上交所副總經(jīng)理劉世安表示，為更好地利用金融衍生品市場實(shí)現(xiàn)股票現(xiàn)貨市場的深度發(fā)展，上交所將進(jìn)一步推進(jìn)藍(lán)籌股市場的建設(shè)、推進(jìn)指數(shù)化產(chǎn)品的建設(shè)、推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)、推進(jìn)專業(yè)投資者隊(duì)伍的建設(shè)等。在指數(shù)建設(shè)上，他透露，上證所正在研究華股ETF、債券ETF等產(chǎn)品。
劉世安介紹說，ETF產(chǎn)品也是廣義上的衍生品，華股ETF是指以境外上市的中國上市公司的指數(shù)所編制的一種ETF產(chǎn)品。正是由于市場對(duì)ETF產(chǎn)品有實(shí)際交易的需求，因此上證所才從推出指數(shù)化產(chǎn)品角度入手，不斷研究ETF產(chǎn)品的功能。
劉世安表示，金融衍生品是股市高點(diǎn)的避險(xiǎn)工具，避免市場的暴漲暴跌。回顧中國股票市場幾年來幾次歷史上的高點(diǎn)，不難發(fā)現(xiàn)每當(dāng)股票指數(shù)達(dá)到一個(gè)歷史高點(diǎn)，投資者往往都感到非常的恐惑和茫然，不知道下一步該如何進(jìn)一步操作。尤其是在今年上證綜合指數(shù)突破2500點(diǎn)沖到3000點(diǎn)、4000點(diǎn)、5000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)的時(shí)候，投資者的矛盾心態(tài)非常明顯，這就是因?yàn)楣善爆F(xiàn)貨市場沒有一種避險(xiǎn)的工具供投資者選擇。因此金融衍生品市場在保護(hù)投資者利益方面的優(yōu)勢是非常明顯的。
此外，金融衍生品市場還可以幫助提高現(xiàn)貨市場定價(jià)的合理性和效率性。他說，我們一直為目前股票現(xiàn)貨市場的高市盈率所困惑，但現(xiàn)階段以資金驅(qū)動(dòng)型的市場為主導(dǎo)的狀況之下，單靠現(xiàn)貨市場本身去降低市盈率非常困難，尤其是當(dāng)巨額資金共同追逐某幾只業(yè)績較好的股票時(shí)必然會(huì)推高股票的估值。
劉世安說，由于目前我國股市可流通比例小，可投資的工具少，導(dǎo)致股票市場的換手率非常高。投資者過高的換手率并不代表投資者對(duì)上市公司未來發(fā)展前景的長期看好，而僅僅是局限于短期盈利的一種操作。因此，基于資本市場還存在結(jié)構(gòu)和功能上的缺陷，還必須深化股票現(xiàn)貨市場的發(fā)展，進(jìn)一步拓寬股票市場的廣度和深度。(肖漁)
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