剛剛結(jié)束的中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話透露的信息顯示，中國(guó)將把QFII額度由100億美元提高至300億美元。分析人士稱(chēng)，此舉將大大提高資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的程度。
為期兩天的中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話日前結(jié)束。對(duì)話期間透露的信息顯示，中國(guó)將把QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)額度由100億美元提高至300億美元。分析人士稱(chēng)，此舉將大大提高資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的程度。
據(jù)悉，在今年2月13日新光證券株式會(huì)社獲得5000萬(wàn)美元QFII投資額度后，外匯局批出的QFII額度已達(dá)99.95億美元，此后3個(gè)多月一直未有新的額度批出。
提高額度有積極意義
自2003年開(kāi)閘以來(lái)，QFII一直是我國(guó)股市的一支活躍力量。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，QFII制度的推出對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)改革和開(kāi)放、加強(qiáng)公司治理與監(jiān)督、改善投資理念有著不可低估的積極意義。
對(duì)于此次將QFII額度由100億美元提高至300億美元，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰認(rèn)為，從資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的角度來(lái)看，QFII額度的增加是正常的，對(duì)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放具有積極意義。
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院梅新育博士在點(diǎn)評(píng)第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話成果時(shí)也表示，“擴(kuò)大金融服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)放是長(zhǎng)期方向，提高QFII額度只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。”
事實(shí)上，促進(jìn)中國(guó)包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)開(kāi)放也是美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森一直以來(lái)努力推動(dòng)的事情之一。他曾直言不諱地表示，隨著中國(guó)股市市值的壯大，中國(guó)應(yīng)該增加QFII的配額。
對(duì)流動(dòng)性影響不大
丁志杰認(rèn)為，QFII額度的擴(kuò)大并不意味著資本項(xiàng)目的放開(kāi)，因?yàn)椴⑽丛黾油赓Y流入渠道，只是在原有渠道的基礎(chǔ)上放寬了對(duì)量的限制。
“在資本項(xiàng)目上最多只能算是數(shù)量的變化，而非制度性的變化。”丁志杰指出。
一些分析師認(rèn)為，盡管QFII額度將提高至300億美元，但是預(yù)計(jì)額度的放開(kāi)仍將是一個(gè)緩慢的過(guò)程，在此過(guò)程中，QFII將更多地進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，而中國(guó)也將更多地對(duì)外投資，這種雙向交流對(duì)雙方都能起到積極作用。
最近發(fā)布的《中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》披露，2006年境外對(duì)我國(guó)的證券投資流入429億美元，較上年增長(zhǎng)102%。其中，QFII投資34億美元。
報(bào)告認(rèn)為，境外對(duì)我國(guó)證券投資快速增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁、股市表現(xiàn)良好，外國(guó)投資者進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)的意愿不斷增強(qiáng)，通過(guò)QFII制度投資于我國(guó)資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)的態(tài)度非常積極。
在我國(guó)外貿(mào)順差居高不下、外匯占款大幅增加給貨幣政策造成極大壓力的背景下，QFII額度的大幅提高是否會(huì)進(jìn)一步加大央行回收過(guò)剩流動(dòng)性的壓力？
長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)認(rèn)為，目前流動(dòng)性過(guò)剩是國(guó)內(nèi)一個(gè)大的趨勢(shì)，再說(shuō)股市市值這么大，境內(nèi)人民幣的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)很大了，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)突破了40萬(wàn)億元，多放200億美元進(jìn)來(lái)只是一個(gè)非常小的增量，短期內(nèi)不會(huì)有太大的影響。
