紐約棉花期貨屢屢刷新高點(diǎn)，然而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)卻始終維持弱勢(shì)。筆者認(rèn)為，目前棉市外強(qiáng)內(nèi)弱應(yīng)屬暫時(shí)格局，由于周邊商品普遍上漲，再加上本身供需關(guān)系的緊張，鄭棉將有望拉開牛市序幕。
筆者的信心首先來自于對(duì)棉花投資價(jià)值的堅(jiān)定認(rèn)可。隨著美元的大幅貶值，商品早就成為抵御通貨膨脹最好的載體，這些年來幾乎所有的商品都已經(jīng)大幅上揚(yáng)。例如，原油1999年12月的最低價(jià)是10.35美元/桶，2008年2月20日的最高價(jià)是101.32美元/桶，上漲了879%；1999年8月倫敦金的最低價(jià)是251美元/盎司，2008年2月21日的最高價(jià)是953.92美元/盎司，上漲了280%。而農(nóng)產(chǎn)品中大豆2002年1月的最低價(jià)是418美分/蒲式耳，2008年2月25日的最高價(jià)是1485美分/蒲式耳，上漲了255%；小麥1999年12月最低價(jià)是240.3美分/蒲式耳，2008年2月26日的電子盤最高價(jià)是1214.4美分/蒲式耳，上漲了405%；玉米2000年8月最低價(jià)是186美分/蒲式耳，2008年2月25日的最高價(jià)是555美分/蒲式耳，上漲了198%。
遍數(shù)這些商品的漲勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)唯獨(dú)棉花至今沒有像樣的漲勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，自1974年5月起紐約棉花連續(xù)34年多以來一直徘徊在以60美分為軸上下30左右的范圍內(nèi)，最高價(jià)是1980年的96.96美分/磅，最低價(jià)是2001年10月的29.27美分/磅。目前紐約棉花主力合約5月棉花的最新報(bào)價(jià)是79.65美分/磅。在周邊商品普遍上漲的氛圍下，棉花無疑成了市場(chǎng)的價(jià)值洼地。而從目前紐約棉花所建立有史以來的最大持倉(cāng)量也可以看出，其已成為眾多投資機(jī)構(gòu)首選的投資商品。
另一方面，棉花的供求格局也決定了牛市行情即將來臨。由于棉價(jià)長(zhǎng)期低迷，相對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品，棉花種植收益過低。據(jù)美國(guó)棉花委員會(huì)預(yù)計(jì)，2008年美國(guó)棉花耕地將被大豆、小麥、玉米等農(nóng)作物擠占，種植面積將減少12％。與此同時(shí)，全球消費(fèi)量卻逐年增加，2004年的棉花消費(fèi)量為2340.2萬(wàn)噸，至2007年已達(dá)2711.6萬(wàn)噸。另外，2008/09年美國(guó)期末庫(kù)存預(yù)期也從美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告的869萬(wàn)包降至502萬(wàn)包；2008/09年庫(kù)存對(duì)用量比可能降至26.3％，大大低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部上年報(bào)告的43.8％。根據(jù)有關(guān)預(yù)計(jì)，2007/08年度國(guó)際棉花缺口136萬(wàn)噸，這成為牛市的最大推動(dòng)力。
事實(shí)上，國(guó)際棉花大牛市目前已經(jīng)啟動(dòng)，只不過因匯率和國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)月價(jià)格較高，致使國(guó)內(nèi)棉花比國(guó)際市場(chǎng)啟動(dòng)的慢一些?？傮w看，牛市基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備，也許就缺資金這一把火。考慮到鄭商所已修改了過去不適合大資金進(jìn)入的規(guī)則，把原來單個(gè)合約持倉(cāng)到16萬(wàn)手保證金由5％提高到7％，更改為持倉(cāng)到30萬(wàn)手再提高（3月1日起執(zhí)行），可以預(yù)期，將有更多的資金發(fā)現(xiàn)棉花市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，并參與進(jìn)來推動(dòng)棉價(jià)上揚(yáng)。
|
