本周B股市場(chǎng)連續(xù)跳水，周一滬深B股指數(shù)大幅上漲，滬B指收?qǐng)?bào)344.68點(diǎn)，漲6.51%；深B指報(bào)752.71點(diǎn)，漲4.07%。兩市共成交84.34億元，較上一交易日的97.24億元萎縮15%。盤面普漲，滬市上電B等13只非ST個(gè)股漲停；僅*ST華源B等3家ST個(gè)股下跌；深市中集B漲停、本鋼板B漲幅靠前；ST中華B、*ST盛潤(rùn)B跌幅靠前。周二滬深B股指數(shù)全天震蕩調(diào)整，滬B指收?qǐng)?bào)332.93點(diǎn)，跌3.41%；深B指報(bào)745.145點(diǎn)，跌1.01%。兩市共成交68億元，較上一交易日的84億元萎縮20%。盤面?zhèn)€股多下跌，滬市新城B漲停、九龍山B漲幅靠前；凱馬B等四家個(gè)股跌停；深市麗珠B、粵照明B漲幅靠前；帝賢B、武鍋B跌幅靠前。周三滬深B股指數(shù)大幅下挫，滬B指收?qǐng)?bào)302.95點(diǎn)，跌9.01%；深B指報(bào)680.66點(diǎn)，跌8.65%。兩市共成交59億元，較上一交易日的68億元萎縮14%。盤面?zhèn)€股幾乎全線跌停，滬市僅九龍山B一家上漲，其余除新城B全部跌停；深市無一家個(gè)股上漲；除萬科B四家個(gè)股沒有跌停外，其余全部跌停。周四滬深B股指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬B指收?qǐng)?bào)301.62點(diǎn)，跌0.44%；深B指報(bào)689.03點(diǎn)，漲1.23%。兩市共成交68億元，較上一交易日的59億元放大15%。盤面?zhèn)€股多下跌，滬市新城B漲停、金橋B漲幅靠前；大化B等6家個(gè)股跌停；深市粵照明B、本鋼板B漲幅靠前；武鍋B、深物業(yè)B跌停。周五滬深B股指數(shù)震蕩下挫，滬B指跌破300點(diǎn)大關(guān)，收?qǐng)?bào)282.33點(diǎn)，跌6.39%；深B指報(bào)652.33點(diǎn)，跌5.33%。兩市共成交52億元，較上一交易日的68億元萎縮25%。盤面普跌，滬市開開B等22家個(gè)股跌停，機(jī)電B、中鉛B漲幅靠前；深市皖美菱B等18家個(gè)股跌停，僅兩家個(gè)股粵照明B、ST東海B上漲。
從B股新開戶數(shù)來看，本周新開戶數(shù)連續(xù)大幅跳水，據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，B股市場(chǎng)日新增開戶數(shù)繼續(xù)回落，到5月29日降至8154戶，再創(chuàng)近期新低并已連續(xù)3個(gè)交易日低于萬戶大關(guān)，這一數(shù)字比最高峰時(shí)期則減少了近5萬戶。從資金面判斷，顯示出不少投資人僅是跟風(fēng)參與而已，一旦賺快錢效應(yīng)不再，就會(huì)立即選擇規(guī)避B股市場(chǎng)。導(dǎo)致推動(dòng)B股“雪球”的新增入市資金開始難以為繼。另一方面，巨額獲利盤的套現(xiàn)離場(chǎng)愿望則日趨強(qiáng)烈，而任何負(fù)面消息的風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)“一瀉千里”的一邊倒走勢(shì)。尤其是新入市的投資者，普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，最容易追漲殺跌，這正是B股從暴漲迅速轉(zhuǎn)為暴跌的主要原因。目前滬深兩市B股折價(jià)率在30%-40%區(qū)間，估值基本合理，但仍有一定上升空間。預(yù)計(jì)后市增量資金還可能進(jìn)一步縮減。
臨近月末，人民幣匯率在短暫回調(diào)后再度創(chuàng)下新高，人民幣兌美元匯率首破7.65關(guān)口。30日人民幣兌美元匯率中間價(jià)開在7.6488，較前日上漲了50個(gè)點(diǎn)，這是繼市場(chǎng)價(jià)格突破7.65關(guān)口后人民幣兌美元中間價(jià)首破7.65關(guān)口。截至30日，人民幣兌美元累計(jì)升值幅度達(dá)到5.7%，今年以來累計(jì)升值幅度為2%。
A市場(chǎng)掀起了迄今為止規(guī)模最大的資金入市風(fēng)潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份A股市場(chǎng)的存量資金單向流入近2500億元，兩市新開A股賬戶478.75萬戶，均創(chuàng)下歷史新高。截至四月末，A股市場(chǎng)存量資金達(dá)到驚人的9800億元。另外，"封轉(zhuǎn)開"進(jìn)入密集期。資料顯示，僅本周之內(nèi)就有富國天博創(chuàng)新主題、鵬華優(yōu)質(zhì)治理、融通領(lǐng)先成長(zhǎng)3只"封轉(zhuǎn)開"基金進(jìn)入集中申購期。同時(shí)，基金景博也在5月8日停牌，發(fā)布召開基金份額持有人大會(huì)公告。而在2007年剩下的7個(gè)多月內(nèi)，還有7只封閉式基金將陸續(xù)到期。顯然，"封轉(zhuǎn)開"熱潮已經(jīng)爆發(fā)。從目前基金發(fā)行市場(chǎng)的狀況來看，本周進(jìn)入集中申購的3只封轉(zhuǎn)開基金募集規(guī)模也有望迅速突破100億，那么僅"封轉(zhuǎn)開"基金近幾個(gè)月內(nèi)為股市輸送的資金量就將超過1000億。而隨著后半年另外7只封基陸續(xù)到期，這一資金供給量又將再次上升。
