本周B股市場(chǎng)觸底反抽，雖然市場(chǎng)在A股市場(chǎng)的影響下產(chǎn)生一定的反彈，但力度較之A股還比較弱，兩市收盤點(diǎn)位仍位于“2.27”日之下。周一深滬B股市場(chǎng)再次經(jīng)歷黑色的一天，上證B指、深成B指分別重挫6.90%、6.55%，成交金額分別為8.98億美元、7.37億港元，盤中個(gè)股一度大部跌停，并伴有大量放出，市場(chǎng)拋壓力度驚人。盤口來看，滬市B股中僅友誼B股、ST輕騎B逆市翻紅，近三成個(gè)股跌幅超過8%以上，二紡B股則以跌停收市，場(chǎng)內(nèi)空頭氛圍相當(dāng)濃重。深市方面無一個(gè)股上漲，大冷B、深赤灣B、杭汽輪B、蘇威孚B相繼跌停，一線權(quán)重股的領(lǐng)跌使得股指擊穿中期趨勢(shì)線60日均線。周二滬深B股指數(shù)小幅反彈，成交量較上一交易日有所萎縮。個(gè)股多數(shù)上漲。滬B指收?qǐng)?bào)163.17點(diǎn)，漲1.08%，成交4.45億元；深B指報(bào)466.51點(diǎn)，漲1.07%，成交4.03億元。從盤面上看，兩市的個(gè)股一反前幾個(gè)交易日的陰晦，幾乎全線收紅，非ST個(gè)股收于漲停的共有兩只，而下跌的個(gè)股數(shù)量也是兩只，集中在深圳市場(chǎng)，跌幅不大只是微跌。周四滬深B股指數(shù)震蕩收高，成交量較上一交易日有所萎縮。個(gè)股漲跌互現(xiàn)。滬B指收?qǐng)?bào)172.07點(diǎn)，漲0.80%，成交3.54億元；深B指報(bào)482.91點(diǎn)，漲0.71%，成交2.62億元。從盤面上看，深市飛亞達(dá)B、*ST東海B漲幅靠前；特力B、深基地B跌幅靠前。從市場(chǎng)運(yùn)行情況來看，兩市地產(chǎn)股成為近期行情的領(lǐng)漲板塊，金橋B股、陸家B股、*ST珠江B等紛紛漲幅居前，加之場(chǎng)內(nèi)的題材慨念股炒作推動(dòng)了部分ST板塊重新走強(qiáng)，體現(xiàn)了短期投機(jī)性操作的市場(chǎng)心態(tài)。周五滬深B股指數(shù)震蕩整理收盤漲跌互現(xiàn)，成交量較上一交易日有所放大。個(gè)股多數(shù)下跌。滬B指收?qǐng)?bào)169.74點(diǎn)，跌1.35%，成交3.64億元；深B指報(bào)483.55點(diǎn)，漲0.13%，成交4.30億元。從盤面上看，滬市聯(lián)華B漲停、*ST鼎立B漲幅靠前；滬普天B、振華B跌幅靠前；深市京東方B、張?jiān)漲幅靠前；南玻B、寧通信B跌幅靠前。
從目前年報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，06年上市公司總體業(yè)績出現(xiàn)了欣喜的局面，這當(dāng)然和股權(quán)分置改革所引發(fā)的此輪牛市有關(guān)。預(yù)計(jì)截止到4月底，待上市公司年報(bào)季報(bào)出齊，或許會(huì)看到3000點(diǎn)的總體PE以2006年計(jì)算不過30倍左右；而2007年的動(dòng)態(tài)PE更會(huì)降低至20倍左右。從資金上看，本輪B股上揚(yáng)的動(dòng)力，并不僅僅來自A、B股合并，人民幣升值和B股小股改的預(yù)期，則是更重要的原因。B股的數(shù)量少，往往會(huì)形成齊漲齊跌的局面。投資B股，相對(duì)來說面臨的擇股難度要小得多。2月1日之后，個(gè)人購匯額度放大到5萬美元，對(duì)B股資金面的供給提供了有益的幫助。而該舉措或許能夠解釋為何近段時(shí)間用美元交易的上海B股比用港幣交易的深圳B股走得強(qiáng)。
