盡管股指期貨推出初期券商自營(yíng)的投入規(guī)模不會(huì)太大，但記者了解的情況是，目前券商參與期指繳納的自營(yíng)盤保證金約為50億元，股指期貨的日均成交量或約為5.5萬(wàn)張。
根據(jù)《關(guān)于證券公司參與股指期貨有關(guān)問(wèn)題的通知（征求意見(jiàn)稿）》中的相關(guān)規(guī)定，券商所有未平倉(cāng)頭寸的期貨合約實(shí)際占用保證金總額不得超過(guò)凈資本的3%。截至2007年6月底，45家公布半年報(bào)的創(chuàng)新類和規(guī)范類券商凈資本總額達(dá)1110.4億元，如按照上限3%計(jì)算，券商參與股指期貨占用保證金總額為33.3億元。考慮到中信證券在下半年完成250億元增發(fā)、海通證券正在進(jìn)行的不超過(guò)260億元定向增發(fā)以及券商整體利潤(rùn)增長(zhǎng)等因素，年底創(chuàng)新類、規(guī)范類券商的凈資本保守估計(jì)將增加500億元以上。據(jù)此記者大致測(cè)算，若今年底股指期貨推出，以3%計(jì)屆時(shí)券商參與股指期貨交易的保證金總額約為50億元。
而對(duì)于股指期貨推出初期的市場(chǎng)規(guī)模，中信建投期貨劉超認(rèn)為，初期投機(jī)交易的比例在75%左右，主要交易者為商品期貨交易者、權(quán)證交易者(包括個(gè)人大戶、私募基金等)，而套期保值和套利交易的比例約為25%，交易對(duì)象以券商、基金、QFII等機(jī)構(gòu)投資者為主。依照近年來(lái)周邊國(guó)家、地區(qū)股指期貨推出后的市場(chǎng)發(fā)展情況，推算出股指期貨推出初期的日均成交量在3.3－5.5萬(wàn)張之間。考慮到股指期貨作為一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，上市初期國(guó)家對(duì)其設(shè)置了較高的投資門檻，通過(guò)分析不同目的交易者的資金規(guī)模狀況，可以得出日均成交量約為5.5萬(wàn)張。
而深圳一券商金融期貨分析師認(rèn)為，股指期貨推出之初的市場(chǎng)規(guī)?？梢酝ㄟ^(guò)目前模擬交易進(jìn)行大致預(yù)測(cè)。目前股指期貨模擬交易大約每日持倉(cāng)過(guò)夜的合約在7萬(wàn)張合約左右，在目前的滬深300指數(shù)點(diǎn)數(shù)上，一張合約需要的保證金約在17萬(wàn)元，因此，模擬交易規(guī)模在120億元左右。但真實(shí)交易一旦開(kāi)始，這個(gè)數(shù)字將會(huì)放大。如以放大10倍計(jì)算，則市場(chǎng)規(guī)模大致在1200億元左右。
業(yè)內(nèi)人士分析，股指期貨推出之初，券商參與的資金量不會(huì)太大。不過(guò)有關(guān)的數(shù)據(jù)表明，如券商按凈資本3%上限全部參與，則資金量占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的比例并不小。截至今年6月底，55家披露半年報(bào)券商自營(yíng)規(guī)模約為600億元，占兩市流通市值5.34萬(wàn)億元的1.2%。但如股指期貨初期市場(chǎng)規(guī)模在1200億元，券商參與這一市場(chǎng)所占的資金比重則將達(dá)到4%。(游蕓蕓）
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