央行將繼續(xù)深化外匯管理改革，嚴(yán)厲打擊非法外匯資金流動(dòng)，防范資本流動(dòng)的沖擊。時(shí)報(bào)記者 杜翠 攝
股市與房市雙重下跌讓熱錢開始掉頭，人民幣對(duì)美元的持續(xù)走低更引發(fā)了外界對(duì)熱錢集體流出的猜測(cè)。對(duì)此，央行副行長(zhǎng)蘇寧對(duì)外表示，不排除未來(lái)可能出現(xiàn)集中流出而沖擊經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，央行將繼續(xù)深化外匯管理改革，進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)跨境資金流動(dòng)管理，嚴(yán)厲打擊非法外匯資金流動(dòng)，有效防范資本流動(dòng)的沖擊。
不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于中國(guó)的資本管制制度的嚴(yán)厲，熱錢從個(gè)人以及外貿(mào)渠道進(jìn)行大規(guī)模的流出很難，國(guó)際熱錢短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模資金外逃的可能性不大。
新設(shè)匯率司嚴(yán)防熱錢
不難發(fā)現(xiàn)，央行副行長(zhǎng)蘇寧的表態(tài)是對(duì)外界釋放一種信號(hào)：監(jiān)管部門已高度關(guān)注國(guó)際熱錢的舉動(dòng)，防止熱錢的“大進(jìn)大出”已成為央行的新責(zé)任。業(yè)內(nèi)人士指出，這表明監(jiān)管層可能在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)出臺(tái)更為嚴(yán)厲的后續(xù)監(jiān)管政策。為此，央行特意新設(shè)了匯率司，全面指定實(shí)施匯率政策。
央行的擔(dān)心并不是沒有道理。記者多方打聽獲悉，歐洲、日本經(jīng)濟(jì)由于次貸陷入危機(jī)后，處在風(fēng)雨飄搖之中的中國(guó)資本市場(chǎng)更是“雪上加霜”，不少中外合資企業(yè)的外方股東開始要求股權(quán)分紅的貨幣由人民幣重新改為美元，而在民間，一些市民也開始將手頭的人民幣重新?lián)Q成美元了。
“如果這種現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，熱錢流出的速度將加快”中山大學(xué)金融系教授黃偉指出，“這將給監(jiān)管部門帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)，畢竟熱錢流出形式的多樣化讓人防不勝防。舉個(gè)例子，國(guó)家可以通過緊盯大筆交易和集中一段時(shí)間盯小額交易的方式來(lái)防范熱錢突然流出，但如果企業(yè)通過虛報(bào)定價(jià)來(lái)‘配合’外資，政府將會(huì)很難監(jiān)管?！?/p>
短期不會(huì)大規(guī)模流出
按照市場(chǎng)上最為保守的估計(jì)，約有4000～5000億元左右的資金如果突然流出，將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊非常巨大。但是，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，短期內(nèi)中國(guó)出現(xiàn)大規(guī)模資金外逃的可能性不大。
《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高指出，目前，美元升值主要不是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，而是歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)向壞?！爸灰嗣駧派第厔?shì)不改，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持適當(dāng)?shù)脑鏊?，短期?nèi)出現(xiàn)大規(guī)模資金外逃的可能性不大?！鄙蛎鞲呷绱伺袛?。
廣東科德證券分析師王澤輝也認(rèn)為，中國(guó)對(duì)個(gè)人和貿(mào)易的資金流出渠道控制很嚴(yán)，通過主要貿(mào)易形式進(jìn)行大規(guī)模的熱錢流出很難實(shí)現(xiàn)，而利用地下錢莊、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行非法流出的成本會(huì)很高。
最為重要的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)明顯的衰退現(xiàn)象，中國(guó)依然是全球最值得投資的地方之一，熱錢沒有必要集中大規(guī)模流出。
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7月份熱錢仍在加速流入
銀河證券表示，熱錢主要通過經(jīng)常項(xiàng)目下的貨物貿(mào)易流入我國(guó)。進(jìn)料加工貿(mào)易順差是我國(guó)貿(mào)易順差和加工貿(mào)易順差的主要來(lái)源，也是熱錢流入的主要渠道。銀河證券認(rèn)為，1998～2003年，我國(guó)進(jìn)料加工貿(mào)易出口與進(jìn)口的比率穩(wěn)定在1.505的水平上。按照這一比重，可以計(jì)算出每月通過這一渠道流入我國(guó)的熱錢規(guī)模，并判斷流入的趨勢(shì)。
按照這一計(jì)算方式，2008年1～7月通過進(jìn)料加工貿(mào)易流入我國(guó)的熱錢分別為86、64、108、91、99、98、112億美元，連續(xù)5個(gè)月超過90億美元。并且，7月份通過這一渠道流入的熱錢規(guī)模是有史以來(lái)最大的。
因此，銀河證券判斷，4月份熱錢流入我國(guó)不是加速，而是減速。5月、6月、7月不是減速流入，更不是加速流出，而是加速流入。因此，銀河證券表示，熱錢并不象有的分析認(rèn)為的那樣，7月份流出我國(guó)，而是仍在加速流入我國(guó)。我國(guó)股市經(jīng)過9個(gè)月的調(diào)整，已具有顯著的投資價(jià)值，熱錢很可能是沖著股市抄底來(lái)的。（袁峰）
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