從技術(shù)指標(biāo)角度來分析，目前雙頭的形成，各短期均線系統(tǒng)的集體呈空頭發(fā)散排列，對(duì)于短線具有較大的殺傷力，深成份B指周一的最低點(diǎn)已經(jīng)將2月5日的低點(diǎn)予以沽穿，并且將本輪行情啟動(dòng)以來一直作為支撐線的60日線也有效沽穿，這樣一來，短線有進(jìn)一步向下尋求支撐的需要。上證B指的月K線指標(biāo)處于超買區(qū)域，暗示中期走勢(shì)有相當(dāng)?shù)幕卣{(diào)壓力。鑒于上證B指的累計(jì)漲幅不及上證綜指，其面臨的回調(diào)壓力比上證綜指要來得小。從技術(shù)形態(tài)上看，滬B指以其K線的組合看,指數(shù)在10日、20日、30日這三條均線系統(tǒng)所共同構(gòu)筑的壓力帶處顯示的比較無力,加之成交量的再度萎縮，成為了2007年的一個(gè)地量水準(zhǔn),使得后市的發(fā)展更為猶豫,市場(chǎng)主力似乎在此位置有所等待。以趨勢(shì)分析來看，三連陽的走勢(shì)沒有改變春節(jié)后的破位趨勢(shì)，短期的收陽只是超跌后的技術(shù)性修復(fù)不能代表太大意義，包括市場(chǎng)成交量始終得不到有效地放大，為短期的走勢(shì)埋下了較大的隱患。深成份B指展開了對(duì)60日均線的爭(zhēng)奪,對(duì)于該均線是否能收復(fù)對(duì)于后市具有很大的意義。作為05年行情啟動(dòng)以來的一個(gè)上升通道的下軌，股指每次的回調(diào)都只是在此次企穩(wěn)。B股指數(shù)145點(diǎn)附近是中期重要支撐位，前期低點(diǎn)155點(diǎn)距離該位置僅不到10%的空間，所以后市即便再次創(chuàng)出新低，其向下空間或也不大。中期看，本次調(diào)整或?qū)槲磥淼闹魃星檫M(jìn)行的一次洗盤，待這次調(diào)整結(jié)束后，市場(chǎng)將正式步入主升行情。
從外圍市場(chǎng)以及A股市場(chǎng)的反彈影響來看，近期人民幣的連續(xù)升值對(duì)國內(nèi)B股市場(chǎng)帶來沉重壓力，特別是深市B股已受其聯(lián)動(dòng)性影響，走勢(shì)明顯轉(zhuǎn)弱，后市一旦港股出現(xiàn)止跌企穩(wěn)局面，勢(shì)必帶動(dòng)深市B股的反彈。目前B股目前的企穩(wěn)回升更多是出于技術(shù)層面的要求，后市大盤仍有震蕩反復(fù)的可能性。另外，港股的強(qiáng)勁反彈，其外圍的利好因素就是日元的持續(xù)走軟及日股的走高，本周日經(jīng)指數(shù)重越17000點(diǎn)水平，以點(diǎn)數(shù)計(jì)創(chuàng)下去年10月以來最大單日漲幅。由于港股周一的股災(zāi)導(dǎo)火索就是日本央行結(jié)束零利率政策后日元連創(chuàng)新高，導(dǎo)致日元套利交易平倉，并最終造成亞洲區(qū)內(nèi)股市流動(dòng)性資金的收緊，因此，近兩日日元匯率的持續(xù)回調(diào)以及日股的反彈在一定程度上緩解了資金面的壓力，也就從外圍因素上對(duì)港股形成利好。再從內(nèi)因上看，港股市場(chǎng)每年三、四月份都會(huì)迎來上市公司年報(bào)業(yè)績披露期，與其他股市類似，在這期間都會(huì)上演一波年報(bào)行情，各只股份都會(huì)因業(yè)績相對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)弱而帶來短期內(nèi)的買盤或賣盤。
有關(guān)A、B股暫無合并計(jì)劃、B股未來的前途應(yīng)該交給市場(chǎng)來選擇的講話是導(dǎo)致周一B股暴跌的直接原因。今年以來，由于A股股改問題已經(jīng)接近收尾階段，A、B股合并預(yù)期不時(shí)在市場(chǎng)上出現(xiàn)，并推動(dòng)兩市B股持續(xù)大幅上漲，期間曾經(jīng)兩次出現(xiàn)B股大盤指數(shù)盤中接近漲停的走勢(shì)，兩市B股今年以來的漲幅也明顯超過了大盤。以滬市B股為例，今年以來盤中最大漲幅達(dá)到了46.39％，而同期滬綜指的最高漲幅僅為13.99％。對(duì)B股市場(chǎng)的策略所強(qiáng)調(diào)的，就是對(duì)其未來股改的期待，周一關(guān)于短期不考慮AB股合并之說，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也是非常明顯的，短期不合并，不代表以后也不考慮解決B股市場(chǎng)這一最后遺留的歷史問題，或許只是在時(shí)間上的安排有所延后，建立在該觀點(diǎn)之上，依然可以看好長線，短期的技術(shù)破位決定了市場(chǎng)人氣的凝集還需要一定的時(shí)間。
