美國聯(lián)邦儲備委員會４月３０日決定將聯(lián)邦基金利率從２．２５％下調(diào)到２％，這一決策與市場預(yù)期相符。引人關(guān)注的是，由于美國經(jīng)濟仍面臨衰退風(fēng)險，而通貨膨脹壓力卻在明顯上升，這種形勢必然會加大美聯(lián)儲未來決策的難度。
據(jù)美國商務(wù)部當(dāng)天早些時候公布的報告，美國經(jīng)濟第一季度按年率計算僅增長０．６％，增幅與前一個季度相同，表現(xiàn)略好于分析人士原來的估計。但正如美國富國銀行經(jīng)濟學(xué)家歐亨尼奧·阿萊曼所說，從技術(shù)上講美國經(jīng)濟還沒有發(fā)生衰退，但增幅如此之小，讓人感覺就像是已經(jīng)進入衰退。
分類數(shù)據(jù)也顯示，美國經(jīng)濟目前仍處于嚴重疲軟狀態(tài)，住房市場降溫依然是拖累經(jīng)濟增長的主要因素。今年第一季度，美國住房投資出現(xiàn)連續(xù)第九個季度下降，且降幅大于前８個季度，迄今為止幾乎沒人能肯定住房市場調(diào)整已經(jīng)見底。
此外，美國企業(yè)的非住房投資第一季度也出現(xiàn)了２００６年第四季度以來的首次下降，結(jié)構(gòu)性投資以及設(shè)備和軟件投資均有所下降，當(dāng)季經(jīng)濟增長率因此減少了０．２８個百分點。
同時，占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值三分之二的個人消費開支第一季度創(chuàng)下２００１年第二季度以來的最小增幅，消費者用于耐用品和非耐用品的開支都有明顯下降?？紤]到住房市場持續(xù)低迷、勞動力市場走軟以及能源價格攀升等因素，個人消費開支增長今后還可能受到進一步的抑制。
目前，經(jīng)濟學(xué)家對美國第二季度經(jīng)濟增長形勢普遍不抱樂觀態(tài)度。法國興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家阿內(nèi)塔·馬爾科夫斯卡說，第二季度經(jīng)濟前景“令人憂慮”，因為從第一季度數(shù)據(jù)中看不到經(jīng)濟在第二季度能保持增長的證據(jù)。投資服務(wù)公司雷蒙德－詹姆斯合伙公司首席經(jīng)濟學(xué)家斯科特·布朗認為，第一季度美國經(jīng)濟增長已十分乏力，只是還沒有“跌下懸崖”。
連美聯(lián)儲也承認，目前家庭和企業(yè)開支受到抑制，勞動力市場進一步走軟，金融市場仍承受著相當(dāng)大的壓力，信貸緊縮形勢和住房市場收縮加深可能對未來一個時期的經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。
與此同時，美國的通貨膨脹壓力加大。據(jù)勞工部的最新數(shù)據(jù)，在截至３月份的１２個月里，美國消費價格上漲了４％，而去除能源和食品之后的核心消費價格也上漲了２．４％，超過美聯(lián)儲認為可接受的１％至２％的通脹范圍。
與保持經(jīng)濟可持續(xù)增長一樣，控制通脹也是美聯(lián)儲的主要政策目標(biāo)。與過去幾次降息聲明相比，美聯(lián)儲４月３０日的聲明在繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟形勢的同時，顯然增加了對通脹的關(guān)注。聲明強調(diào)“通脹前景的不確定性依然很高”，有必要繼續(xù)對通脹發(fā)展情況進行“謹慎監(jiān)控”。
富國銀行的阿萊曼認為，通脹預(yù)期上升危害性最大，美聯(lián)儲加強對通脹的關(guān)注是很明智的。
有人形容美聯(lián)儲現(xiàn)在是在“走鋼絲”，也就是在努力支持經(jīng)濟增長和防止通脹失控之間找平衡。實際上，這是一種進退兩難的境地，因為美聯(lián)儲需要降息來為經(jīng)濟充電，但降息本身就可能埋下通脹的種子。由于通脹壓力增加，有經(jīng)濟學(xué)家估計，美聯(lián)儲在此次降息之后可能會暫停降息一段時間，以觀察經(jīng)濟和通脹形勢變化。
事實上，在繼續(xù)降息的問題上，美聯(lián)儲內(nèi)部也存在不同意見。３月１８日，美聯(lián)儲決定降息０．７５個百分點。因為擔(dān)心通脹加劇，費城聯(lián)邦儲備銀行和達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長反對如此大幅度地降息。在４月３０日的決策例會上，這兩位行長主張保持利率水平不變，反對再次降息。
在當(dāng)天的聲明中，美聯(lián)儲表示將繼續(xù)監(jiān)控經(jīng)濟和金融形勢發(fā)展，并在必要的時候采取行動，促進經(jīng)濟持續(xù)增長和保持價格穩(wěn)定。分析人士認為，美聯(lián)儲并沒有就未來政策走向給出清晰的信號，這樣便給未來決策留下了一定的選擇余地。
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