內(nèi)資銀行業(yè)平均利潤將增長10%以上，上市公司稅后凈利平均水平將上升11%左右
財(cái)政部部長金人慶在對(duì)企業(yè)所得稅的草案進(jìn)行說明時(shí)表示，如果2008年實(shí)施新稅法，當(dāng)年財(cái)政收入減收約930億元。其中內(nèi)資企業(yè)所得稅將減收約1340億元，外資企業(yè)所得稅則增收約410億元。
那么誰會(huì)成為這1340億元的主要受益者呢？
內(nèi)外資企業(yè)起點(diǎn)一致
“降低企業(yè)所得稅非常好，現(xiàn)在企業(yè)的包袱太重了。”一位來自山西的煤炭企業(yè)老總這樣表述他對(duì)新企業(yè)所得稅法的觀點(diǎn)。
波斯登公司總裁高德康，在談到兩稅合并后對(duì)企業(yè)產(chǎn)生什么影響時(shí)表示：“企業(yè)所得稅法的實(shí)施，使內(nèi)外資企業(yè)真正站在了同一起跑線上，這將有力促使內(nèi)資企業(yè)更好的發(fā)展?！?/p>
申銀萬國高級(jí)宏觀分析師李慧勇在接受記者采訪時(shí)表示，新企業(yè)所得稅法最直觀的影響是，降低了內(nèi)資企業(yè)的所得稅率，降低了內(nèi)資企業(yè)所得稅稅基，兩個(gè)變量的減少將降低企業(yè)的應(yīng)納所得稅稅額，從而使企業(yè)稅后凈利潤獲得增加。
銀行、飲料行業(yè)受益
現(xiàn)行內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)名義所得稅稅率均為33％，但由于外資企業(yè)常常享受多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，因此內(nèi)資企業(yè)稅負(fù)明顯高于外資企業(yè)。內(nèi)資企業(yè)將成為新稅法實(shí)施的主要受益者，而很多企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)都超過了這一水平。這些企業(yè)無疑將成為此次稅負(fù)統(tǒng)一后的大贏家。而在內(nèi)資企業(yè)中又以銀行、飲料等行業(yè)為甚。
平安證券發(fā)布的最新報(bào)告認(rèn)為，兩稅合并后將對(duì)不同的行業(yè)產(chǎn)生不同的影響。就行業(yè)而言，目前食品飲料、銀行、通信運(yùn)營、煤炭、鋼鐵、石油
化工、商業(yè)貿(mào)易、
房地產(chǎn)等行業(yè)的實(shí)際稅負(fù)均高于新稅法規(guī)定的25％這一稅率，因此兩稅合并之后這些行業(yè)將受益較大。
該報(bào)告稱，截至去年第三季度，銀行業(yè)、飲料業(yè)和通信運(yùn)營業(yè)三個(gè)行業(yè)，稅負(fù)分別為35.59％、31.06％和31.51％，分列國內(nèi)行業(yè)稅負(fù)前三名。因此，在稅負(fù)調(diào)整后，它們有可能成為主要獲益者。
而這其中，銀行業(yè)又被認(rèn)為是最大受益人。目前內(nèi)資銀行業(yè)，不僅普遍沒有稅收優(yōu)惠，而且由于工資成本和其他費(fèi)用不能據(jù)實(shí)在稅前予以扣除，導(dǎo)致實(shí)際稅負(fù)高于目前33％的所得稅稅率。業(yè)內(nèi)人士稱，如果內(nèi)資與海外企業(yè)所得稅率統(tǒng)一為25％，那么內(nèi)資銀行業(yè)的平均利潤將增長10％以上。
對(duì)此，中國工商銀行(5.11,0.06,1.19%)董事長姜建清兩會(huì)期間接受記者采訪時(shí)表示，內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一后，將令工行的稅項(xiàng)減少繳付數(shù)十億元，兩稅合并對(duì)企業(yè)明年的盈利將會(huì)有很大刺激，利潤將會(huì)得到顯著提高，工行將在年報(bào)中披露有關(guān)具體的影響。
相對(duì)于單純的內(nèi)資企業(yè)，一些綜合集團(tuán)則面臨著不同的影響。全國政協(xié)委員、招商局董事長秦曉說，一方面集團(tuán)持有的招商銀行(16.07,-0.23,-1.41%)在稅改后，由于稅率降低可以帶來直接的好處，但集團(tuán)相當(dāng)一部分的外商投資企業(yè)性質(zhì)的資產(chǎn)則將由較低的優(yōu)惠稅率提升至25%.
