長(zhǎng)假前受到諸多利空因素的影響，本周國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)盤中表現(xiàn)十分敏感，波動(dòng)加劇，但大盤總體上呈現(xiàn)出震蕩走高的態(tài)勢(shì)。周一兩市雙雙跳空高開，并以大陽(yáng)線拉開了本周行情的序幕，上證指數(shù)一舉站上3600點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。在接下來的幾個(gè)交易日中，兩市指數(shù)盤中大幅震蕩，雖出現(xiàn)多次跳水，但每一次殺跌均被證實(shí)為一次進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)，指數(shù)被迅速拉起，屢創(chuàng)新高，上證指數(shù)更是相繼觸及3700和3800點(diǎn)大關(guān)，連續(xù)五個(gè)交易日創(chuàng)造歷史新高，不過漲勢(shì)明顯減弱。今日受社?；饻p持消息影響，大盤小幅高開后隨即走低，盤中雖一度出現(xiàn)短暫翻紅，但在市場(chǎng)巨大的心理壓力下，兩市指數(shù)最終收低：上證綜指下跌23.2點(diǎn)，收于3759.87點(diǎn)，深證成指盤中最大跌幅超過200點(diǎn)，報(bào)收于10688.55點(diǎn)，跌1.48%。
本周最明顯的一個(gè)特點(diǎn)是指數(shù)迭創(chuàng)新高，但成交量開始由高走低。全周成交額比上周有所萎縮。雖然如此，個(gè)股表現(xiàn)依然使人眼花繚亂。金融板塊－券商、券商概念、保險(xiǎn)、準(zhǔn)金融概念等表現(xiàn)優(yōu)異，迭創(chuàng)新高。對(duì)市場(chǎng)人氣鼓舞極大。同時(shí)資產(chǎn)注入概念、鋼鐵板塊、電力板塊也都有不錯(cuò)表現(xiàn)。地產(chǎn)板塊則走勢(shì)分化，銀行股則個(gè)別發(fā)展，整體表現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)整理。跌幅據(jù)前的主要是業(yè)績(jī)不盡人意品種、一些ST股和獲利回吐品種?？傮w觀察，本周亮點(diǎn)呈現(xiàn)多元化，市場(chǎng)多頭氣氛仍叫濃。只是由于面臨五一長(zhǎng)假，后半周投資行為稍顯謹(jǐn)慎。
資金面仍然疊創(chuàng)紀(jì)錄，交行A股發(fā)行網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金1.455萬億元左右，超過了中信銀行1.4萬億元的資金凍結(jié)量，創(chuàng)造了新的紀(jì)錄。據(jù)此測(cè)算，若交行A股發(fā)行價(jià)為上限7.9元/股，網(wǎng)上中簽率為1.09％，要想申購(gòu)到1000股交行A股則需要73萬元資金。而另一面，A股單日新開戶數(shù)也再創(chuàng)新高，據(jù)中登公司統(tǒng)計(jì)，4月24日當(dāng)天滬深兩市新增開戶總數(shù)為364381戶，其中新開A股賬戶311110戶，再度刷新了A股單日新開戶數(shù)量的紀(jì)錄。數(shù)據(jù)還反映不但A股開戶數(shù)暴增，B股開戶數(shù)也在急劇增加，顯示部分資金開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)估值相對(duì)較低、交投較為淡靜的B股市場(chǎng)。
目前滬深兩市A股平均市盈率已達(dá)到46倍左右，兩市的平均股價(jià)已經(jīng)達(dá)到11.20元左右，除ST之外，已經(jīng)沒有3元以下的股票了。A股市場(chǎng)已經(jīng)有三成股票市盈率超過了100倍，有超過30家上市公司的市盈率超過了1000倍。而在國(guó)外成熟市場(chǎng)市盈率一般保持在15-20倍左右。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況來看，股市平均市盈率處于25-35倍之間是屬于正常的，目前顯然超過這個(gè)范圍，股市已經(jīng)有所過熱。另外從市場(chǎng)的表象來看，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入不顧一切的狀態(tài)，雖然是有恐懼但是對(duì)財(cái)富的渴望還是驅(qū)使大家不斷的進(jìn)入。近期市場(chǎng)成交量的巨大,不僅僅反映了資金的流動(dòng)狀況，同時(shí)也反映了持有籌碼的周期在縮短，顯示出持有者的心態(tài)非常浮躁，各種跡象表明，市場(chǎng)正在不斷醞釀變數(shù)。
近日，基金2007年一季度報(bào)告全部披露完畢。統(tǒng)計(jì)顯示，連續(xù)高比例配置近一年的食品飲料、房地產(chǎn)等行業(yè)個(gè)股，當(dāng)季遭到基金大規(guī)模減持，減持比例接近所持份額的四分之一。與此同時(shí)，機(jī)械、交通運(yùn)輸、石化等大市值行業(yè)獲得基金的青睞。工商銀行、中國(guó)石化、招商銀行、萬科、金融街等缺乏上漲動(dòng)力的大盤藍(lán)籌股受到了基金的減持，另外，大秦鐵路、中信證券等一批業(yè)績(jī)超出預(yù)期或有資產(chǎn)注入前景的大盤藍(lán)籌則受到了基金的持續(xù)增持，在基金的大力推動(dòng)之下，這些大盤藍(lán)籌股一季度的走勢(shì)迥然不同。