為進(jìn)一步促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部決定從2007年5月30日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1‰調(diào)整為3‰。上調(diào)印花稅與此前的加息其實(shí)都可以被看作是提高投資者的成本，但相比較而言，加息是被視作針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控措施，而上調(diào)印花稅是更直接的針對(duì)資本市場(chǎng)的調(diào)節(jié)手段，對(duì)市場(chǎng)心理預(yù)期造成一定沖擊。投資者應(yīng)清醒的意識(shí)到，此次上調(diào)印花稅率與前兩次的上調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)背景有著明顯的不同，目前中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，企業(yè)盈利屢超預(yù)期，本幣大幅升值，流動(dòng)性充裕，而上調(diào)印花稅率對(duì)以上各因素均無任何影響。此次管理層的調(diào)控意圖不在于打壓股市，而是抑制過度投機(jī)，管理層希望市場(chǎng)保持慢牛，但也不希望把來之不易的牛市一桿子打死。中國股市的政策性的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)忽視，短期受此影響再出現(xiàn)大幅上漲的可能性較小，但外部的因素不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)趨勢(shì)改變。歷史上歷次下調(diào)印花稅也都沒有改變市場(chǎng)熊市的格局，此次上調(diào)也不會(huì)影響股市中長(zhǎng)期走牛。目前，市場(chǎng)有望展開結(jié)構(gòu)性調(diào)整，藍(lán)籌股由于其估值基本合理，調(diào)整幅度有限，而概念題材股則可能面臨大幅退潮；然而現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)等待形態(tài)修好后再考慮操作。
隨著A股高位調(diào)整展開，本輪B股行情也暫告一段落，但期間的大漲大落留給市場(chǎng)諸多啟示。首先，B股之所以會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的暴漲，一個(gè)很大的原因在于供求嚴(yán)重失衡，當(dāng)增量資金大量涌入時(shí)，難免會(huì)出現(xiàn)連續(xù)暴漲。其次，B股市場(chǎng)近來的多次大幅上揚(yáng)，均伴隨著A、B股合并的傳言，而預(yù)期的落空又無一例外帶來股指的大幅回落?？陀^說，B股市場(chǎng)未來的發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)工程，很難在短期內(nèi)有一個(gè)明確的解決方案，B股市場(chǎng)放量活躍宛如A股市場(chǎng)中的題材股、重組股，喧囂之后再歸平靜。盡管本輪B股行情已暫告一個(gè)段落，但期間的大起大落還是留給市場(chǎng)諸多啟示。此次推動(dòng)行情的增量資金明顯以A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)B股的熱錢為主，先知先覺者早在行情爆發(fā)前的三四月份就已完成布局，當(dāng)時(shí)A、B股間的價(jià)差也相對(duì)較大。到后來者大規(guī)模涌入，相對(duì)價(jià)差被迅速縮小，甚至有些品種的B股價(jià)格開始超過A股的時(shí)候，該部分資金則成功換手。而那些近期才開戶殺入B股市場(chǎng)的投資者，已基本處于套牢狀態(tài)，高位追漲者承擔(dān)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，并不意味著就能獲得相應(yīng)較高的收益。
技術(shù)上看，滬深B股指數(shù)跌破重要支撐位，市場(chǎng)就此展開中期調(diào)整的可能性已經(jīng)很大。進(jìn)入2007年以來與A股持續(xù)牛市行情相比，B股市場(chǎng)整體表現(xiàn)溫和，上證B指基本在190點(diǎn)下方徘徊，而同期上證綜指漲幅超過40％，作為同一標(biāo)的物，A、B股已形成了巨大的價(jià)格差異，B股的洼地效應(yīng)迅速吸引逐利資金的高度關(guān)注。繼4月最后一個(gè)交易日的大幅拉升后，5月開盤B股持續(xù)放量攀升，至21日收盤短短10個(gè)交易日上證B指漲幅近60％，先期介入的投資者獲利相當(dāng)豐厚。然而風(fēng)云突變，22日B股突然“變臉”轉(zhuǎn)為放量下挫。當(dāng)日跌幅6.89%，跌幅之大僅次于今年2月27日近9%的跌幅。隨后B股市場(chǎng)出現(xiàn)放量大震蕩，至月底仍沒有明顯的企穩(wěn)跡象。中期來看，市場(chǎng)正在經(jīng)歷一輪牛市中的中期調(diào)整，后市股指震蕩下跌將是主基調(diào)。長(zhǎng)期來看，未來如果以A、B股的最終合并為遠(yuǎn)期目標(biāo)，那么由于B股與A股市場(chǎng)的價(jià)格仍有差距，那些市盈率較低、成長(zhǎng)性不錯(cuò)的公司的B股，比其相應(yīng)的A股具有明顯比價(jià)優(yōu)勢(shì)，因此這個(gè)市場(chǎng)未來仍存在較大機(jī)會(huì)。（東方證券/劉菲）
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