一份由中國證監(jiān)會完成的內(nèi)部報告近期提交給國務(wù)院。據(jù)悉，該報告指出，股市目前雖然存在一定泡沫，但并不是全面性的，而是結(jié)構(gòu)性的，一些藍籌公司的股價仍然在合理的范圍內(nèi)。不過，股市資金推動型的特性還是比較明顯，過剩的流動性需要進行一定的疏導(dǎo)。
知情人士認為，在對股市的監(jiān)管上，證監(jiān)會已經(jīng)不再依靠行政手段的力量，而是通過完善監(jiān)管制度的方式讓逐漸制度化的市場進行內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)。
激情爆棚的股市
不斷創(chuàng)造著歷史高點的中國股市超越了所有人的想像力，激情在市場上持續(xù)蔓延，一批大盤藍籌股在資金的推動下連續(xù)走高，中國銀行、寶鋼股份、中國聯(lián)通在最近的一個多月里累計漲幅都在25%左右。
“資金還在向股市聚集。”工商銀行的一位人士說，“居民儲蓄分流仍然是股市資金供給的主要來源，從近一段時間銀證轉(zhuǎn)賬的情況看，股市對儲蓄的吸引力不減?！?/p>
公開資料顯示，4月份A股市場的存量資金單向流入近2500億元，兩市新開A股賬戶478.75萬戶，均創(chuàng)下歷史新高。截至4月末，A股市場存量資金達到驚人的9800億元。
申銀萬國的研究報告指出，在4月份接近2500億元的流入資金中，機構(gòu)資金只有1/3，約830億元(主要為新基金募集和老基金持續(xù)申購)，其余1600億元以上來自個人資金，個人資金與機構(gòu)資金的比例已經(jīng)達到了2：1。而在去年的11、12月，兩市的資金九成以上來自機構(gòu)。
短短幾個月，A股市場的新資金主流已經(jīng)基本轉(zhuǎn)換至以個人為主。尤其是最近3個月內(nèi)，個人資金流入量達到3000億元以上。這種情況說明，全民炒股的現(xiàn)象還在加劇。
上周，伴隨著天量成交，上證指數(shù)歷史性地到達4000點。各種擔憂也與上升的指數(shù)如影隨形。一些外資投行呼吁管理層出臺更多政策為股市降溫。但跡象表明，中國股市多年來的“政策市”特征正在消失。
“個人投資者澎湃的投資熱情引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，適當疏導(dǎo)這種熱情，讓股市更加理性是監(jiān)管層目前正在考慮的問題?！币晃唤咏C監(jiān)會高層的人士說，“但現(xiàn)在應(yīng)該不會出大的調(diào)控政策。”
以市場調(diào)節(jié)為主
分析人士認為，管理層已經(jīng)在監(jiān)管手法上轉(zhuǎn)向，讓市場進行內(nèi)在的自我調(diào)整，逐步取代過去依靠行政干預(yù)調(diào)控股市的做法。
值得注意的是，在股市連續(xù)創(chuàng)出新高的同時，相關(guān)部門采取的是相對溫和的降溫措施，無意主動打壓市場，而是回歸監(jiān)管本身。對于市場風險的提醒，也是間接表達。
顯然，證監(jiān)會雖然也試圖疏導(dǎo)股市的投資熱情，但與以往有顯著不同。
知情人士稱，證監(jiān)會近期完成了一份內(nèi)部報告并提交國務(wù)院。該報告指出，股市目前雖然存在一定泡沫，但并不是全面性的，而是結(jié)構(gòu)性的，一些藍籌公司的股價仍然在合理的范圍內(nèi)。不過，股市資金推動型的特性還是比較明顯，過剩的流動性需要進行一定的疏導(dǎo)。
加強信息披露規(guī)范，是監(jiān)管部門采取的對策之一。
4月17日，上海證券交易所發(fā)布《2006年自律監(jiān)管工作年度報告》，其中指出，今年上證所的自律監(jiān)管將在繼續(xù)做好上市公司信息披露監(jiān)管工作的同時，繼續(xù)加大對市場一線監(jiān)管的力度。
一位基金經(jīng)理表示，“現(xiàn)在的市場是結(jié)構(gòu)性問題，從監(jiān)管層傳遞過來的信息也是如此。管理層主要是通過加強監(jiān)管和投資者教育的方式來對市場進行擠壓投機泡沫 (如提示風險，進行風險警示，上市公司監(jiān)管等等)，更希望通過市場自發(fā)來進行調(diào)節(jié)。另外，因為整個市場已經(jīng)越來越龐大，通過行政干預(yù)這個市場難度更大、成本也更高。”
廣發(fā)證券分析師龍繼軍認為，盡管短期內(nèi)股指震蕩幅度可能加大，但在上市公司盈利大幅增加及場外資金充裕的大背景下，調(diào)整只能改變牛市的“速率”，而不能改變其“趨勢”?！霸跊]有其他實質(zhì)性利空出臺的情況下，后市仍有望繼續(xù)震蕩走高，我們對股市還是充滿信心?！彼f。
一位私募基金經(jīng)理也認為，“管理層出臺政策打壓股市不太可能，畢竟是牛市行情。但現(xiàn)在確實點位比較高，股市已經(jīng)有一定的泡沫存在。”
市場分析人士稱，可能用來分散股市中投資者關(guān)注目標的舉措之一是股指期貨的推出。預(yù)計股指期貨將會比預(yù)期提前推出。而且近日公布的股指期貨有關(guān)規(guī)則顯示，相關(guān)部門將對交易進行嚴格監(jiān)管。如最低保證金門檻提高到10%，每個客戶號的持倉限額為600手，這都意味著監(jiān)管層抑制投資者對股指期貨的投機預(yù)期。（張勇 黃利明）
|
