從上調(diào)證券交易印花稅(下稱(chēng)“印花稅”)后的市場(chǎng)走向看，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的運(yùn)行格局已得到強(qiáng)化，價(jià)值投資取向及機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型的市場(chǎng)輪廓再度清晰。有不少業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認(rèn)為，即使未來(lái)取消已經(jīng)執(zhí)行近7年之久的利息稅，市場(chǎng)逐漸形成的價(jià)值投資這一主流思路不會(huì)輕易改變，中長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變。
流動(dòng)性過(guò)剩蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)得到廣泛關(guān)注。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.4%，比4月上漲0.3%，為兩年來(lái)最高值。改善“負(fù)利率”現(xiàn)狀成為焦點(diǎn)問(wèn)題之一。
取消利息稅將對(duì)資本市場(chǎng)及個(gè)股股價(jià)水平形成顯而易見(jiàn)的影響。市場(chǎng)近期一直有取消利息稅的討論，對(duì)此也有一定預(yù)期。從市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，在提前有所消化的情況下，消息對(duì)市場(chǎng)整體影響往往沒(méi)有想象的那么巨大。
泰達(dá)荷銀基金認(rèn)為，CPI上漲對(duì)市場(chǎng)基本沒(méi)有系統(tǒng)性影響，市場(chǎng)前期已有所消化。5月食品價(jià)格上漲8.3%，與2004年同期情況相比，都與糧價(jià)上漲有關(guān)，但此次上漲更多是由養(yǎng)殖行業(yè)微觀機(jī)制波動(dòng)引致?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，這一因素對(duì)CPI的壓力將會(huì)減緩。
根據(jù)不少業(yè)內(nèi)人士的分析，近階段取消利息稅可能短期內(nèi)會(huì)加大投資者心理的沖擊。一方面，近來(lái)A股擴(kuò)容速度明顯加快；另一方面，隨著QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)“出?！薄⒐緜仁玛P(guān)股市資金分流舉措的不斷推出，對(duì)市場(chǎng)整體資金面供給狀況形成顯而易見(jiàn)的影響。此外，在半年報(bào)推出之前，各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者紛紛采取相對(duì)保守的策略。這些因素都使投資者對(duì)后市走勢(shì)持謹(jǐn)慎心態(tài)。
其實(shí)，無(wú)論是發(fā)行QDII產(chǎn)品、擴(kuò)大基金市場(chǎng)、啟動(dòng)真正意義上的公司債市場(chǎng)還是加快發(fā)行大盤(pán)藍(lán)籌股，都是為化解流動(dòng)性過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，并給居民儲(chǔ)蓄提供更多投資渠道。從這個(gè)意義上出發(fā)，即使取消利息稅會(huì)在短期內(nèi)對(duì)居民投資心理產(chǎn)生影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，居民投資行為將更加理性。華富基金認(rèn)為，作為推動(dòng)本輪牛市的重要?jiǎng)恿?，我?guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持健康快速穩(wěn)定的發(fā)展趨勢(shì)。資本市場(chǎng)也在走向健康和成熟，對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與投資者的吸引力都越來(lái)越強(qiáng)，中長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變。從短期來(lái)看，企業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的利潤(rùn)將降低個(gè)股靜態(tài)估值水平。(謝潞錦)
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