中國金融期貨交易所６月２７日發(fā)布了《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》，將該管理辦法與去年１０月中金所發(fā)布的股指期貨仿真交易業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行對比，可以發(fā)現(xiàn)，中金所進(jìn)一步完善了熔斷機(jī)制，更好地強(qiáng)化風(fēng)險管理。特別是在熔斷機(jī)制啟動等相關(guān)規(guī)定上，新辦法較原來仿真交易規(guī)定更加完善。
新的辦法中強(qiáng)調(diào)，交易所實(shí)行價格限制制度。價格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。熔斷與漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況調(diào)整期貨合約的熔斷與漲跌停板幅度。
北京工商大學(xué)證券期貨交易所所長胡俞越教授認(rèn)為，熔斷機(jī)制能促進(jìn)信息傳遞，提高價格有效性，促進(jìn)市場流動性。
目前，國內(nèi)股票交易及商品期貨交易中都沒有引入熔斷機(jī)制，熔斷機(jī)制是借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在金融期貨創(chuàng)新發(fā)展之初，中國金融期貨交易所率先推出的風(fēng)險管理制度。
中金所內(nèi)部人士介紹，熔斷機(jī)制是為了讓投資者在價格波動劇烈時，有一段時間的冷靜期，抑制市場非理性過度波動，滬深３００指數(shù)期貨的熔斷幅度為６％，在經(jīng)過規(guī)定的熔斷期后，該合約價格波動限制放寬到１０％。
值得注意的是，此次公布的辦法中指出的期貨合約以熔斷價格或漲跌停板價格申報情況下平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的成交撮合原則。這項(xiàng)規(guī)定將有利于強(qiáng)化風(fēng)險管理，保障股指期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行。
胡俞越強(qiáng)調(diào)，在預(yù)期市場即將因?yàn)閯×也▌佣P(guān)閉時，交易者會在市場關(guān)閉前集中買入或賣出，價格的波動會引發(fā)進(jìn)一步的買賣壓力，從而加劇市場波動，而不是降低市場波動。
對于此，辦法規(guī)定，收市前３０分鐘內(nèi)，不設(shè)熔斷機(jī)制，熔斷機(jī)制已經(jīng)啟動的，終止執(zhí)行。每日只啟動一次熔斷機(jī)制。
業(yè)內(nèi)人士評價，中金所完善熔斷機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險管理將有助于進(jìn)一步做好股指期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
作為投資者，一定要注意熔斷機(jī)制的啟動條件及啟動后的各項(xiàng)規(guī)定，明確熔斷機(jī)制與漲跌停板制度間的關(guān)系。
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