| 銀行股交易性機會顯現(xiàn) 機構資金持續(xù)流入 |
| 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.com.cn 2008 年 08 月 22 日 |
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已披露半年報的8家上市銀行業(yè)績大都維持了快速增長勢頭，且經過今年以來的大跌，銀行股價格均處于較低水平。一些券商研究員認為，銀行股交易性機會顯現(xiàn)，近期有部分基金等機構資金持續(xù)流入銀行板塊。
業(yè)績繼續(xù)大幅提高
盡管面臨經濟增長放緩的不利局面，招商銀行、深發(fā)展、中信銀行、華夏銀行等剛剛披露的半年報顯示，上半年上市銀行業(yè)績均保持較快增長趨勢。此外，宏觀政策趨暖、上市銀行估值回落到歷史低位區(qū)等背景讓一些投資者期待銀行股未來的市場表現(xiàn)。
但是，東興證券研究所王保倫在日前發(fā)表的一份研究報告中指出，從銀行業(yè)的基本面來看，資產質量已現(xiàn)下滑跡象。由于缺乏基本面和宏觀面繼續(xù)向好的強力支持，目前上市銀行股出現(xiàn)的交易性投資機會延續(xù)時間不會太長。
緊縮政策難以出現(xiàn)大的轉向和經濟增速繼續(xù)下行等因素限制了銀行業(yè)業(yè)績的持續(xù)高增長，未來銀行業(yè)資產擴張和收益增加也將隨之而下調，尤其是2008下半年銀行業(yè)只有30%多的貸款額度，繼續(xù)獲得超預期業(yè)績增長的難度加大。
“中性”評級居多
不少券商近期發(fā)布的研究報告均給予銀行股“中性”投資評級。王保倫在報告中指出，維持銀行業(yè)“中性”評級的主要原因是，銀行資產質量受到了工業(yè)企業(yè)利潤下降、出口企業(yè)生存困難和房地產市場動蕩影響，不良貸款額和不良貸款率出現(xiàn)雙升。隨著經濟在下行區(qū)間運行，這種傳導作用對銀行的負面作用將逐步顯現(xiàn)并加強。
同時，驅動上市銀行業(yè)績增長的主要因素鈍化。利息凈收入受貸款規(guī)模下降和凈息差維穩(wěn)而增速下降；中間業(yè)務收入增速和占比均出現(xiàn)不同程度下降；有效稅率繼續(xù)大幅下降空間減少。
渤海證券研究員張繼袖在報告中指出，金融“脫媒效應”日漸顯現(xiàn)，銀行傳統(tǒng)業(yè)務競爭日益激烈。尤其是股票市場和債券市場的發(fā)展對銀行業(yè)務形成沖擊，而傳統(tǒng)的吃利差盈利模式面臨激烈的競爭。不過，目前銀行業(yè)是利率半管制下的成長性行業(yè)，雖然我國經濟面臨著增速下滑風險，但銀行業(yè)充足的撥備和嚴格的風險控制依然可以保證銀行業(yè)獲得超預期的利潤。
張繼袖給予銀行股“中性”評級，同時在銀行股中推薦招商銀行。這主要是因為招商銀行業(yè)績和成長性位于行業(yè)上游，業(yè)務開拓能力和風險控制能力強于其他銀行股。
安信證券高級行業(yè)分析師高源則在報告表示，目前銀行股絕對估值基本處在歷史長期合理估值水平附近。當然，在經濟下行周期不能排除其股價短期內偏離這一估值中樞。建議等到企業(yè)盈利接近底部、信貸放松啟動之前加配銀行股，短期仍維持同步大市的投資評級。
萬聯(lián)證券研究員李雙武也表示，考慮到工商銀行、建設銀行的資產結構較為保守，資產質量對業(yè)績的敏感度最小，維持“增持”評級。同時，維持對民生銀行、浦發(fā)銀行和深發(fā)展的“增持”評級。
機構資金持續(xù)流入
銀行股目前出現(xiàn)了交易性機會，近期一些機構資金持續(xù)流入銀行板塊。指南針TopView數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近10日、20日、30日內，銀行股均排名基金資金流入板塊首位，分別凈買入25.94億、90.15億和96.39億元。其中，民生銀行、工商銀行、興業(yè)銀行居近30個交易日內基金凈買入前三位，分別達23.06億、17.99億和13.48億元。
值得關注的是，銀行股成為QFII近期建倉的目標之一。6月初以來，被公認為QFII主要所在席位的申銀萬國上海新昌路營業(yè)部和中金公司上?；春Ｖ新窢I業(yè)部分別凈買入23.82億和11.79億元。而浦發(fā)銀行、交通銀行、招商銀行等銀行股均為主要建倉對象。在目前市場相對比較疲弱的情況下，基金、QFII等機構資金持續(xù)流入銀行股，顯示這些機構在一定程度上認可當前出現(xiàn)的交易機會。（趙彤剛） |
| 來源： 中國證券報 |
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