衰退陰霾重 反彈力度輕
在預(yù)期庫(kù)存下降、原油迭創(chuàng)新高、美元持續(xù)疲軟的聯(lián)合推動(dòng)下 上周芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨在觸底之后強(qiáng)勢(shì)反彈，玉米、小麥再創(chuàng)歷史新高。然而，日趨濃重的經(jīng)濟(jì)衰退陰霾最終拖住了反彈步伐。
庫(kù)存下降引發(fā)強(qiáng)勢(shì)反彈
周二，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了例行月度農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告。由于食品加工用小麥消費(fèi)增加了500萬(wàn)蒲式耳，出口則增加了2500萬(wàn)蒲式耳，美麥預(yù)期的2007/08銷(xiāo)售年度的期末庫(kù)存由2月份的2.72億蒲式耳出乎意料地下降為2.42億蒲式耳，再創(chuàng)60年來(lái)小麥庫(kù)存新低，之前市場(chǎng)普遍預(yù)期美麥庫(kù)存將會(huì)下降至2.63億蒲式耳，而全球預(yù)期庫(kù)存則仍保持在30年來(lái)的最低水平上。美國(guó)大豆預(yù)期庫(kù)存則由1.6億蒲式耳下降至1.4億蒲式耳，創(chuàng)下2003年來(lái)的最低值。庫(kù)存預(yù)期的下降，顯示了全球市場(chǎng)對(duì)小麥、大豆的旺盛需求，刺激了各自的上漲欲望。小麥主力5月合約周一接近漲停收盤(pán)，周二徹底漲停，周三則再次創(chuàng)下每蒲式耳12.825美元的歷史收盤(pán)新高。大豆則從每蒲式耳13.58美元的低點(diǎn)最高反彈至14.40美元。
盡管玉米庫(kù)存預(yù)期并沒(méi)有什么變化，但原油連創(chuàng)新高及美元持續(xù)疲軟，加之與大豆、小麥競(jìng)爭(zhēng)種植面積壓力，共同推動(dòng)了玉米反彈。上周，紐約商品交易所原油價(jià)格從周一的每桶105美元起步，幾乎以天天創(chuàng)新高的走勢(shì)最高沖至111美元上方。玉米作為生物能源乙醇的主要原料，緊跟原油價(jià)格上漲，周三、周四5月合約兩次摸高至5.795美元的歷史新高。
衰退確認(rèn) 反彈止步
盡管包括美國(guó)總統(tǒng)布什、財(cái)長(zhǎng)保爾森和聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在內(nèi)的眾多高官一再以放緩而非衰退來(lái)界定目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，但這種僅僅文字表述上的差異，在信貸危機(jī)持續(xù)惡化背景下，已經(jīng)無(wú)法掩蓋美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的事實(shí)。
上周四，凱雷基金因次貸危機(jī)突傳破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；上周五，華爾街著名投行貝爾斯登由于投資者擠提而出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貝爾斯登緊急注資援救，但14日美國(guó)股市仍然大跌，道瓊斯指數(shù)跌近200點(diǎn)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的最新調(diào)查，盡管目前還沒(méi)有數(shù)據(jù)支撐傳統(tǒng)定義下的經(jīng)濟(jì)衰退，即連續(xù)兩個(gè)季度的GDP為負(fù)增長(zhǎng)，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)2月份零售額出乎意料地大幅下降0.6%，更是強(qiáng)化了這種觀點(diǎn)。
覆巢之下難有完卵。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退最終將不可避免地影響到生物能源和飼料等消費(fèi)需求，從而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)等需求的下降，而這有可能會(huì)從根本上動(dòng)搖其上漲基礎(chǔ)。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)生產(chǎn)乙醇用玉米消費(fèi)已經(jīng)占到整個(gè)玉米需求的四分之一,而飼料用玉米消費(fèi)則占將近二分之一，豆油則是生物柴油的主要原料。此外，由于農(nóng)產(chǎn)品前期漲幅巨大，經(jīng)濟(jì)前景暗淡的預(yù)期也刺激了商品基金、投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)的獲利了結(jié)沖動(dòng)，獲利回吐盤(pán)踴躍。
從上周四開(kāi)始，小麥、大豆、玉米早盤(pán)沖高后回落，反彈結(jié)束跡象明顯。周五，三大農(nóng)產(chǎn)品集體跳水，直奔跌停。小麥5月合約盤(pán)中接近跌停，最終以每蒲式耳11.915美元報(bào)收，下跌52.5美分；大豆5月合約收于每蒲式耳13.5275美元，下跌50美分至跌停；豆油5月合約跌停，收于每磅60.56美分；玉米5月合約盤(pán)中觸及跌停后稍有反彈，終盤(pán)收于每蒲式耳5.5925美元，下跌10.25美分。
高位盤(pán)整將主導(dǎo)后市
展望后市，分析人士表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)基本確認(rèn)情況下，農(nóng)產(chǎn)品期貨繼續(xù)上漲的動(dòng)力已顯不足，高位盤(pán)整將是運(yùn)行主調(diào)。
此外，市場(chǎng)目前普遍在等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于3月31日公布的農(nóng)產(chǎn)品種植意向報(bào)告。該報(bào)告將給出較為確定的小麥、大豆和玉米各自的種植面積，這對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品2008/09銷(xiāo)售年度的產(chǎn)量和庫(kù)存將具有十分重要的參考價(jià)值，也將在一定程度上決定三種作物的中期走勢(shì)。因此，該報(bào)告出臺(tái)之前的觀望心態(tài)，也加深了市場(chǎng)調(diào)整預(yù)期。
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