近期多空雙方分歧明顯加大，表現(xiàn)在盤面上就是震蕩頻繁、加巨，個(gè)股表現(xiàn)為急漲快跌。一些非主流品種過度炒作，而新入市的投資者更是勇者無畏，投資熱情高漲，但風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極弱，沒有經(jīng)過熊市的洗禮，心理承受能力也是最差的。老股民表現(xiàn)為戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如屣薄冰，空倉(cāng)怕踏空，重倉(cāng)怕高位被套重，所以市場(chǎng)籌碼已經(jīng)忪動(dòng)，成交量不斷放大，加上管理層不斷加大監(jiān)管力度，市場(chǎng)謠傳漸多，另外“五一”長(zhǎng)假將至，一旦有大的利空消息，大盤震蕩必然加巨，投資者不得不防，所以目前應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)防范為首。
近期市場(chǎng)調(diào)整幾乎都是短暫的單日調(diào)整甚至是當(dāng)日調(diào)整，只因?yàn)樾鹿擅駭?shù)量暴增，最新日開戶數(shù)紀(jì)錄已經(jīng)突破28萬戶。股市一旦遭遇利空急跌，馬上就會(huì)有資金前赴后繼來抄底。這些資金主要以自發(fā)入市的中小投資者為主，選股的標(biāo)準(zhǔn)也很簡(jiǎn)單：便宜就好，價(jià)格不高、盤子不大那就更好。這樣的情形幾乎在每一次市場(chǎng)火爆的時(shí)候都是一成不變，這也難怪，中國(guó)的股市畢竟還是散戶占絕大多數(shù)，他們也絕少有能力有條件去研究公司的基本面，股票對(duì)他們而言只是一種符號(hào)而已，低價(jià)自然是最簡(jiǎn)單最直接是選擇。
由于股市持續(xù)向好，券商業(yè)績(jī)也水漲船高，一季度，我國(guó)滬深兩市股票基金權(quán)證成交金額達(dá)到8.63萬億元，而去年全年這一數(shù)字為9萬多億元，按此推算，券商傭金收入將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，這使得部分參股券商的上市公司投資收益的增長(zhǎng)成為可能，投資者可密切關(guān)注相關(guān)個(gè)股的走勢(shì)。僅僅是一年多以前，也就是本輪牛市的初期，滬市成交也僅僅是五、六十億的水平，短短一年多之后，卻已經(jīng)躍升上兩千億元水平。整個(gè)四月份，交易所公布的A股平均換手率都在5％以上，也就是說一個(gè)月不到就換手一遍，一年換手十二遍以上。雖然中國(guó)股市很多指標(biāo)還談不上世界第一，但換手率一直就維持世界第一的地位，這讓多少國(guó)際券商紅煞了眼。這樣的行情中，“三年不開張，開張吃三年”都遠(yuǎn)不能描述現(xiàn)在券商日進(jìn)斗金的情形。市場(chǎng)上流行的算法是兩市成交合計(jì)100億元是券商盈虧平衡點(diǎn)，但由于房租水電等支出基本是固定的，工資獎(jiǎng)金的增長(zhǎng)也是相對(duì)有限的，只要兩市成交超越這個(gè)平衡點(diǎn)越遠(yuǎn)，券商的盈利就幾乎是爆炸性的增長(zhǎng)，目前這樣的行情，一個(gè)月的利潤(rùn)多于06年全年應(yīng)該是有可能的。券商概念股的股價(jià)也和券商的盈利水平一樣，一年多翻了十多倍，今年幾個(gè)月就翻了一兩倍，雖然瘋狂，細(xì)想?yún)s還是有理由的。二線券商股宏源證券公布一季度季報(bào)，受益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及自營(yíng)業(yè)務(wù)收益大幅增加，宏源證券今年首季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)40倍，比去年全年凈利潤(rùn)2.27億元還高出0.83億元。預(yù)計(jì)，該公司今年上半年凈利潤(rùn)同比將增長(zhǎng)900%－1000%左右。消息刺激券商及券商概念股繼續(xù)大漲，宏源證券、東方集團(tuán)、大眾交通、交運(yùn)股份和安信信托等漲停，華茂股分、遼寧成大、都市股份等漲幅也超過7％。其實(shí)光從市場(chǎng)成交量的變化已經(jīng)可以預(yù)見到券商業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，因?yàn)槟壳爸袊?guó)券商大部分收入和利潤(rùn)仍然依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，牛市氛圍下自營(yíng)業(yè)務(wù)也會(huì)有一定的貢獻(xiàn)，不過增長(zhǎng)大部分還是由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。07年一季度兩市的日均成交金額已經(jīng)比去年同期放大10倍左右，而進(jìn)入4月份以來就更加火爆，相信二季度的業(yè)績(jī)有可能會(huì)更出色。
離五一長(zhǎng)假還僅剩一個(gè)交易日，股指在高位放量劇烈震蕩，顯示市場(chǎng)在長(zhǎng)假前夕較為謹(jǐn)慎的心態(tài)，大盤藍(lán)籌的加速下跌，也顯示出市場(chǎng)信心的萎縮。從盤面上看，周一大盤留出明顯的跳空缺口可能還會(huì)有待填補(bǔ)，而大盤的滯漲行情也在一定程度反映出市場(chǎng)面臨的短期壓力。不過，目前市場(chǎng)的資金面仍然較為充裕，新股民開戶數(shù)屢創(chuàng)新高，以及新基金的集中發(fā)行，相信將為市場(chǎng)帶來大量的后續(xù)資金，大盤仍有望延其上升格局。不過，市場(chǎng)最主要的壓力將是來自基本面的影響，包括央行是否會(huì)出臺(tái)相關(guān)的宏觀調(diào)控措施、最后一批上市公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)是否符合預(yù)期等等，都可能對(duì)長(zhǎng)假前后的行情造成沖擊。(野村證券/賈健)
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