本周B股提前觸底反彈,走勢強于A股。其中滬市B指以288.45點報收，全周漲6.12點，周漲幅為2.17％，深成B指收于5078.80點，全周上漲154.73點，周漲幅為3.14％。周一滬深B股指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，滬B指收報260.32點，跌7.80%；深B指報609.28點，跌6.60%。兩市共成交47億元，較上一交易日的52億元萎縮10%。盤面?zhèn)€股多下跌，滬市開開B等25家個股跌停；僅華新B一家上漲；深市深物業(yè)B等21家個股跌停；僅蘇威孚B等三家個股小幅上漲。周二滬深B股指數(shù)全天探底回升，滬B指收報283.76點，漲9.01%；深B指報659.31點，漲8.21%。兩市共成交63億元，較上一交易日的47億元放大35%。從盤面上看，滬市氯堿B等37家非ST個股漲停；ST大江B、ST鼎立B跌幅靠前；深市深物業(yè)B等34家非ST個股漲停；深國商B%、*ST寶石B跌幅靠前。周三滬深B股指數(shù)震蕩整固，滬B指收報283.74點，跌0.01%；深B指報659.91點，漲0.09%。兩市共成交61億元，較上一交易日的62億元基本持平。盤面?zhèn)€股漲跌互現(xiàn)，滬市大眾B、陸家B漲幅靠前；大化B、凌云B跌幅靠前；深市珠江B漲停；深國商B、*ST寶石B跌幅靠前。周四滬深B股指數(shù)窄幅震蕩收高，滬B指收報287.32點，漲1.26%；深B指報666.07點，漲0.93%。兩市共成交36億元，較上一交易日的61億元萎縮41%。盤面?zhèn)€股多上漲，滬市自儀B、海航B漲幅靠前；*ST匯麗B、*ST輕騎B跌幅靠前；深市珠江B漲停；*ST寶石B、帝賢B跌幅靠前。周五滬深B股指數(shù)震蕩收高，滬B指收報288.45點，漲0.39%；深B指報672.02點，漲0.89%。兩市共成交33億元，較上一交易日的36億元萎縮8%。盤面?zhèn)€股多上漲，滬市自儀B%、永久B漲幅靠前；新城B、友誼B(跌幅靠前；深市珠江B、武鍋B；招商局B%、杭汽輪B跌幅靠前。
中國登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)表明，B股開戶人數(shù)自5月初以來在不斷下降，兩市每日新增已持續(xù)回落至6月4日的2656戶。自5月下旬以來，兩市B股調(diào)整及反彈均先于A股啟動，B股可能成為A股走勢的風(fēng)向標(biāo)。而QFII近期已加速回流中國股市，6月4日當(dāng)日QFII凈買入額就高達40億元人民幣，借B股本輪暴跌之際外資積極抄底。最新統(tǒng)計顯示，滬市A股與B股價格比平均約為1.35，折價率依然保持較高水平，投資者目前可關(guān)注折價率較高的績優(yōu)藍籌股如深市的長安B，魯泰B，滬市的海欣B，金橋B等。目前投資者情緒并不穩(wěn)定，股指仍有進一步震蕩整理的可能，但跌破前期低點可能性不大，預(yù)計A股指數(shù)有望在3500-4000點做橫盤整理，而B股則可能在260-300點區(qū)間內(nèi)盤整。
在3月份貿(mào)易順差意外減少至68.7億美元之后，4月份的貿(mào)易順差又重新回到了100億美元以上的平臺，達到168.8億美元。4月份實現(xiàn)進出口總值1780.2億美元，增長24.2%，增速不僅高出上月13.8個百分點，而且還高出去年同期4.4個百分點。其中，出口974.5億美元，增長26.8%，進口805.7億美元，增長21.3%。出口、進口增速均比上月和去年同期有所提高。持續(xù)大幅度增加的貿(mào)易順差帶來的過多資金流動性壓力仍在增加，給央行貨幣政策和政府相關(guān)宏觀調(diào)控政策調(diào)整帶來很大的緊迫性和復(fù)雜性。短期內(nèi)，政府改善進出口貿(mào)易順差的努力，大致會集中在增加進口、限制部分出口、加速人民幣升值和加大環(huán)保成本等幾個方面，但所有這些政策的單獨作用都比較有限。原因是我國已形成的大規(guī)模進口替代能力和西方國家對中國的技術(shù)封鎖，使提高進口增長率說易行難，因此改變進口增長遠遠落后于出口增長的現(xiàn)狀十分困難。