作為一個(gè)逐漸被邊緣化的市場(chǎng)，今年以來B股市場(chǎng)的上漲動(dòng)力主要來自兩方面：一是A股上漲所帶來的比價(jià)效應(yīng)拉動(dòng)B股上漲；二是A、B股合并預(yù)期推動(dòng)其上漲，尤其是合并預(yù)期是B股指數(shù)漲幅超過大盤的主要推動(dòng)力。隨著近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩走勢(shì)，B股市場(chǎng)也不可避免地受到牽連。而A、B股最終會(huì)否合并、如果合并將可能采取什么方式，這些問題至今仍存在很大不確定性。在上述因素的共同作用下，近期B股市場(chǎng)也出現(xiàn)了大幅動(dòng)蕩的走勢(shì)，今年以來，滬市B股指數(shù)共有3個(gè)交易日的單日漲幅超過5％，與此同時(shí)也有3個(gè)交易日的單日跌幅超過5％，尤其是上周以來，兩市B股指數(shù)跌幅明顯超過了大盤。B股市場(chǎng)總體盤子較小，國內(nèi)機(jī)構(gòu)較少參與，波動(dòng)幅度較大是其特點(diǎn)之一。
雖然A、B股暫無合并計(jì)劃使得市場(chǎng)預(yù)期受到打擊，但所謂A、B股暫無合并計(jì)劃只是從證交所的層面來說的，但A、B股合并這種重大變革顯然很難由交易所層面來決定，A、B股合并可能不會(huì)無限期推遲，目前多數(shù)B股和相關(guān)A股之間仍存在明顯折價(jià)，B股市場(chǎng)的投資價(jià)值仍值得期待。但也有分析指出，雖然現(xiàn)在還難以判斷A、B股合并的前景，但消息面的變化無疑會(huì)使得A、B股合并增添很多變數(shù)，前期較為樂觀的市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)因此受到打擊，短期內(nèi)B股仍有進(jìn)一步調(diào)整壓力。
總體而言，雖然AB股的合并預(yù)期繼續(xù)存在，但兩會(huì)前夕朱從玖的一番話預(yù)示著今年上半年實(shí)現(xiàn)的可能性大不，因而B股市場(chǎng)步入箱體震蕩格局，后市謹(jǐn)慎為主的心態(tài)將會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)。短期看，近期市場(chǎng)震蕩盤升的格局將告一段落，由于B股指數(shù)前期累計(jì)跌幅較A股指數(shù)大，若整個(gè)市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)入下跌時(shí)，B股市場(chǎng)應(yīng)具有一定的抗跌性。本次調(diào)整或?qū)儆诖渭?jí)中期調(diào)整，時(shí)間1個(gè)月左右，幅度20%-30%。這次調(diào)整或?qū)橹衅谥魃星樽鲆淮蜗幢P，短期仍繼續(xù)調(diào)整，但中長期牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。短期的調(diào)整將是延續(xù)牛市上升周期的有效手段。對(duì)估值過高股票的一次合理的修正，也是市場(chǎng)熱點(diǎn)切換的需要。中長期看，這輪牛市已成為國家戰(zhàn)略的需要，其宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長，人民幣長期升值，流動(dòng)性過剩等所有的牛市因素并沒有任何改變。從波浪技術(shù)上看，這輪5年左右的大牛市不久就要正式步入三浪三主升行情中。也就是說，本輪大牛市到截止到目前才剛剛走完30%左右的路程，仍有70%的上升空間要走。但是，兩會(huì)之后，企業(yè)所得稅有望實(shí)現(xiàn)下調(diào)，進(jìn)而激勵(lì)核心藍(lán)籌股重新走強(qiáng)，在作多力量增強(qiáng)的背景下，滬深A(yù)、B股連續(xù)企穩(wěn)回升，但量能的持續(xù)萎縮，表明市場(chǎng)投機(jī)搶反彈的氛圍較為濃重，加之市場(chǎng)加息預(yù)期、小非流通高峰的到來等利空因素影響，將會(huì)影響股指的短期表現(xiàn)不會(huì)有太大亮點(diǎn)。
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