本周滬深股市整體呈現(xiàn)盤整走勢(shì)，全周兩市大盤振幅都較小，滬市最大振蕩區(qū)間僅有77點(diǎn)，深市也只有451點(diǎn)。其振幅是九周以來(lái)最小的。雖然大盤振幅不大，但個(gè)股炒作卻十分火爆。最終，周五空方再度出手，使得大盤周線收陰。本周滬綜指最低2,868.81點(diǎn)，最高2,930.48點(diǎn)，周五收盤報(bào)2,930.48點(diǎn)，周跌幅0.25%；深成指周五收盤8,147.32點(diǎn)，周漲幅0.01%。兩市共成交7,164億元，較上周的6,032億元放大18%。
本周公布的多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，宏觀緊縮的壓力依然存在，市場(chǎng)擔(dān)心周末會(huì)有進(jìn)一步的緊縮性政策出臺(tái)；且全球股市本周普遍下挫，外部環(huán)境不利于A股市場(chǎng)；但由于近期不斷有新基金發(fā)行，且春節(jié)后A股開(kāi)戶數(shù)明顯增長(zhǎng)，充裕的流動(dòng)性支撐股指全周窄幅震蕩。中國(guó)國(guó)務(wù)完總理溫家寶在16日的記者招待會(huì)上稱，關(guān)注股市的發(fā)展，但更關(guān)注股票市場(chǎng)的健康。06年以來(lái)，我們加強(qiáng)了資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)，特別是成功地推進(jìn)了股權(quán)分置改革，解決了歷史上的遺留問(wèn)題。我們的目標(biāo)是建立一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)。這就需要，第一，提高上市公司的質(zhì)量；第二，要建立一個(gè)公開(kāi)、公正、透明的市場(chǎng)體系；第三，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，特別是完善法制。要加強(qiáng)股市市場(chǎng)情況的信息的及時(shí)披露，使股民增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。中國(guó)證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月26日至3月13日，滬深新開(kāi)A股帳戶123.97萬(wàn)戶，新增基金開(kāi)戶數(shù)104.81萬(wàn)戶。春節(jié)假期后半個(gè)月左右，新開(kāi)A股帳戶數(shù)已基本達(dá)到了05年全年的新增開(kāi)戶總數(shù)（124.05萬(wàn)戶），也較節(jié)前半個(gè)月46.5萬(wàn)戶新開(kāi)A股帳戶數(shù)有明顯增長(zhǎng)。節(jié)前半個(gè)月，新增基金開(kāi)戶數(shù)20萬(wàn)戶。新開(kāi)帳戶數(shù)的急劇說(shuō)明場(chǎng)外儲(chǔ)蓄資金正在加速入市，這是對(duì)市場(chǎng)發(fā)展后勁的消耗；同時(shí)，新入市投資者的心態(tài)不穩(wěn)定也容易加劇市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的回調(diào)幅度。
數(shù)據(jù)中心最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2007年將會(huì)出現(xiàn)多達(dá)443家次的大非解禁，涉及股份合計(jì)達(dá)174.05億股，占這些上市公司目前流通股數(shù)的14.89%。以昨天的收盤價(jià)計(jì)算，解禁金額近2000億元，占該部分上市公司總市值6%以上。今年3月至5月、8月、10月至12月將集中出現(xiàn)3個(gè)解禁高峰期，每月解禁市值均超過(guò)百億元前期漲幅較大的個(gè)股不僅會(huì)成為小非兌現(xiàn)利潤(rùn)的對(duì)象，也有可能成為大非套利的目標(biāo)。提醒廣大投資者對(duì)近期有大非減持的上市公司應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。