銀河股份研究中心副主任丁圣元也表示，QFII額度的提高對(duì)流動(dòng)性影響不大，而且資金進(jìn)來(lái)之后只能投資股市，應(yīng)該說(shuō)沖擊力不是很大?！醣緢?bào)記者 但有為 苗燕
QFII額度提高對(duì)A股市場(chǎng)影響積極
QFII額度的提高將使得境外投資者投資A股市場(chǎng)的資金額度增加2倍，然而QFII對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)的看空態(tài)度卻并沒(méi)有隨之轉(zhuǎn)變。但不管從哪個(gè)角度分析，大部分業(yè)內(nèi)人士都更愿意將它當(dāng)成是一種利好，認(rèn)為其積極面會(huì)更多一些。
一位知情人士透露，確定QFII額度的標(biāo)準(zhǔn)是綜合考慮了QFII額度與A股市值的比重?！皟赡昵?，市場(chǎng)只有1000點(diǎn)，所以給了100億美元的額度，現(xiàn)在大盤(pán)已經(jīng)到了4000點(diǎn)了，額度相應(yīng)放大3倍是有合理性的?！彼瑫r(shí)透露，外匯局對(duì)于QFII額度審批有相對(duì)比例的規(guī)?？刂?，且通常是采取階段性追加規(guī)模的方式進(jìn)行，不可能一下子把額度放完。
大多數(shù)市場(chǎng)人士都認(rèn)為，QFII 額度的提高可能進(jìn)一步刺激市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。因?yàn)?，從影響市?chǎng)最主要因素———資金供應(yīng)的角度來(lái)看，這是一個(gè)非常積極的信號(hào)。長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)指出，雖然300億美元的額度相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的資金量來(lái)說(shuō)不是很大，但卻是一個(gè)很重要的信號(hào)?！罢f(shuō)明國(guó)外的投資者對(duì)中國(guó)的股市還是很有信心的，此外也表明中國(guó)有關(guān)部門(mén)為改善中國(guó)股市的資金供應(yīng)也在做積極的努力。有關(guān)部門(mén)不是限制資金流入這個(gè)市場(chǎng)，而是鼓勵(lì)資金流入股市投資?！毕蛲_(dá)說(shuō)。
北京一位證券公司的營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理說(shuō)：“當(dāng)大家都對(duì)市場(chǎng)感到迷茫的時(shí)候，QFII額度提高至300億美元無(wú)疑可以增加投資者對(duì)于市場(chǎng)的信心。盡管大家都知道，這300億美元不可能一下子都進(jìn)入到股市，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)無(wú)疑多了一條持續(xù)的資金來(lái)源———盡管總量是有限的?！?/p>
“實(shí)際上擴(kuò)大QFII額度對(duì)市場(chǎng)的影響不大。因?yàn)槟壳癚FII占股市市值的比重并不算高，但是不可否認(rèn)，它代表了一個(gè)重要的方向?！便y河股份研究中心副主任丁圣元表示。
除了資金面的影響，QFII為中國(guó)股市帶來(lái)的投資理念更值得國(guó)內(nèi)投資者學(xué)習(xí)。國(guó)家外匯局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)鄒林在剛剛放開(kāi)QFII額度時(shí)就曾指出，QFII遵循了“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的投資原則。在價(jià)值判斷方面，QFII注重公司分紅、流動(dòng)性、成長(zhǎng)性、治理結(jié)構(gòu)、行業(yè)地位及股東利益保護(hù)等觀念，對(duì)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的理念修正具有很好的示范作用。另外，QFII還有很強(qiáng)的操作意識(shí)和市場(chǎng)敏銳性。
向威達(dá)還指出，擴(kuò)大QFII的投資額度，對(duì)于改善投資者的結(jié)構(gòu)、改善投資理念都有積極的作用。
不過(guò)，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育認(rèn)為，A股大幅飆升已使跨境投資者降低了對(duì)A股市場(chǎng)的盈利預(yù)期。不少Q(mào)FII選擇獲利了結(jié)。在這種情況下，提高QFII投資額度并不會(huì)立竿見(jiàn)影地導(dǎo)致巨額套利資本內(nèi)流。更不用說(shuō)額度提高的具體時(shí)間、步驟尚未宣布，其間仍然可以設(shè)置“防波堤”。
對(duì)此，向威達(dá)認(rèn)為，QFII看空A股市場(chǎng)的態(tài)度是可以理解的。因?yàn)榫硟?nèi)的投資者對(duì)市場(chǎng)看法有分歧，此外，QFII對(duì)于中短線、中長(zhǎng)線的不同時(shí)期，也有不同的操作手法。所以，認(rèn)為目前市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)正常的，但并不代表QFII對(duì)未來(lái)前景不樂(lè)觀?！醣緢?bào)記者 苗燕 但有為
馬丁可利：已申請(qǐng)?jiān)黾?.3億美元額度