兩稅合并利好股市
新企業(yè)所得稅法對(duì)行業(yè)的促進(jìn)作用正在資本市場上引起積極變化。長江證券經(jīng)濟(jì)分析師鐘華表示，兩稅合并對(duì)大多數(shù)的企業(yè)都是利好的消息，企業(yè)利潤的增加，必然會(huì)引起市盈率下降。從長遠(yuǎn)來看，新企業(yè)所得稅法有利于資本市場的壯大和發(fā)展。
就A股市場整體來看，目前，業(yè)內(nèi)一個(gè)公認(rèn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是：2005年剔除虧損企業(yè)后全部A股公司按照凈利潤加權(quán)計(jì)算，所得稅稅率為29.17%.雖然，由于稅收優(yōu)惠政策的執(zhí)行導(dǎo)致平均稅率比33%低，但仍比即將統(tǒng)一后的新稅率高出4個(gè)百分點(diǎn)。
長城證券的鐘華在接受記者采訪時(shí)表示，考慮到部分上市公司將繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠政策，A股企業(yè)的實(shí)際所得稅稅負(fù)平均水平將保持在21%左右，這樣兩稅合并將使上市公司稅后凈利平均水平上升11%左右。不過鐘華提醒說，由于市場從去年起就已經(jīng)對(duì)稅率降低有了預(yù)期，利好消息已經(jīng)得到消化。
全國人大代表、中國證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局局長楊曉嘉接受記者采訪時(shí)稱，從整體上看，新企業(yè)所得稅法的出臺(tái)，將有利于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能。其中，金融、房地產(chǎn)、資源、通訊行業(yè)上市公司將通過兩稅合并的過程明顯受益。
“企業(yè)所得稅具有直接稅性質(zhì)，稅負(fù)輕重直接影響到投資者的經(jīng)濟(jì)利益。草案規(guī)定的25％的稅率，在國際上是適中偏低的水平。企業(yè)所得稅稅率的降低，將有利于我國上市公司提高盈利能力和利潤水平，增強(qiáng)發(fā)展后勁?！睏顣约握f。
本報(bào)記者 孟斯碩
專家觀點(diǎn)
“25%稅率并不算高”
人大財(cái)金學(xué)院財(cái)政系主任朱青教授稱發(fā)達(dá)國家企業(yè)所得稅率一般在30%以上
在新的企業(yè)所得稅法中，人們對(duì)于稅率的討論最為激烈，因?yàn)槿藗兌加羞@樣一個(gè)擔(dān)心，怕稅率及相關(guān)的優(yōu)惠政策調(diào)整以后，會(huì)影響到外資進(jìn)入中國。就兩稅合并后稅率高低問題，記者采訪到了人大財(cái)金學(xué)院財(cái)政系主任朱青教授。
朱青教授稱，國外有一句稅務(wù)籌劃方面的諺語，叫作“稅收的尾巴不能擺動(dòng)經(jīng)濟(jì)這條狗”。就是說，在企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營過程中，稅收只相當(dāng)于一個(gè)狗尾巴，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略才是狗身子，稅收的“尾巴”不能干擾和影響企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略。所以從這點(diǎn)上來講，這次企業(yè)所得稅制度改革不會(huì)影響到外資的進(jìn)入。朱青教授列舉了以下三點(diǎn)原因。
首先，從世界范圍來看，中國新的企業(yè)所得稅稅率（25%）并不算高，而且跟大國相比是偏低的。因?yàn)槲覈?5%的稅率是各級(jí)政府稅率之和，而國外一些國家雖然聯(lián)邦政府的稅率較低，但地方政府還要征收公司所得稅，這樣加到一起總的稅率就較高了。例如，德國的聯(lián)邦公司所得稅稅率為25%，但州和地方政府的所得稅平均稅率為13.4%，總稅率就達(dá)到了38.4%.目前公司所得稅總稅率低于25%的國家大多數(shù)都是前蘇聯(lián)和東歐轉(zhuǎn)型國家，或是一些小國，發(fā)達(dá)國家公司所得稅的總稅率一般都在30%以上。跟主要國家的公司所得稅相比，我國25%的所得稅稅率還是比較低的，應(yīng)當(dāng)說這對(duì)投資者仍有一定的吸引力。
其次，我們要看到，外商來到中國進(jìn)行投資建廠，主要不是因?yàn)橹袊亩愗?fù)比別人低，而是看中了中國這個(gè)潛在的大市場，是巨大的市場在吸引著外國投資者。我國擁有13億人，相當(dāng)于歐盟國家和整個(gè)美洲大陸的總?cè)丝?，這么一個(gè)龐大的人口，加之我國經(jīng)濟(jì)這些年來的快速增長，其市場潛力是難以估量的，僅此一點(diǎn)，對(duì)外國投資者就有巨大吸引力。
第三，經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)邊際收益遞減的原理，就是說，如果一個(gè)生產(chǎn)要素過剩，那么增加這個(gè)生產(chǎn)要素的投入，其能夠得到的收益呈現(xiàn)遞減，反之，如果一種生產(chǎn)要素比較稀缺，它就可以得到較高的收益率。我國現(xiàn)階段還是一個(gè)勞動(dòng)力過剩、資本稀缺的國家，特別是帶有技術(shù)和管理的生產(chǎn)資料更為稀缺。所以當(dāng)外國投資者在我國進(jìn)行直接投資時(shí)，由于他們擁有先進(jìn)的技術(shù)和管理手段，所以這些投資流向中國時(shí)會(huì)得到較高的稅前回報(bào)率。
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