上周五貝爾斯登(Bear Stearns)需要救援融資的消息令華爾街震驚，造成美國股市大幅下滑，道指盤中一度下跌超過300點。貝爾斯登成為信貸危機(jī)發(fā)生一年來最為驚人的利空消息主角之一，使上周美股因美聯(lián)儲向市場注入最多2000億美元流動性對美國股市的影響悉數(shù)消除。
該公司在股市開盤前宣布，過去24小時內(nèi)其流動性“已嚴(yán)重惡化”，JP摩根大通(JPM)和聯(lián)儲分別在聲明中表示，貝爾斯登已同他們進(jìn)行談判，以期獲得緊急融資。貝爾斯登股價當(dāng)日暴跌47.4%，以30美元收盤，比前一交易日下跌27美元。Hins-dale Associates機(jī)構(gòu)投資部門負(fù)責(zé)人保羅-諾爾特(Paul Nolte)表示，“大家都還記得，就在前幾天貝爾斯登還宣稱一切正常。為什么這家公司在兩天之后就表示需要聯(lián)儲和JP摩根提供救援融資？貝爾斯登尚且如此，那么美林的真實狀況又會如何？”華爾街金融歷史學(xué)家查爾斯·蓋斯特(Charles Geisst)稱：“紐約聯(lián)儲和摩根大通此舉無法支撐貝爾斯登維系其生存。尤其是在目前這一特殊時期里，這將對市場造成毀滅性的打擊。”
貝爾斯登CEO艾倫·施瓦茲(Alan Schwartz)發(fā)表聲明稱，該公司現(xiàn)金頭寸惡化是對流動性危機(jī)“市場傳言”的反應(yīng)。此前，他曾在上周早些時候表示，貝爾斯登的流動性基礎(chǔ)足以經(jīng)受信貸市場緊縮的考驗。然而上周開始，其它交易商已經(jīng)不愿與貝爾斯登進(jìn)行長期交易。
因貝爾斯登是非商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)，不具備商業(yè)銀行直接在美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口獲得資金的資格，因此，美聯(lián)儲在上周五召開的緊急會議中，以紐約聯(lián)儲為擔(dān)保人，通過摩根大通向貝爾斯登提供應(yīng)急資金，這也是美聯(lián)儲繼上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來首次出手援助券商。
3月16日星期日，美聯(lián)儲宣布貼現(xiàn)窗口利率調(diào)降至3.25 %，同時在貝爾斯登緊急向美國聯(lián)邦儲備理事會和摩根大通融資之后，摩根大通就以極快地速度并購了貝爾斯登，以每股僅2 美元的價格收購身陷困境的貝爾斯登，對其估價只有區(qū)區(qū)大約2.36 億美元。摩根大通財務(wù)長Michael Cavanaugh 表示，貝爾斯登存在160億美元與商業(yè)不動產(chǎn)抵押貸款支持證券(CMBS）資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險敞口，以及150億美元優(yōu)先級和ALT抵押貸款相關(guān)的風(fēng)險敞口，而在次優(yōu)級抵押貸款方面的風(fēng)險敞口則為20 億美元。
貝爾斯登作為有85年歷史的美國第五大投資銀行，在美國債券市場上扮演著重要角色，除了普通投資銀行業(yè)務(wù)外，還在美國債券市場上扮演著重要角色。在所有的美國投資銀行中，貝爾斯登的交易規(guī)模名列前茅，公司大量從事抵押擔(dān)保證券和交易業(yè)務(wù)。如果貝爾斯登因為流動性枯竭而倒閉的話，美國債券市場將會受到巨大沖擊，大批中小型交易商將會由于無法清算而不能正常運行，上百萬投資者的資金也將會因無法清算而處于凍結(jié)狀態(tài)，從而導(dǎo)致市場無法正常運作。這次貝爾斯登的緊急融資以及隨后再遭并購，就表明了美聯(lián)儲對此的高度重視，擔(dān)心因貝爾斯登的破產(chǎn)清算引起美國金融市場的多米諾骨牌效應(yīng)。如果不是因為貝爾斯登在美國金融市場如此重要的低位，那么可以預(yù)期美聯(lián)儲很可能不會出手對其進(jìn)行直接的挽救。
這次的“貝爾斯登事件”對美國金融市場無疑是一個巨大的沖擊，并對投資者的信心形成重創(chuàng)，美元遭受拋售也是顯而易見的。在此之前，投資者只是認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會陷入短期的衰退，而現(xiàn)在，則開始懷疑衰退或許是長期的。如果這次危機(jī)的根源真的是銀行業(yè)的體制問題，那么將很難在短期內(nèi)得到恢復(fù)。
周末一連串事件所帶來的一個重要影響就是市場對于本周二美聯(lián)儲議息會議降息幅度的預(yù)期。目前利率期貨市場對北京時間3月19日凌晨美聯(lián)儲宣布降息75個基點的可能性為100%，而預(yù)期美聯(lián)儲降息100個基點至2%的幾率為50 %。3月17日亞洲市場開盤后，市場對上周末的事件做出劇烈反應(yīng)。歐元兌美元從上周末收盤的1.5670美元，上沖至1.5900附近，黃金從1002美元/盎司，在亞洲市場摸高1032美元/盎司，紐約WTI4月合約最高摸高111.42美元/桶。
從目前國際金融市場氛圍來看，隨著美國金融系統(tǒng)信用體系遭受重創(chuàng)，美國金融系統(tǒng)流動性進(jìn)一步緊縮，大幅降息成為美聯(lián)儲緩解美國金融機(jī)構(gòu)及美國經(jīng)濟(jì)困境的必然選擇，筆者預(yù)期，在今年下半年至明年初的一段時間，很可能會出現(xiàn)美國銀行和大基金的倒閉現(xiàn)象，美國經(jīng)濟(jì)衰退成為必然，變數(shù)在于衰退持續(xù)的時間及深度，因房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的次級貸問題對美國經(jīng)濟(jì)與金融系統(tǒng)的影響遠(yuǎn)未到蓋棺定論的時候。
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