QFII額度將增至300億美元的消息，讓很多外資基金大喜過(guò)望。目前A股市場(chǎng)最大QFII機(jī)構(gòu)之一———馬丁可利(Martin Currie)投資管理公司有關(guān)人士昨日對(duì)本報(bào)記者表示，將在原有1.2億美元額度的基礎(chǔ)上，再申請(qǐng)2.3億美元的額度。“這個(gè)申請(qǐng)去年已經(jīng)提交了，(QFII)額度擴(kuò)大的消息，讓我們看到了希望?！瘪R丁可利中國(guó)公司董事柯世鋒表示。
投資A股總規(guī)模達(dá)22億美元
據(jù)柯世鋒透露，馬丁可利投資公司目前在A股市場(chǎng)的投資總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到22億美元，其中，包括兩個(gè)公開(kāi)募集的QFII基金和三個(gè)機(jī)構(gòu)管理專(zhuān)戶。公司旗下的兩個(gè)基金———馬丁可利中國(guó)A股基金和馬丁可利中美A股基金，過(guò)去一年的凈值增長(zhǎng)分別達(dá)到163.5%(截至3月末)和180.8%(截至4月末)，目前的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10億美元。另外，三個(gè)管理專(zhuān)戶的資產(chǎn)也有12億美元。
除此以外，這支駐扎于中國(guó)的投資團(tuán)隊(duì)還同時(shí)管理著規(guī)?？傆?jì)達(dá)20億美元的若干個(gè)大中華地區(qū)基金和專(zhuān)戶，專(zhuān)事投資中國(guó)香港地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)、以及海外上市的中國(guó)公司。這使得該團(tuán)隊(duì)管理的中國(guó)基金總規(guī)模達(dá)到42億美元之多?！拔覀儫o(wú)疑是A股市場(chǎng)最大的外資機(jī)構(gòu)”?？率冷h說(shuō)。
繼續(xù)看好中國(guó)市場(chǎng)
對(duì)于A股市場(chǎng)，馬丁可利依然長(zhǎng)期看好。而且A股市場(chǎng)已成為馬丁可利公司毛利率最高的市場(chǎng)之一。
柯世鋒表示，A股市場(chǎng)值得長(zhǎng)期看好的原因主要是3個(gè)方面：首先是股權(quán)分置改革完成后，上市公司管理者利益與投資人利益趨于一致，極大地釋放了上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。
其次，在市場(chǎng)流動(dòng)性方面，廣大居民的投資意識(shí)被喚醒，大量居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入投資市場(chǎng)。
第三，外資目前占A股的比例還很少，通過(guò)基本面研究發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)還有很多，并且人民幣依然沒(méi)有自由兌換。馬丁可利這樣的先進(jìn)入者有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
中國(guó)企業(yè)在最近一兩年內(nèi)顯示的迅猛增長(zhǎng)勢(shì)頭，更是讓柯世鋒感到興奮，“2006年上市公司實(shí)現(xiàn)了近40％的利潤(rùn)增長(zhǎng)，而今年一季度這一數(shù)據(jù)超過(guò)了90％。這些數(shù)據(jù)是實(shí)實(shí)在在的?！备鶕?jù)馬丁可利的預(yù)計(jì)，未來(lái)一年內(nèi)，中國(guó)上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭依然不會(huì)改變，至少有40%。
“上市公司平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到40%，這樣的市場(chǎng)還有哪里能找得到？”柯世鋒說(shuō)。
多數(shù)屬于被動(dòng)減倉(cāng)
對(duì)于QFII中國(guó)A股基金一季度減持股票的信息，柯世鋒認(rèn)為，這應(yīng)該多數(shù)屬于被動(dòng)減持，“如果不是持有人贖回的話，QFII基金多半不會(huì)主動(dòng)減倉(cāng)的；QFII額度那么寶貴，對(duì)大多數(shù)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，是不愿意輕易脫手的?！?/p>
馬丁可利的A股基金，一季度也出現(xiàn)了少量的贖回和減倉(cāng)，不過(guò)，這些空出的QFII額度，很快被新的機(jī)構(gòu)接手?！板X(qián)賺得太快了，我們的一些持有人有些擔(dān)心?！笨率冷h說(shuō)。
柯世鋒把他的基金投資者分成兩類(lèi)：一類(lèi)是2003年前后就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的投資人，這些投資者目前多數(shù)依然充滿信心，堅(jiān)信中國(guó)的投資故事遠(yuǎn)沒(méi)到終點(diǎn)；另一類(lèi)投資人則是在去年才陸續(xù)開(kāi)始投資的新投資者，面對(duì)遠(yuǎn)超出預(yù)期的資產(chǎn)漲幅，這些投資者的心態(tài)往往是亦喜亦憂。
一年前，柯世鋒把辦公地點(diǎn)從公司總部愛(ài)丁堡搬到了上?！，F(xiàn)在他位于上海陸家嘴的辦公室，成為馬丁可利公司全球客戶爭(zhēng)相探訪之處?！拔椰F(xiàn)在(上海)接待的客戶比我在愛(ài)丁堡總部見(jiàn)的還要多?！笨率冷h說(shuō)。(□見(jiàn)習(xí)記者 鄭焰本報(bào)記者 周宏)
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