雖然通過出口退稅政策的調(diào)整，可以限制或不鼓勵一些行業(yè)的出口，比如鋼鐵等資源消耗型出口品，但由于出口退稅政策是有保有壓的，在國際市場需求環(huán)境仍然有利的情況下，對總體出口動力不會有很大影響。加速人民幣升值和提高企業(yè)環(huán)保、能耗及人工成本，從而對出口產(chǎn)生一定程度的抑制作用，特別是會對附加值較低的產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響較大。但是，考慮到對就業(yè)的影響和對國內(nèi)通貨膨脹的影響，匯率升值的幅度和成本增加的幅度都會受到一定限制。我們認為，在上述應(yīng)對貿(mào)易順差增長過快的各種方式中，匯率調(diào)整的空間和靈活性相對較大，一方面使升值有所加速，另一方面加大匯率的波動幅度，將是政府比較現(xiàn)實的選擇。今年年內(nèi)人民幣對美元的總的升值幅度將會超過去年；當(dāng)前人民幣對美元的升值加速，對歐元和日元則表現(xiàn)為貶值，實際有效匯率可能仍呈現(xiàn)總體貶值情況，仍然有利于出口。但為了和緩美國方面的壓力和因匯率調(diào)整可能引起的對國內(nèi)就業(yè)的不利影響，政府維持目前這種匯率變化格局的可能性很大。
從成熟市場歷史來看，在指數(shù)經(jīng)過了3倍上漲后，中期調(diào)整的跌幅大約在20%到30%。目前看，本次調(diào)整的低點可能已經(jīng)探明，后市更可能的是個股行情的分化，股指震蕩筑底，伺機上攻。從中長期看待這個市場，自B股指數(shù)突破2001年歷史最高點后，就已經(jīng)證明未來的牛市仍要持續(xù)相當(dāng)長一段時間，未來B股市場的改革必將大大降低市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，整個B股市場從本輪牛市開始之初，其內(nèi)在運行結(jié)構(gòu)就強于A股，待未來B股和A股股價接近之時，B股市場的改革將是水道渠成的事情。
"暴漲之后必有暴跌"，在歷經(jīng)火紅的五月后，B股市場漸漸回歸理性，目前指數(shù)已接近"紅五月"前水平。日前在京舉辦了首次中國B股改革研討會，對于如何解決B股問題，專家意見不一，但都認為應(yīng)該盡快定位B股市場。中國社科院金融市場研究室副主任尹中立在3日召開的首次中國B股改革研討會上提出，目前B股市場最大的問題就是定位問題，建議以特區(qū)試驗的形式給予各種政策支持，發(fā)展壯大B股市場；等資本管制放開后，A、B股市場可實現(xiàn)對接乃至合并。報道稱，伊泰B股、新城B股等多家B股公司高管也表達了希望B股市場能盡快進行改革的愿望。 而B股定位問題如何解決，也將成為B股市場今后走勢的決定因素。
繼上周五下跌以來,形態(tài)上雙頭的跡象較為明顯。從4月30日B股市場開始暴漲以來,短短十二個交易日就達到80%的漲幅,而隨后的快速回落,近40%的利潤回吐,也僅用了10個交易日,這種過山車的走勢,給人驚心動魄的感受,只能說其中能適時而退的投資者才是最大的贏家。上周三印花稅的突然上調(diào),造成了A股市場的暴跌,四個交易日滬A指累積跌幅超過600個點,如果細心的投資者根據(jù)B股的走勢來分析的話,更能提前逃到一個階段性頂部。滬B指在5月22日就已經(jīng)見頂,相比滬A來說,整整提前了六個交易日,進一步體現(xiàn)了B股在歷史上的那種提前預(yù)示的作用。從技術(shù)形態(tài)上看，B股指數(shù)在經(jīng)過連續(xù)數(shù)日調(diào)整之后，技術(shù)指標(biāo)均得到合理修復(fù)，后市股指有隨時結(jié)束下跌展開大幅反彈行情的可能。很多個股有回撤前期跌幅至少50%的反彈動力。根據(jù)菲波納奇比率關(guān)系，B股指數(shù)在重返新高途中，可能在290點、300點和320點附近受到不同程度的阻力。不過在A股指數(shù)恢復(fù)新高之前，B股市場仍處于階段性安全平穩(wěn)運行時期。 (東方證券/劉菲)
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