盤面看，個(gè)股漲跌互現(xiàn)，參股金融、定向增發(fā)、外資并購(gòu)等題材股漲幅居前；S和ST板塊繼續(xù)活躍；地產(chǎn)、醫(yī)藥、科技傳媒、家電、化纖、商業(yè)、旅游酒店等板塊多上漲；指標(biāo)股多數(shù)下跌，汽車、銀行、券商、鋼鐵等基金重倉(cāng)藍(lán)籌板塊表現(xiàn)疲弱。參股金融板塊表現(xiàn)突出，定向增發(fā)概念股大幅上漲，外資并購(gòu)概念股表現(xiàn)活躍，地產(chǎn)板塊漲幅居前，高速公路股、航天軍工股、家電股多走高，科技股表現(xiàn)活躍，保險(xiǎn)股漲跌互現(xiàn)，銀行股多下跌，基金重倉(cāng)股跌幅較大。
從具體板塊上來(lái)分析，穩(wěn)定大盤拉升指數(shù)和積聚市場(chǎng)人氣的除了權(quán)重銀行股的作用之外，鋼鐵股板塊是一支主力軍，該板塊主要具有如下若干優(yōu)勢(shì)：一是個(gè)股數(shù)量眾多，使得市場(chǎng)中小投資者的參與程度可以大大提高；二是業(yè)績(jī)優(yōu)良者不乏其中，就是說(shuō)作為二線藍(lán)籌股也具有一定的投資機(jī)會(huì)；三是絕大部分為基金重倉(cāng)持有，并且有不少個(gè)股已經(jīng)走出了令人驚嘆的行情，比如從三、五元漲到了十幾元，可謂樹(shù)立了很好的榜樣作用；四是該板塊雖然從行情開(kāi)始以來(lái)累計(jì)漲幅很大，但從絕對(duì)價(jià)位來(lái)說(shuō)，其中還有不少處于“低價(jià)股”水平，從感覺(jué)上來(lái)看，當(dāng)然還是有著較大的上升空間；五是從近期的信息面反映，在未來(lái)的行情演變中，整體上市概念的個(gè)股將有可能是一段時(shí)期的熱點(diǎn)，其中央企下面的公司是明朗和處于前沿的，在鋼鐵板塊中，也是存在著不少類似的機(jī)會(huì)；六是在近幾天的行情中，總是可以看到鋼鐵股的活躍身影，似乎都在顯示該板塊的某些異動(dòng)。由于本周又是處于兩會(huì)即將結(jié)束的敏感時(shí)期，也是最容易引起市場(chǎng)波動(dòng)、振蕩的時(shí)期，因此，在近期的行情運(yùn)行過(guò)程中，鋼鐵板塊在很大程度上起到了維護(hù)大勢(shì)的基礎(chǔ)作用，如果該板塊能夠經(jīng)受住考驗(yàn)，如果銀行個(gè)股能夠積極策應(yīng)，那么股指重新站上三千就是較為輕松的時(shí)期了。
有色金屬、銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股，它們的上漲是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的結(jié)果，是內(nèi)在價(jià)值的充分體現(xiàn)。當(dāng)滬指還處于1100點(diǎn)的時(shí)候，馳宏鋅鍺9元股價(jià)，已經(jīng)是當(dāng)時(shí)的中高價(jià)股，股改對(duì)價(jià)后，馳宏鋅鍺持續(xù)震蕩攀升走勢(shì)，目前最高達(dá)到109.08元，當(dāng)它的業(yè)績(jī)和送配方案揭曉后，百元價(jià)格還高嗎？這就是自身價(jià)值推動(dòng)股價(jià)的典范。那么，以價(jià)值投資為主導(dǎo)的交易模式，深入人心并持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間之后，價(jià)值成長(zhǎng)股普遍達(dá)到相當(dāng)高度，滬指更是達(dá)到三千歷史高點(diǎn)，另一種投資理念，在個(gè)股普漲行情中，則逐步代替了價(jià)值投資的主導(dǎo)地位，并以其兇悍、激進(jìn)的交易手法，在局部行情中制造了諸多盈利機(jī)會(huì)。我們看到，大盤自高位展開(kāi)震蕩以來(lái)，投機(jī)交易在局部行情中得到反復(fù)體現(xiàn)，由于市場(chǎng)盈利機(jī)會(huì)層出不窮，大量場(chǎng)外資金陸續(xù)介入股票市場(chǎng)，對(duì)大盤高位震蕩格局，形成強(qiáng)有力的支撐作用。三千之顛，投機(jī)交易的操作風(fēng)格得到充分體現(xiàn)，既然市場(chǎng)環(huán)境可能維系平穩(wěn)局面，那么投機(jī)交易的激進(jìn)風(fēng)格，可能在局部行情中繼續(xù)體現(xiàn)出來(lái)。而且，投機(jī)交易主要以短線資金為主導(dǎo)，當(dāng)市場(chǎng)資金量陸續(xù)膨脹，補(bǔ)漲股普遍達(dá)到相對(duì)高位，股票市場(chǎng)大量的新增資金將繼續(xù)尋找新的盈利機(jī)會(huì)。
