng)鋁錠報(bào)價(jià)從節(jié)前的每噸21440元跌至昨日的20280元，逼近20000元的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下了去年9月1日以來的新低。滬鋁走勢(shì)將會(huì)延續(xù)疲軟。（首創(chuàng)期貨/朱杰）
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