中國股市不“溫和” 大起大落成“家常便飯”
“大起大落幾乎成為中國股市現(xiàn)階段的主要表現(xiàn)特征。”中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰代表說，在成熟的市場，股市波動(dòng)相對(duì)比較溫和，而在中國，動(dòng)輒超過２％的單日漲跌幅幾乎成為“家常便飯”。以去年為例，上證綜指日波幅高于２％的交易日達(dá)８６天，占全部交易日的三分之一。單從今年３月份以來的１０個(gè)交易日看，滬指就有一半的交易日單日漲跌幅超過２％。
與單日漲跌幅相比，近１０個(gè)月來中國股市整體震蕩格局明顯。上證綜指去年５月９日首次突破４０００點(diǎn)，到去年１０月中旬攀升至６１２４點(diǎn)的歷史高位，上漲２０００多點(diǎn)，漲幅超過５０％。然而，僅僅又是５個(gè)月之后，這個(gè)中國股市標(biāo)志性的指數(shù)又跌至４０００點(diǎn)以下，跌幅達(dá)３５％。在這１０個(gè)月里，滬深兩市總市值從１６萬億元左右上漲至近３４萬億元，到本周又跌落至２５．８萬億元。
西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授易敏利代表說，去年的大起與今年的大落對(duì)市場的健康發(fā)展都不利，特別是大落時(shí)投資者利益受損嚴(yán)重，打擊投資者信心，容易引起恐慌和不滿，中國股市的不成熟盡顯無遺。
股市缺少“剎車擋” 震蕩凸顯“三大弊病”
代表們認(rèn)為，做空機(jī)制缺席、上市公司缺少回報(bào)股東的意識(shí)、股市政策依賴性較強(qiáng)等三大弊病，是造成中國股市大起大落的主要原因。
近年來，中國股市在基礎(chǔ)制度方面正逐步完善，但投資品種單一的問題仍然十分突出。朱玉辰代表說，國外成熟市場有股指期貨等多種金融衍生品，為市場提供多空雙向交易機(jī)制，將大波動(dòng)化為小波動(dòng)，避免股票市場的單向運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)市場的均衡與穩(wěn)定。“這就如同駕駛汽車，不僅要有前進(jìn)檔，還要有剎車擋和倒車擋，才能保障安全，減少隱患?！?/p>
朱玉辰代表說，“而我們恰恰缺少這些?！痹谥袊?，由于沒有做空機(jī)制，投資者只有在股市上漲的時(shí)候才能賺錢，從而形成一致的推動(dòng)市場上行的力量，股指容易快速上漲，導(dǎo)致泡沫高起。但是當(dāng)估值水平過高時(shí)，整個(gè)市場便難以支撐持續(xù)上漲，就出現(xiàn)大幅下跌。
代表們認(rèn)為，中國上市公司很少分紅，缺乏回報(bào)股東的意識(shí)，造成上市公司不會(huì)為投資者的利益多作考慮，而投資者不得不追逐短期利益，股市因此而易生波動(dòng)。近日的中國平安再融資風(fēng)波就是一個(gè)明證：自中國平安宣布巨額再融資的消息以來，重創(chuàng)投資者信心，其股價(jià)曾連續(xù)跌停。
代表們還認(rèn)為，股市政策依賴性較強(qiáng)，對(duì)于股市的大起大落，管理層也應(yīng)該擔(dān)負(fù)一定的責(zé)任。易敏利代表說，不能把去年股市的狂熱和今年股市的大幅下挫完全歸于投資者，在不規(guī)范的市場監(jiān)管環(huán)境下，難以培育成熟的投資者。
三個(gè)角色“唱好戲” 股市平穩(wěn)可期待
代表們認(rèn)為，要讓股市走向平穩(wěn)健康發(fā)展，在加快市場化步伐和加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，更需要政府、上市公司、投資者三方共同努力，每個(gè)角色都能唱好自己的“一出戲”。
中國人民銀行成都分行行長李明昌代表說，監(jiān)管層應(yīng)該遵循公開、公平、公正的原則培育健康規(guī)范的市場，使投資者在有規(guī)可循的市場中以比較理性的方式來參與。易敏利代表則認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)中國股市穩(wěn)定健康發(fā)展需要一個(gè)過程，要讓股市的運(yùn)行符合市場規(guī)律，少一點(diǎn)政策干預(yù)，多一點(diǎn)市場化進(jìn)程，不能把股市當(dāng)作自己的“孩子”永遠(yuǎn)不撒手。
“當(dāng)前股市短期投機(jī)氛圍很濃，所以與股市相關(guān)的政策在出臺(tái)時(shí)一定要謹(jǐn)慎?！币酌衾?。
加強(qiáng)上市公司自身建設(shè)也是關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。證監(jiān)會(huì)副主席范福春近日表示，提高上市公司質(zhì)量，是保障中國股市健康平穩(wěn)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。對(duì)此，部分代表認(rèn)為，上市公司要學(xué)會(huì)為股東著想，通過分紅鞏固投資者長期持有的信心。這既有利企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，也能促進(jìn)股市的平穩(wěn)健康。
代表們還建議，投資者應(yīng)擺脫“政策市”思維，學(xué)會(huì)發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值，樹立長期投資意識(shí)，減少投機(jī)心理，在股市出現(xiàn)震蕩時(shí)能夠保持較為冷靜的思考和選擇。李明昌代表說，政府營造良好市場環(huán)境，健全市場基礎(chǔ)制度，上市公司提高質(zhì)量，規(guī)范行為，投資者在一個(gè)透明、規(guī)范的市場中逐漸走向成熟，中國股市實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展可以期待。
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