3G板塊為當(dāng)前調(diào)整市中的較優(yōu)選擇。3G板塊有實(shí)質(zhì)性利好支撐，而不僅僅是炒概念。中國(guó)移動(dòng)3月1日已要求設(shè)備供應(yīng)商向其遞交非正式投標(biāo)書(shū)，TD-SCDMA商用實(shí)驗(yàn)網(wǎng)的招標(biāo)已經(jīng)開(kāi)始。運(yùn)營(yíng)商人士透露本輪TD-SCDMA 設(shè)備投入最終的方案是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通共同進(jìn)行150 億元的TD-SCDMA 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其中，中國(guó)移動(dòng)為主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商，其投資規(guī)模至少占到150 億元的80%以上。預(yù)計(jì)2007 年中興通訊將實(shí)現(xiàn)每股經(jīng)營(yíng)收益（不考慮激勵(lì)機(jī)制會(huì)計(jì)成本）1.57元，較2006 年同比增長(zhǎng)73.5%。業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力為：國(guó)內(nèi)較大規(guī)模的TD-SCDMA試商用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的啟動(dòng)、中興通訊在中國(guó)移動(dòng)GSM 新一輪招標(biāo)中有可能獲取較多的市場(chǎng)份額、隨公司海外簽單額提升將有機(jī)會(huì)逐步體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)利潤(rùn)率的回升。
去年指數(shù)狂飆的主角有色金屬、銀行、地產(chǎn)、軍工、機(jī)械制造、酒類等，在07年開(kāi)始后基本都表現(xiàn)不佳，有很多甚至在走下降通道，如去年行情的兩只領(lǐng)頭羊：中石化、深萬(wàn)科在K線上已形成清晰的下降通道。而現(xiàn)在市場(chǎng)正在如火如荼表現(xiàn)得主角大多是去年表現(xiàn)不佳漲幅小的低價(jià)股，也就去年行情的配角。滬指07年已經(jīng)運(yùn)行43個(gè)交易日，指數(shù)一直圍繞2600—3000點(diǎn)波動(dòng)，每日成交都保持在五百億以上的歷史天量，而其中只有一天成交在五百億。這么大的成交量，新增資金介入非常明顯。面對(duì)漲幅巨大的藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股，從資金逐利的本性出發(fā)，新資金的首選無(wú)疑去年毫無(wú)表現(xiàn)漲幅小的股票，而這批股票又以低價(jià)股居多。
從技術(shù)形態(tài)上看，本周兩市股指周收盤均為小星線，或預(yù)示目前這種震蕩整理的格局有望在下周改變。同時(shí)，滬綜指中短期均線有繼續(xù)走壞的趨勢(shì)，且股指面臨2600點(diǎn)至3000點(diǎn)整固帶上沿的壓制，后市走勢(shì)不容樂(lè)觀，需要關(guān)注市場(chǎng)隨后的突破方向。大盤依然維持多空動(dòng)態(tài)平衡，上突或者下突的概率都不是很大。大盤在演繹一個(gè)大的上升三角形。從市場(chǎng)角度來(lái)看，目前大三角形的演繹還在繼續(xù)，且沒(méi)有得到破壞。一般來(lái)說(shuō)，若后市繼續(xù)調(diào)整，只要不破三角形的底邊線，則上升趨勢(shì)就沒(méi)有破壞，未來(lái)股指上突則只是時(shí)間問(wèn)題。反之，破掉50日均線，則后市大盤趨勢(shì)將發(fā)生變化。自然投資策略就需要調(diào)整。目前困擾大盤的因素主要有三：一是“加息”問(wèn)題；一是周邊市場(chǎng)影響；一是“大非、小非”減持。不過(guò)，從目前上市公司業(yè)績(jī)情況來(lái)看，06年增幅超過(guò)預(yù)期，07年業(yè)績(jī)繼續(xù)向好的趨勢(shì)依然成立。整個(gè)市場(chǎng)市盈率已經(jīng)大大降低這為大盤繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)奠定了基礎(chǔ)。(野村證券/賈健)
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