2月26日，在第二屆外資銀行高峰論壇上，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石博士接受了記者采訪。他表示，銀行業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)在第一季度仍然可以維持。從08年第一季度延續(xù)到四月份，銀行的利潤(rùn)仍然可以上升到最高點(diǎn)。
記者：您覺(jué)得緊縮的政策對(duì)銀行業(yè)影響有多大？
金巖石：去年年底，我們對(duì)整個(gè)股市比較樂(lè)觀。但是我覺(jué)得市場(chǎng)的情緒推動(dòng)，還有可能推到5000點(diǎn)到8000點(diǎn)，但是我還是建議離開銀行。整個(gè)市場(chǎng)分成三個(gè)籃子，三分之一是石油石化，三分之一是金融，三分之一是雜貨。當(dāng)時(shí)我為什么提出要離開銀行呢？我是覺(jué)得緊縮政策很可能什么都緊不了，只能把銀行管住。中國(guó)的貨幣政策，從傳導(dǎo)的機(jī)制上，還是通過(guò)銀行的體系來(lái)逐漸的發(fā)散，但是可以首先把銀行管住，提高準(zhǔn)備金率，強(qiáng)制性的調(diào)控，包括直接的緊縮信貸，都是在緊縮銀行，這是第一原因。
第二個(gè)原因就是次級(jí)債危機(jī)，由于次貸危機(jī)發(fā)生在金融業(yè)務(wù)中心區(qū)，而且直接受到牽連的，直接損失最大的，是整個(gè)金融業(yè)的頂尖級(jí)銀行，花旗、美林、摩根史丹利，由此就形成了這幾大銀行的價(jià)格急劇下跌。次貸危機(jī)通過(guò)美國(guó)和歐洲金融業(yè)擴(kuò)散到全球，但是首先引發(fā)的是歐美銀行業(yè)的資產(chǎn)重估。這使得原來(lái)已經(jīng)高估的中國(guó)的金融業(yè)和中國(guó)的銀行業(yè)也會(huì)跟著下滑。
這是內(nèi)外兩方面的原因，內(nèi)因是緊縮政策從銀行擴(kuò)大，外因是次貸危機(jī)導(dǎo)致全球性的金融資產(chǎn)重估。如果我們把這次危機(jī)界定為一個(gè)金融業(yè)的信用危機(jī)，這種全球業(yè)的金融資產(chǎn)重估就會(huì)影響到我們國(guó)內(nèi)。所以想起去年八月，有人來(lái)問(wèn)我，到底什么時(shí)候跌。我說(shuō)什么時(shí)候招行股價(jià)再跌到25的時(shí)候，我們現(xiàn)在已經(jīng)看到了。
我覺(jué)得當(dāng)時(shí)我看了兩個(gè)籃子，一個(gè)是石油石化這個(gè)籃子，就是中石油減半開始看。銀行當(dāng)時(shí)我還不是這么悲觀，銀行當(dāng)時(shí)我想的是去掉1/3，這是肯定的。雜貨當(dāng)中要花點(diǎn)工夫還可以找到一些好的東西。一方面我看多市場(chǎng)，另一方面，我覺(jué)得可投資的對(duì)象非常的有限。當(dāng)時(shí)，我就非常的矛盾。所以當(dāng)市場(chǎng)跌破了4800我就說(shuō)完了。我覺(jué)得有可能跌破4000，但是是短期的，3800、3700都有可能，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)開始恐慌，這種恐慌已經(jīng)從散戶蔓延到了基金，2/3的基金經(jīng)理沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)任何的熊市，這就是中國(guó)股市當(dāng)中最大的不確定性之一。
記者：您覺(jué)得08年銀行業(yè)還可以保持07年利潤(rùn)高增長(zhǎng)的勢(shì)頭嗎？
金巖石：利潤(rùn)的高增長(zhǎng)在第一季度仍然可以維持。我相信像招商仍然有百分之百的增長(zhǎng)。08年的第一季度可能延續(xù)到第二季度的上半月就是到四月份，銀行的利潤(rùn)仍然可以上升到最高點(diǎn)。因?yàn)槲覀儼牙麧?rùn)切成三大塊，中間業(yè)務(wù)之所以好，從某種意義上來(lái)說(shuō)是因?yàn)楣墒?，大家都去買基金。
另外一塊，實(shí)際上是虛假的，就是當(dāng)銀監(jiān)會(huì)要中間業(yè)務(wù)的時(shí)候，就把貸款的收入分為兩塊，一個(gè)叫貸款收入，一個(gè)叫貸款安排費(fèi)。原來(lái)貸10塊錢，2塊錢作為貸款安排費(fèi)，實(shí)際上總量并沒(méi)有增長(zhǎng)，這是存貸業(yè)務(wù)的一塊利潤(rùn)放在這里。新增的中間業(yè)務(wù)大部分是來(lái)自于股市的，和證券市場(chǎng)相關(guān)。投資業(yè)務(wù)，打新股業(yè)務(wù)，基金發(fā)行業(yè)務(wù)和相關(guān)的。這是中間業(yè)務(wù)這塊的。
第二塊就是息差業(yè)務(wù)。息差業(yè)務(wù)傳統(tǒng)的銀行收入是2.5個(gè)息口，就是去掉各項(xiàng)提成之后凈儲(chǔ)蓄利率和凈貸款利率之間的缺口，我們叫息口，這是2.5個(gè)息口。但是國(guó)家一段時(shí)間，由于我們連續(xù)6次調(diào)息，實(shí)際上是7次調(diào)息，保證了息口放大4%。為什么呢？因?yàn)榇尜J款利率同比上升的時(shí)候，貸款利率上升是剛性的，但是存款利率上升不是剛性的。很多人會(huì)放棄存款，或者是放棄定期存款轉(zhuǎn)為活期存款。隨著利率的上升，并且從定轉(zhuǎn)活的比例逐漸的上升。大家看股市的繁榮，定轉(zhuǎn)活，準(zhǔn)備去買基金，或者是買股票，或者是買房子。這使得定轉(zhuǎn)活，活期利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于定期利率，這是息口。這隨著股市、房市進(jìn)入低迷狀態(tài)，這些可能就會(huì)回到從前。所以息口，會(huì)在過(guò)去一段時(shí)間統(tǒng)統(tǒng)放大，從現(xiàn)在開始逐漸的恢復(fù)。這是存貸這塊的。
第三塊業(yè)務(wù)是涉外業(yè)務(wù)，通過(guò)理財(cái)有一些起伏的階段。這次次貸危機(jī)爆發(fā)，這塊業(yè)務(wù)也下來(lái)了。就是一個(gè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，兩個(gè)新興業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的息口不斷的縮小，兩個(gè)新興業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性會(huì)放慢，這就是銀行估計(jì)在三到四月份之間會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。但是即使如此，銀行從長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了可以觀察的階段，特別是像招行、工商、浦發(fā)，就是股份制商業(yè)銀行。股份制商業(yè)銀行進(jìn)入觀測(cè)點(diǎn)，里面的動(dòng)態(tài)市盈率大概20倍以下的都是有投資機(jī)會(huì)的?？凑w市場(chǎng)什么時(shí)候恢復(fù)，這個(gè)什么時(shí)候恢復(fù)我也有那么一篇文章。
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