| 好馬要吃回頭草 基金尋找糾偏性投資機會 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 07 月 24 日 |
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根據(jù)天相投顧對二季報中基金重倉股所作的統(tǒng)計，銀行、地產(chǎn)、機械、鋼鐵等行業(yè)成為基金減持的重災(zāi)區(qū)。如果從最高點算起來，這些過往基金青睞的白馬股跌至最低點時的跌幅不少都在60%左右。
按照招商基金的觀點，由于目前滬深300指數(shù)預測市盈率在17倍左右，許多大盤藍籌股正呈現(xiàn)明顯的“折價”狀態(tài)?！敖?jīng)濟增長的前景明朗后，預計這些股票將重新獲得市場的關(guān)注，下一階段金融、地產(chǎn)、機械等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司存在糾偏性的投資機會?！蹦戏礁咴鲩L等多位基金經(jīng)理在二季報中這樣表示。
估值風險已經(jīng)大幅釋放
8個多月的暴跌之后，基金過往的這些重倉股已經(jīng)跌得面目全非，基金投資人士認為，估值風險至此已經(jīng)基本釋放。博時價值增長基金經(jīng)理在二季報中指出，今年年初以來，市場的大幅下跌到目前為止主要是反映了對估值泡沫的擠壓，滬深300的PE水平從2007年靜態(tài)來看已經(jīng)下降到20倍，而美國S＆P500大約是20倍，同為“金磚四國”的巴西、俄羅斯、印度在15倍左右，中國PE溢價的壓力應(yīng)該說已經(jīng)大大減輕了。此外，他們認為，從PB的角度來看，滬深300的PB已下降到3倍左右，從估值擠壓的角度來看，A股市場下跌風險已經(jīng)不大了，“未來市場可能的下跌風險會出于對盈利下降的風險釋放而不是估值?！?br/>
博時價值增長這種認為市場估值合理的觀點正成為行業(yè)的主流。廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理也認為，國內(nèi)市場從估值水平來講，經(jīng)過半年的調(diào)整，已與成熟市場無異，處于非常合理的水平。長城安心回報基金經(jīng)理在二季報中表示，市場經(jīng)過深幅調(diào)整后整體估值已經(jīng)非常具有吸引力。
而在近期推出的基金策略報告中，我們通過細讀其行業(yè)配置策略可以發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)、機械、鋼鐵、金融等基金二季度大幅減倉的藍籌，有可能重新回到基金的重配行列。如某基金公司在下半年策略報告中表示，雖然鋼鐵需求增速下降但仍將保持穩(wěn)定增長，固定資產(chǎn)投資將彌補下游制造業(yè)需求的下降，總體來看產(chǎn)量增速仍將低于需求增速，鋼鐵股是今年以來全球表現(xiàn)最強勁的板塊之一，三季度仍是投資鋼鐵行業(yè)的較好窗口。對于房地產(chǎn)行業(yè)，基金投資人士認為，只要中國宏觀經(jīng)濟不出大問題，完全沒有必要用最悲觀的視角來看地產(chǎn)股，而且在全國房地產(chǎn)市場銷售下滑的大環(huán)境中，一些龍頭公司仍然實現(xiàn)了銷售增長，同時提高了市場份額，從估值角度來看，房地產(chǎn)股已有足夠的吸引力。
基金已經(jīng)開始動手加倉
通過大智慧Topview對這些行業(yè)部分龍頭股的分析，可以清楚的看到基金對于地產(chǎn)、保險等金融股近期有一些加倉的動作。分析人士稱這種加倉動作值得重點關(guān)注，比如，保利地產(chǎn)在7月10日到達近期高點18.8元，基金開始了大幅減倉，但進入7月16日以后，基金開始大幅加倉，當天凈買十的七個席位為基金擁有，而凈賣十的十個席位基金只占了三席，進入17、18日，基金這種大幅買入的趨勢仍在延續(xù)。再來看看中國人壽和中國平安這些過往暴跌的金融股，基金近期也頻頻出現(xiàn)在其凈買入的前十大席位上，其中，在7月16日，凈買入中國人壽前十大席位基金占了7個，而凈賣出前十大席位基金只占了3個；到了7月18日，基金更是大舉買入中國人壽，凈買入的十個席位共發(fā)生了1.01億元交易量，其中有4個來自基金，而凈賣出的十個席位只發(fā)生了3110萬元的交易量，其中有3個來自基金。
而對于鋼鐵、重型裝備等行業(yè)龍頭股的基金加減倉分析發(fā)現(xiàn)，對于這些受宏觀經(jīng)濟影響更大的企業(yè)，基金雖然長期看好，但7月份以來并沒有太多的加倉動作，顯然基金投資人士還在觀望。
值得關(guān)注的是，前期基金持續(xù)加倉的股票，如煤炭這種二季度的牛股可能會由于估值較高受到基金的減倉，Topview的統(tǒng)計顯示，進入7月中旬以來，減倉開灤股份、國陽新能、平煤天安等煤炭股的基金日漸增多，而這也可以在部分基金二季報中找到解釋，他們認為，“上半年市場圍繞價格因素，即與通脹主題相對應(yīng)的資源、農(nóng)業(yè)板塊進行的投資取得了相對成功，但從趨勢上來看，價格因素已在減弱，同時相關(guān)行業(yè)估值已偏高?！?!--/enpcontent--> |
| 來源： 中國證券報 |
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