受股市拖累，與資本市場密切相關(guān)的投連險市場盡管出現(xiàn)一定程度的增長放緩，但總體上看所受到的沖擊低于基金市場。不過，細分后發(fā)現(xiàn)，一些業(yè)績比較好的投連險繼續(xù)受到市場的青睞，保費并沒有受到太大影響，而另外一些公司不斷出現(xiàn)退?，F(xiàn)象，保費收入出現(xiàn)明顯下滑。
這意味著經(jīng)過皆大歡喜快速發(fā)展階段后，投連險差異化競爭加劇，業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，投連保險進入洗牌再生階段。
業(yè)績是硬道理
來自信誠人壽的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，公司全國保費收入營銷員系統(tǒng)同比增長22%，保費收入3億元；銀保系統(tǒng)同比增長219%，保費收入為1.3億元。而投連險占居前者的3/4，占居后者的90%。
北京市場表現(xiàn)得同樣很耀眼。信息顯示，截至5月底，信誠北京保費收入達7600多萬元，而6月已經(jīng)實現(xiàn)了2000多萬元的保費收入，創(chuàng)出今年保費新高。
在中資保險公司中，泰康人壽的投連保費收入也保持向上的發(fā)展態(tài)勢。今年1-5月，投連險保費收入在138億元，繼續(xù)平穩(wěn)上升。
5月份來自資本市場的情況并不樂觀：5月份，上證綜合指數(shù)下跌7.03%，開放式基金指數(shù)下跌5.01%，其中股票型基金指數(shù)下跌5.93%，配置型基金指數(shù)下跌4.02%，只有債券型基金指數(shù)逆市微漲0.05%。
光大證券的肖超虎表示，市場確實不好，但總有賣得好的基金。而業(yè)績是吸引投資者的基石。
信誠人壽的投連險產(chǎn)品從保守型到進取型的7個投資賬戶。從各賬戶5月當(dāng)月凈值增長看，明顯跑贏大盤。分別是：成長先鋒為-3.58%、積極成長為-4.09%、策略成長為-3.89%、平衡增長為-2.58%、文件配置為-0.77%、優(yōu)選全債為0.22%、現(xiàn)金增利為0.20%。
不僅是單月走好，投資者更為關(guān)心中長期收益，是否能跑贏大盤。
從最近三個月(截至2月底)和最近半年(截至5月30日)情況看，上證綜指分別下跌21.05%和29.53%，而泰康e理財投連賬戶收益率，積極成長型為-4.84%和-4.39%，而穩(wěn)健收益型為2.44%和7.89%。
不過，在記者的采訪中，也遭遇了一些尷尬。一些保險公司盡管現(xiàn)在投資險業(yè)績不錯，但鑒于資本市場近期走弱壓力，擔(dān)心投資業(yè)績下滑帶來其他意外，顯得十分低調(diào)。
金融學(xué)術(shù)界多年的資產(chǎn)配置和組合管理理論研究認(rèn)為，長期投資收益率最主要的決定因素是策略性的資產(chǎn)配置。因此，一個賬戶的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)是否適合于自己的投資需求，是作為評價某個賬戶優(yōu)劣的唯一尺度。
如此看來，一種適合增加需求的有業(yè)績支撐的投連險，能長期拴住投資者的心。
入市時機選擇不當(dāng)投連險高位深套
北京保險市場受資本市場影響，投連險銷售顯著受挫，自今年1月份起連續(xù)下滑，1-4月月環(huán)比下降30.8%。
高處不勝寒，尤其在去年二季度末三季度初，資本市場處于歷史高位設(shè)立投連險的，已經(jīng)高位被套，業(yè)績下滑使得退保增加，保費收入出現(xiàn)明顯下滑。
2007年上半年，得益于中國股市的不斷上漲，市場上的投連險都在同時期獲得了不小的收益。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2007年部分保險公司的投連保費收入同比增長了4倍。但是自從去年下半年到現(xiàn)在，全球股市波動加劇，中國股市也一路下行。上證指數(shù)從最高的6124.04點下跌到昨日已經(jīng)跌破2800點，指數(shù)腰斬還多，而高位建倉的投連險的保險公司苦不堪言。
根據(jù)世德貝投資咨詢(北京)有限公司研究分析部關(guān)于今年一季度投連險報告分析，如果把各類賬戶按照成立的時間點劃分，發(fā)現(xiàn)2007年9月1日前成立的賬戶在2008年第一季度的收益率要略優(yōu)于2007年9月1日后成立的賬戶。因為一些相對較晚成立的賬戶要按其說明書中規(guī)定的資產(chǎn)配置比例在股市相對比較高的價位上建倉，大大地限制了保險公司在股市下滑的環(huán)境下對倉位的調(diào)整能力。
據(jù)了解，今年1-4月，在北京市場，受到資本市場影響，投連險退?，F(xiàn)象在一些保險公司中時有發(fā)生，投連險業(yè)務(wù)占比超過65%的8家公司中，僅光大永明和華泰人壽退保率有所下降，有的退保率甚至高達兩位數(shù)。
