從2007年底到現(xiàn)在，中國(guó)股市出現(xiàn)了趨勢(shì)性嚴(yán)重的下挫。
股權(quán)分置改革以來(lái)，我國(guó)股市已不同往昔，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和人民生活的影響越來(lái)越重要，大幅波動(dòng)可能嚴(yán)重影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，嚴(yán)重干擾人民正常生活。股市暴跌，極易引發(fā)社會(huì)不安定因素。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2008年1月，我國(guó)股民賬戶達(dá)到1．15億戶。其中有近一半是在2007年4月以后（股指的最高區(qū)間）進(jìn)入股市的，他們大都缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受力。此外，“基民”的人數(shù)也呈爆炸式增長(zhǎng)。股市持續(xù)大幅下跌，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定可能產(chǎn)生嚴(yán)重后果。
保持中國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展，既是保證國(guó)民財(cái)富平穩(wěn)增長(zhǎng)的重要方面，也是保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定的重要因素。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，目前估值水平已經(jīng)大幅下降，其中滬深300的市盈率已經(jīng)逼近股指3000點(diǎn)時(shí)的水平，說(shuō)明股市存在的泡沫已基本消除。此時(shí)亟需采取有效措施恢復(fù)投資者信心，穩(wěn)定股票市場(chǎng)，防止發(fā)生股市大幅度下跌可能引發(fā)的難以預(yù)料的后果。為此，建議有關(guān)部門采取更積極措施，完善穩(wěn)定股票市場(chǎng)發(fā)展的有效機(jī)制。
在股票供給方面：一是改革新股定價(jià)與發(fā)行方式，提高新股網(wǎng)上申購(gòu)比例，向中小投資者傾斜，大幅度延長(zhǎng)戰(zhàn)略投資者的限售期限。避免一級(jí)市場(chǎng)的單純食利行為，讓新股主要由真正參與二級(jí)市場(chǎng)的投資者購(gòu)買，從根本上解決新股申購(gòu)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和資金為王的問(wèn)題。二是對(duì)于各種大小非和限售流通股特別是國(guó)有股的解禁上市，要進(jìn)行制度性合理安排，舒緩壓力。如可以采用由券商預(yù)先發(fā)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證的形式，測(cè)度市場(chǎng)的承接能力。之后再以兌現(xiàn)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的方式，平穩(wěn)有序地使限售股進(jìn)入股市流通，避免限售股對(duì)股市的集中沖擊。三是合理控制再融資行為，尤其是對(duì)審批數(shù)額巨大的再融資，要充分考量股票市場(chǎng)的供求關(guān)系。
在股票需求方面：一是要鼓勵(lì)更多的社會(huì)機(jī)構(gòu)設(shè)立基金管理公司，尤其是進(jìn)行戰(zhàn)略投資的基金要大力發(fā)展。二是進(jìn)一步提高社保和保險(xiǎn)公司投資股票市場(chǎng)的比例要求。三是鼓勵(lì)不同投資風(fēng)格基金的設(shè)立，并且加強(qiáng)其投資風(fēng)格的管理，適當(dāng)控制現(xiàn)有基金管理公司規(guī)模，避免投資風(fēng)格出現(xiàn)同質(zhì)化現(xiàn)象。四是對(duì)于超大規(guī)模的基金管理公司進(jìn)行適當(dāng)限制，防止“抱團(tuán)取暖”等類似做莊現(xiàn)象的出現(xiàn)。五是從制度上建立基金管理公司的激勵(lì)與約束機(jī)制，使其利益和“基民”利益趨于一致。
在股市環(huán)境政策方面：一是按照“國(guó)九條”有關(guān)精神要求，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，盡快降低印花稅，或?qū)嵭袉芜呎魇?，以降低交易成本，提振市?chǎng)信心。二是暫緩股指期貨的推出，避免可能出現(xiàn)的市場(chǎng)大起大落?；蚩纱园l(fā)行指數(shù)類權(quán)證和大盤藍(lán)籌股的交易權(quán)證、增發(fā)權(quán)證等等，權(quán)證的虧損是可以估算和可見(jiàn)的，其可控度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股指期貨。三是放開(kāi)券商的融資融券業(yè)務(wù)，既給證券市場(chǎng)平穩(wěn)地引入了新資金和做空機(jī)制，又給予了投資者“證券市場(chǎng)將繼續(xù)良性發(fā)展”的心理預(yù)期。四是建立股票市場(chǎng)平準(zhǔn)基金，將印花稅、交易費(fèi)和國(guó)有股減持等方面的部分收入劃出，專門設(shè)立政府保護(hù)市場(chǎng)基金，一旦出現(xiàn)緊急狀態(tài)，便于政府及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)。五是建立股市危機(jī)干預(yù)機(jī)制。股市危機(jī)是指股票價(jià)格持續(xù)暴跌，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂，投資者普遍損失嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)突發(fā)事件，影響金融安全，社會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)。即使在國(guó)民經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有明顯改變的情況下，出現(xiàn)這種情況也應(yīng)當(dāng)視為股市危機(jī)。當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)或預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)時(shí)，政府采取直接干預(yù)措施，利用股票市場(chǎng)平準(zhǔn)基金對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行逆向操作。此外，在市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌時(shí)，政府應(yīng)授權(quán)管理部門實(shí)行緊急停牌制度，暫緩市場(chǎng)的恐慌情緒。六是建立對(duì)導(dǎo)致股市波動(dòng)的違規(guī)違
法事件、重要信息披露事件進(jìn)行迅速調(diào)查和干預(yù)的機(jī)制，防止小禍釀大災(zāi)。七是建立各相關(guān)部委股市政策協(xié)調(diào)機(jī)制。理順各個(gè)與證券市場(chǎng)有關(guān)的部委的相關(guān)職能，如證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、稅務(wù)總局、國(guó)資委等，并清理各種相互矛盾的部門規(guī)章政策，設(shè)立相應(yīng)的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)或者明確具體部門的協(xié)調(diào)職責(zé)。
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