“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”是大家非常熟悉的證券市場風(fēng)險(xiǎn)警示語。前些日子隨著股指的連創(chuàng)新高，部分投資者將這句話改編成了“股市沒風(fēng)險(xiǎn)，入市要大膽”。是的，現(xiàn)在是牛市，但牛市就沒有風(fēng)險(xiǎn)嗎？要回答這個(gè)問題，讓我們先來看一看我國臺灣證券市場的一段歷史。
臺灣加權(quán)指數(shù)從1987年開始，為1,000點(diǎn)左右。巧合的是，它接近國內(nèi)A股四年熊市之后2005年年底上證指數(shù)的水平。9個(gè)月后，臺灣加權(quán)指數(shù)達(dá)到高點(diǎn)4,673.14，而之后三個(gè)月出現(xiàn)調(diào)整，回落至2,239.80點(diǎn)，下跌了53%左右。接下來的9個(gè)月該指數(shù)再次大幅上升，達(dá)到8,789.78點(diǎn)，然后又是三個(gè)月的下跌，回落至4,873.18的低點(diǎn)，下降了45%。一年之后指數(shù)達(dá)到高點(diǎn)12,495.34(過去17年中再也未能超越此水平)，而隨后的8個(gè)月大幅下跌，于1990年10月1日達(dá)到2,560.47點(diǎn)。1990年年底，臺灣加權(quán)指數(shù)小幅反彈至4,530.16點(diǎn)。從臺灣的情況來看，1987-1990年間的三年泡沫出現(xiàn)了兩次為期三個(gè)月的調(diào)整，調(diào)整幅度都在50%左右。兩次調(diào)整之后又都出現(xiàn)了9個(gè)月的大幅上漲，而1990年的最后一次暴跌基本使得臺灣大部分散戶投資者傾家蕩產(chǎn)。
回顧這段歷史，并不是說現(xiàn)在A股將追隨臺灣20年前的走勢。內(nèi)地和臺灣情況不同，歷史也從來不完全重復(fù)自己，但我們可以借鑒歷史。從中我們可以看到：牛市中股票價(jià)格并不是一路上漲，而是有漲有跌，存在著波動和回調(diào)，有時(shí)波動和回調(diào)的幅度非常大。
證券市場有三個(gè)事實(shí)大家必須注意：
其一，一個(gè)完整的牛市周期是事先無法準(zhǔn)確預(yù)測的，一個(gè)牛市周期中會有幾次調(diào)整及調(diào)整的幅度和時(shí)間也是沒有辦法事先準(zhǔn)確預(yù)測的，不確定性是證券市場的基本特征之一，同時(shí)它也是證券市場的魅力所在。對此所謂的預(yù)測分析不過是一種幻覺，預(yù)測分析結(jié)果與市場運(yùn)行結(jié)果一致只不過是一種巧合；
其二，投資者的弱點(diǎn)即貪婪和恐懼、投資過程中的追漲殺跌心理傾向具有普遍化特征，不同的投資者只可能在一定程度上克服，市場整體上不可能跨越這種弱點(diǎn)的影響；
其三，任何理性經(jīng)濟(jì)人的投資都是有時(shí)限的，因?yàn)槿说纳怯邢薜?，人總是隨時(shí)會有各種消費(fèi)和支出需求。
問一下我們自己：牛市中股票價(jià)格會一直上漲嗎？我們能事先準(zhǔn)確預(yù)測牛市何時(shí)結(jié)束嗎？我們能事先知道市場會調(diào)整及調(diào)整的幅度和時(shí)間嗎？我們能完全克服貪婪和恐懼、追漲殺跌兩種弱點(diǎn)嗎？我們能無限制延長投資期限嗎？答案是否定的。那么我們怎么能保證自己就不是那個(gè)在臺灣股市8789點(diǎn)左右買入、4873點(diǎn)附近賣出的人呢？接下來得出的結(jié)論可能會讓大家感到非常失望：無論是你還是我有偶然性，但牛市中必然會有投資者賠錢。
這是個(gè)聽起來有點(diǎn)令人沮喪的結(jié)論，但將再次被市場證實(shí)。那么，作為一個(gè)普通的投資者應(yīng)該怎么辦？其實(shí)中國證監(jiān)會主席尚福林已經(jīng)告訴了大家：“確實(shí)需要充分認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)，投資者特別是廣大老百姓要對自己的資產(chǎn)管理行為負(fù)責(zé)，不要輕信所謂的市場消息。對于普通百姓來說，炒股要有點(diǎn)‘閑錢、閑時(shí)間和閑心的三閑境界’”。
近期，監(jiān)管部門一再強(qiáng)調(diào)要切實(shí)做好投資者教育工作，目前這項(xiàng)工作正有序展開。其實(shí)，在這項(xiàng)工作中，普通投資者更應(yīng)該主動參加，深入了解和掌握投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)自我風(fēng)險(xiǎn)意識，做到適度投資，理性參與，牢記“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”。(馬清)
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