與此同時，投連險銷售受挫，受此影響，壽險保費收入增速開始放緩。今年1-4月北京保險市場實現(xiàn)保費收入214.2億元，同比增長38.1%，其中，人身險保費收入為170.3億元，同比增長44.6%。人身險中，壽險業(yè)務(wù)壽險保費收入148.7億元，同比增長49.2%。投連險同比增長3.9倍。
不過，值得注意的是，不同時間段成立的混合偏股型和混合偏債型賬戶在收益率上的差距要大于其它類型的賬戶，因為這兩種類型賬戶在不同資產(chǎn)類別中規(guī)定的配置比例波動幅度比較高，所以這從另外一個層次上反映了，保險公司在不同市場走勢下對倉位的調(diào)整能力能夠在一定程度上影響賬戶的短期收益業(yè)績。
據(jù)了解，信誠人壽5月份在成長先鋒賬戶中繼續(xù)增倉債券型基金；月末在成長先鋒賬戶、分紅賬戶和積極成長賬戶增倉信誠藍籌基金；相對于股票市場的波動，債券市場在5月份表現(xiàn)較為穩(wěn)定。繼續(xù)保持債券高倉位，并主要增持3年央票，但對轉(zhuǎn)債資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎。這驗證了好的收益與投資操作策略有很大關(guān)系。
切忌僥幸誤導(dǎo)銷售
什么是立足投連險市場的根本？
保險專家郝演蘇在接受記者采訪時表示，從2001年4月，信誠人壽即已推出了投連一代產(chǎn)品-信誠“運籌”智選投資連結(jié)保險，成為中國投連險市場最早的開拓者之一。經(jīng)過7年的發(fā)展，信誠的投連產(chǎn)品已經(jīng)成為信誠人壽拓展市場的核心產(chǎn)品。由于該公司在銷售中一直比較嚴(yán)謹(jǐn)，即使在2002年全國出現(xiàn)投連險風(fēng)波時，信誠人壽也是零投訴。
中金公司周光在其研究報告里指出，由于投連險固有的缺點，投連險需要認(rèn)真管理、仔細經(jīng)營。從銷售的風(fēng)險來說，投連險一定要避免誤導(dǎo)銷售，要讓投保人清清楚楚地明白投資風(fēng)險要由自己來承擔(dān)，而且相比基金，投保人還要承擔(dān)高得多的費用（因為要支付高額的代理人傭金）。從保險公司的角度來說，一定要想清楚推投連險的作用和目的。中金認(rèn)為目前投連險可以和應(yīng)該用來替代已經(jīng)銷售困難的銀保產(chǎn)品，而不應(yīng)該用來侵蝕分紅險和萬能險的銷售，否則就是舍本逐末。所以總的來說，贊成投連險的銷售，但是必須嚴(yán)格管理，避免誤導(dǎo)銷售。
為此，中國保監(jiān)會還專門發(fā)通知，提示人身保險銀郵代理業(yè)務(wù)風(fēng)險。強調(diào)少數(shù)公司的銀郵代理業(yè)務(wù)中隱藏著一定風(fēng)險，主要表現(xiàn)為盲目追求保費規(guī)模，惡性提高渠道手續(xù)費及銷售激勵費用，導(dǎo)致銀保渠道費差損出現(xiàn)乃至不斷擴大，并寄希望于依靠高風(fēng)險投資賺取高投資收益彌補費差損。
三法則主投連險沉浮
郝演蘇明確表示，產(chǎn)品銷售受市場環(huán)境的影響是必然的，但不是絕對的。
也有一些保險公司借機發(fā)力，如泰康人壽借助投連發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)增速達到49%。招商信諾和中英人壽借助投資型產(chǎn)品快速增長，躍居外資公司前3位。
“資本市場的變化多端正是考驗投連險關(guān)鍵時刻，是留下來成為金子還是被沖刷走成為沙子，保險公司正面臨著抉擇”，郝演蘇表示保險公司投連險業(yè)務(wù)的洗牌時機已經(jīng)到來。
他認(rèn)為，銷售渠道的變化改變了保險公司在投連險市場的名次排列。
去年，招商已經(jīng)和招商信諾簽署了排他性銀保業(yè)務(wù)協(xié)議，約定：招商信諾營業(yè)網(wǎng)點所到之處，招商銀行(600036行情,股吧)只銷售招商信諾的產(chǎn)品。而招商信諾正是憑借招行的大力支持，于去年8 月份奪得外資壽險排行榜冠軍。
東方證券資深分析師王小罡也認(rèn)為，在最大的幾家商業(yè)銀行中，工行與中保集團（太平人壽）牽手在即；建行擬控股幸福人壽51%的股權(quán)；中行旗下中銀保險已經(jīng)“外資轉(zhuǎn)內(nèi)資”，并獲得國內(nèi)全套財險業(yè)務(wù)展業(yè)資格；交行試圖參股中?？德?lián)。如果在參股保險公司之后，這些大銀行都與相關(guān)保險公司簽訂排他性協(xié)議，那將造成現(xiàn)有銀保業(yè)務(wù)格局的巨變。
而保險公司的銀保業(yè)務(wù)在很大程度上依賴投連險。
郝演蘇總結(jié)說，渠道、業(yè)績、誠信等三方面，決定保險公司在投連市場今后發(fā)展軌跡。因此，只有三者皆具有的，才能在投連險市場繼續(xù)保持高歌前行。否則，將被市場無情淘汰。
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