張大偉 制圖
公開市場(chǎng)操作力度在5月份突然踩了“點(diǎn)剎”:全月央行總計(jì)從市場(chǎng)實(shí)際回籠資金4209.52億元,僅為4月份的四成,創(chuàng)下了今年以來公開市場(chǎng)單月資金回籠量的最低紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這意味著今年央行對(duì)流動(dòng)性采取的強(qiáng)勢(shì)對(duì)沖策略收到了階段性成效。
昨天,隨著周四公開市場(chǎng)操作結(jié)束,央行總計(jì)在5月份內(nèi)實(shí)際回籠了4209.52億元資金。而今年以來,為對(duì)沖銀行體系過剩的流動(dòng)性,央行在公開市場(chǎng)回籠的資金量一直維持在高位。其中,央行在今年1月、3月、4月回籠的資金量均超過萬億元大關(guān)。即使是在2月份,期間雖有春節(jié)長(zhǎng)假因素,但是公開市場(chǎng)實(shí)際回籠資金量也接近9000億元。
毫無疑問,資金到期釋放量減少是央行減弱5月公開市場(chǎng)操作力度的原因之一。本月實(shí)際到期資金量為5145.76億元,比4月份減少近一半。但從年初至今,5月份并非資金到期量最少的一個(gè)月。與之相比,2月份的到期量更少,為3577億元。
對(duì)此,相當(dāng)一部分銀行間市場(chǎng)人士認(rèn)為,5月份操作力度減弱與市場(chǎng)流動(dòng)性由寬裕趨向于偏緊有關(guān)。今年以來,央行已經(jīng)連續(xù)四次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率,累計(jì)從銀行體系凍結(jié)了資金量達(dá)8200億元;加上公開市場(chǎng)大力度操作的配合,截至5月底央行在本幣市場(chǎng)的凈回籠資金量已經(jīng)達(dá)到了1.35萬億元。在資金水位整體下降的同時(shí),新股發(fā)行的再度啟動(dòng),也令5月份的資金需求大幅度上升。在資金供給壓力下,連部分大行也顯露出流動(dòng)性今不如昔的景象:國(guó)有商業(yè)銀行在回購(gòu)市場(chǎng)的資金拆出量占比,一度由正常情況的八成降至五成。
與此作進(jìn)一步印證的是,作為資金市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo),銀行間7天回購(gòu)的加權(quán)平均利率水平自5月初開始加速上揚(yáng),一度達(dá)到3.94%。在5月份的4個(gè)交易周內(nèi),7天回購(gòu)利率水平約連續(xù)三周處在3%以上的水平。而上周,財(cái)政部三個(gè)月短期國(guó)債的發(fā)行利率超過市場(chǎng)預(yù)期,也從側(cè)面表明,出于對(duì)維護(hù)流動(dòng)性的考慮,部分商業(yè)銀行主動(dòng)選擇了放棄本期國(guó)債的投標(biāo)。
顯然,在緊縮性貨幣政策的調(diào)控基調(diào)之下,一向被認(rèn)為寬裕的資金面已在悄然發(fā)生變化。(記者 豐和)