在特別國(guó)債發(fā)行后，央行對(duì)沖流動(dòng)性的工具又增加了一項(xiàng)。但事實(shí)上，盡管財(cái)政部已陸續(xù)向市場(chǎng)發(fā)行了超過(guò)1380億元特別國(guó)債，但并未使央行放慢使用公開(kāi)市場(chǎng)操作及存款準(zhǔn)備金等工具的使用。央行昨天在《2007年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表示，將逐步發(fā)揮特別國(guó)債的對(duì)沖作用。這意味著，央行會(huì)將手中的6000億元特別國(guó)債逐步賣(mài)出，這將使得收縮市場(chǎng)流動(dòng)性的力度進(jìn)一步加大。
《報(bào)告》稱，當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)依然嚴(yán)峻，有必要繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金等工具，同時(shí)逐步發(fā)揮特別國(guó)債的對(duì)沖作用，加大對(duì)沖力度，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理。
由于年內(nèi)8次動(dòng)用存款準(zhǔn)備金工具，目前的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到歷史最高點(diǎn)13％。但央行《報(bào)告》顯示，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%，比上年同期高0.28個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)有商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為1.97%，股份制商業(yè)銀行為4.10%，農(nóng)村信用社為5.14%。盡管央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率使得銀行體系流動(dòng)性較二季度末有所收縮，但商業(yè)銀行體系內(nèi)的流動(dòng)性依然比較充裕。
《報(bào)告》稱，應(yīng)當(dāng)看到，造成當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性總體偏多的直接原因來(lái)自國(guó)際收支持續(xù)順差，從深層次看則與儲(chǔ)蓄率過(guò)高、消費(fèi)率偏低的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾突出密切相關(guān)。僅僅依靠對(duì)沖銀行體系過(guò)多流動(dòng)性以及加強(qiáng)信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，只能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境，并以此為結(jié)構(gòu)調(diào)整和加快改革贏取時(shí)間。
在進(jìn)一步加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理的同時(shí)，更重要的是應(yīng)充分利用好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)、財(cái)政收入大幅增加的有利時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前應(yīng)加快向公共財(cái)政轉(zhuǎn)型，增加公共消費(fèi)性開(kāi)支，完善社會(huì)保障體系，增強(qiáng)住房保障能力，穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期。
外匯儲(chǔ)備高，一直以來(lái)都是導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的重要原因，為此，央行在談到下一步的工作時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)格資本特別是短期資本流入和結(jié)匯管理，加強(qiáng)和完善跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，嚴(yán)格控制投機(jī)資金。此外，還將要繼續(xù)深化外匯管理體制改革，加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)、引導(dǎo)和管理。進(jìn)一步滿足境內(nèi)機(jī)構(gòu)保留和使用外匯的需要，拓寬企業(yè)和個(gè)人對(duì)外投資渠道，鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人“走出去”進(jìn)行實(shí)業(yè)和金融投資。(苗燕）
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