國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)總水平同比上漲3.4%。這一漲幅略低于此前大多國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)分析師的預(yù)期，但創(chuàng)下了年內(nèi)月度新高，并創(chuàng)下27個(gè)月高點(diǎn)，CPI增幅也由此連續(xù)三個(gè)月觸及或突破3%的加息“警戒線”。分析人士認(rèn)為，通貨膨脹的趨勢(shì)或已形成，債券市場(chǎng)的漫漫熊途將全面展開。
6月12日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.4%。食品價(jià)格上漲8.3%，非食品價(jià)格上漲1.0%。從月環(huán)比看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲0.3%。東方證券張揚(yáng)認(rèn)為，正如人們實(shí)際所感受到的，肉禽類和蛋類等價(jià)格的快速增長(zhǎng)使5月份CPI環(huán)比增幅高于歷史均值水平。CPI走高主要原因其一是去年年末，受國(guó)際糧價(jià)上漲的影響，由于國(guó)際糧食產(chǎn)量去年減產(chǎn)，造成去年國(guó)際糧價(jià)提高，繼而影響到中國(guó)的糧食價(jià)格在去年后兩個(gè)月出現(xiàn)上漲，從而帶動(dòng)CPI在去年年末兩個(gè)月連續(xù)跳躍增長(zhǎng)，這對(duì)今年全年CPI同比走勢(shì)也產(chǎn)生了較大的影響。其二是由于食品價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)，糧價(jià)首先會(huì)帶動(dòng)飼料價(jià)格，進(jìn)而帶動(dòng)肉禽雞蛋等價(jià)格的上漲，使得5月CPI環(huán)比高于歷史均值。由于6月份翹尾因素達(dá)到了3.1，6月份CPI將在4%左右，通脹壓力不容小視。
5月份，中國(guó)的貿(mào)易順差再創(chuàng)新高，為224.5億美元；而國(guó)家信息中心的最新的報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上呈現(xiàn)偏快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2007年全年GDP增長(zhǎng)10.5%；貿(mào)易順差達(dá)到2500億美元或以上。種種跡象表明，中國(guó)維持人民幣匯率緩慢升值的決心沒有動(dòng)搖。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，通貨膨脹或成應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱的一種手段。支持這一觀點(diǎn)的主要理論依據(jù)是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者蒙代爾教授的“不可能三角理論”。他認(rèn)為，在一個(gè)開放型的經(jīng)濟(jì)體中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、匯率穩(wěn)定和貨幣政策的獨(dú)立性難以完全實(shí)現(xiàn)，在匯率難以大幅抬升的背景下，為抑制當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)過熱，加速國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹將變得不可避免。中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部主任王東京教授認(rèn)為，盡管通脹會(huì)危害經(jīng)濟(jì)，需要警惕，但相比匯率上升，危害要小得多。何況在當(dāng)前情況下，保持適度通脹不一定是壞事。政府可以利用通脹，但必須調(diào)控有度，而且即使是適度的通脹，政府也得有補(bǔ)臺(tái)的措施，至少有兩點(diǎn)，一是提高社保標(biāo)準(zhǔn)，二是加息。
分析人士指出，5月份CPI增速創(chuàng)下27個(gè)月高點(diǎn)，且使得中國(guó)連續(xù)第六個(gè)月處于實(shí)際負(fù)利率之中，顯示物價(jià)上漲壓力巨大，政府推出進(jìn)一步緊縮措施已經(jīng)箭在弦上。上周，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，正密切關(guān)注豬肉等食品價(jià)格的上漲，央行將觀察5月份全面數(shù)據(jù)，再?zèng)Q定下一步宏觀調(diào)控舉措。恰好在昨日，央行公布的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，5月份貸款投放依然維持了較高的同比增幅，而儲(chǔ)蓄存款的降幅卻創(chuàng)出了新高。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾認(rèn)為，這些數(shù)字應(yīng)該已經(jīng)表明央行將繼續(xù)采取緊縮性措施。中信證券( 60.99,0.39,0.64%)研究部則在其最新報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國(guó)可能在二、三季度之間迎來第三次加息，幅度為27個(gè)基點(diǎn)，以扭轉(zhuǎn)過低的實(shí)際利率、應(yīng)對(duì)通脹的趨勢(shì)性上升以及防止?jié)撛诘耐顿Y和信貸反彈的需要。
面臨這樣的預(yù)期，債市昨日的反應(yīng)更為直接。上證國(guó)債市場(chǎng)6月12日小幅高開，隨后即震蕩下行，刷新了自2006年9月中旬以來的新低，在K線圖上，呈現(xiàn)一根光頭光腳的中陰線。而如果從3月12日的111.96點(diǎn)算起，上證國(guó)債市場(chǎng)已整整陰跌了3個(gè)月。盡管許多交易人士認(rèn)為，本次加息的預(yù)期已被市場(chǎng)的下跌所消化；但周邊市場(chǎng)近期沸沸揚(yáng)揚(yáng)的加息潮還是讓投資者仍心有余悸。針對(duì)當(dāng)前的調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士表示，債券市場(chǎng)其實(shí)已全面步入了熊市。
|
