銀行系QDII紛紛向港股靠攏，投資熱度驟然上升
近期單一客戶投資門檻從30萬元降低至5萬元，市場認(rèn)為將再為銀行系QDII添一把柴
自從5月10日銀監(jiān)會(huì)開放銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)(QDII)投資范圍擴(kuò)展到港股后，銀行系QDII紛紛向港股靠攏，投資熱度驟然上升。近期單一客戶投資門檻從30萬元降低至5萬元，市場認(rèn)為將再為銀行系QDII添一把柴。
西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述銀行系QDII“新政”發(fā)布后，8、9兩月中外資銀行發(fā)行的 QDII數(shù)量激增，分別達(dá)19款和18款，打破了此前銀行系QDII單月發(fā)行數(shù)量紀(jì)錄。
從投資范圍來看，銀行QDII“新政”施行后，股票和基金成為主要投資標(biāo)的，由于對投資于股票的資金比例有所限定，投資或掛鉤于境外股票的QDII產(chǎn)品均為部分參與，并相應(yīng)搭配了貨幣市場工具。
從9月份發(fā)行的18款銀行系QDII 來看，所掛鉤的產(chǎn)品中基金和股票分別占67%和29%，所投資的產(chǎn)品中基金和結(jié)構(gòu)性票據(jù)平分秋色，分別占43%，不過，其中結(jié)構(gòu)性票據(jù)也多投資于股票和基金。
向港股靠攏能否給銀行系QDII帶來比此前更高的收益？西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究中心李要深認(rèn)為，由于銀行系QDII產(chǎn)品的期限普遍比較長，一年以上的產(chǎn)品居多，所以現(xiàn)在還很難判斷“新生代”銀行系QDII是否為投資者帶來了更好回報(bào)?！安贿^從理論上講，投資股票應(yīng)該要比僅僅投資固定收益類產(chǎn)品回報(bào)高?！?/p>
從已經(jīng)到期或提前兌付的產(chǎn)品來看，“第一代”QDII的收益率普遍不盡如人意。一些銀行去年發(fā)行的產(chǎn)品今年到期后以人民幣計(jì)價(jià)的年化收益率甚至還不到2%，有的僅略高于1%，遠(yuǎn)低于貨幣市場基金2%左右的收益。
收益率相對較高的產(chǎn)品要么是用美元直接投資，不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，要么在產(chǎn)品中設(shè)計(jì)了匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。以一家外資銀行的一款QDII產(chǎn)品為例，這款產(chǎn)品分為三個(gè)系列，系列一設(shè)計(jì)了一定的匯率避險(xiǎn)機(jī)制，到期實(shí)際收益率為1.3%，年化收益率為2.6%；系列二完全暴露于匯率風(fēng)險(xiǎn)中，實(shí)際收益率僅為0.39%，年化收益率為0.78%；系列三用美元投資，不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，年化收益率為6%。
不過李要深提醒，雖然不少Q(mào)DII嵌入了匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，但往往產(chǎn)品說明書對此語焉不詳，或者技術(shù)性太強(qiáng)，普通投資者很難真正弄明白。需要注意的是，一些產(chǎn)品的所謂“鎖定”風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，實(shí)際效果往往形同虛設(shè)，投資者尤其需要警惕。
此外，近兩個(gè)月來銀行系QDII中長期化趨勢逐漸明顯。商業(yè)銀行8月發(fā)行的QDII中最短期限為一年，9月發(fā)行的產(chǎn)品最短期限為一年半，而多數(shù)產(chǎn)品期限為兩年，而去年7月開始發(fā)行的產(chǎn)品中不少是一年期以下的短期品種。
李要深認(rèn)為，因?yàn)镼DII產(chǎn)品多投資于境外基金、股票與結(jié)構(gòu)化票據(jù)，其中的結(jié)構(gòu)化票據(jù)也多投資于股票與基金，所以長期投資收益最為客觀。隨著國內(nèi)機(jī)構(gòu)與投資者的不斷成熟，長期化產(chǎn)品逐漸受到青睞。
銀行QDII投資范圍擴(kuò)大后不久，“港股直通車”政策出臺，根據(jù)該政策，境內(nèi)個(gè)人可直接投資境外證券。市場一度認(rèn)為，“港股直通車”一旦開通，“火”了一陣的銀行QDII將面臨客戶流失。
對此國家外匯管理局的一位人士并不認(rèn)同，他認(rèn)為這為投資者提供了另一條投資渠道?！昂帽葍蓷l腿走路，各走各的。”一位中資銀行駐港交易人員也認(rèn)為，這項(xiàng)政策并不會(huì)搶走銀行客戶，畢竟在境外市場的熟悉程度和風(fēng)險(xiǎn)控制方面，銀行要比個(gè)人成熟得多。
目前，“港股直通車”何時(shí)開通的政策尚不明朗，近期銀監(jiān)會(huì)的一紙通知給銀行系QDII帶來了一縷陽光。銀監(jiān)會(huì)于9月份向銀行下發(fā)文件，將銀行QDII產(chǎn)品投資于境外股票時(shí)單一客戶起點(diǎn)銷售金額降至10萬元人民幣，而此前5月份的通知中規(guī)定，單一客戶的這一投資門檻為30萬元人民幣。
“這對于外資銀行來說影響不大?！崩钜钫f，外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品本來就針對比較高端的客戶，單一客戶投資金額也比較大，但對于中資銀行來說，是一個(gè)利好，因?yàn)橹匈Y銀行的客戶范圍更廣，投資門檻降低可以讓更多中低端客戶參與QDII。(邱壑)
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