第七屆中小企業(yè)融資論壇在深圳開幕，與會經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)成共識：
恰恰就是1年前的今天，同樣在深圳五洲賓館華夏廳里，在第6屆中小企業(yè)融資論壇上，與會的眾多專家學(xué)者還在憧憬著“牛市下半場”,“快牛變慢?！钡拿篮迷妇?，對年內(nèi)推出創(chuàng)業(yè)板信心滿滿。然而1年后的今天，反思成為第7屆中小企業(yè)融資論壇貫徹始終的主題：對過去1年股市崩盤式暴跌的反思，對過去1年調(diào)控方針反復(fù)多變的反思，對創(chuàng)業(yè)板推出貽誤大好時機(jī)的反思……
種種反思之后，更加重要的是能否提出更加切實的建議。與往屆論壇學(xué)者們圍繞著泡沫、時機(jī)、調(diào)控等等話題爭吵不休不同，本屆論壇上學(xué)者們的意見空前一致：要振興中國經(jīng)濟(jì)首先必須啟動資本市場，挽救暴跌之后的股市信心。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧的表態(tài)成為大家共同的呼聲：借鑒1997年香港應(yīng)對亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗，成立專門的調(diào)節(jié)基金，擇機(jī)收購優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，并在收購之后3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。一場救市的風(fēng)暴正在股市中醞釀，A股的平準(zhǔn)基金正在成為現(xiàn)實。
股市跌七成凍結(jié)融資功能
最近1年來股市跌幅逾七成，眾多股票跌幅甚至高達(dá)九成。伴隨著股市持續(xù)1年的大跌，去年一度風(fēng)生水起的新股發(fā)行以及上市公司增發(fā)等融資活動在最近幾乎絕跡，特別是9月下旬以來的2個多月內(nèi)，滬深兩市已無新股首發(fā)，新股發(fā)行暫時進(jìn)入真空期。證監(jiān)會主席尚福林昨天在論壇上表示，截至今年10月底，境內(nèi)資本市場累計為企業(yè)股票融資2.3萬億元。而中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬則反思，這其中有超過1/3的融資是在2007年1年之內(nèi)完成的,“可是去年1年我們所有人都認(rèn)為是泡沫，硬把它給打下去了，令人痛心啊！”
受傷的不僅僅是主板市場。由于今年全球經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，外匯市場、期貨市場也連續(xù)暴跌，不少企業(yè)蒙受巨大損失。而在經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期下，企業(yè)通過債券市場融資的難度也越來越大。種種跡象已經(jīng)顯示，資本市場為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的重要功能之一的融資功能已經(jīng)或正在喪失。社科院金融研究所所長李揚(yáng)明確指出，目前國內(nèi)大部分企業(yè)的融資已處在凍結(jié)或半凍結(jié)狀態(tài)。
財政擴(kuò)張中小企業(yè)難受惠
談到國務(wù)院出臺的4萬億元經(jīng)濟(jì)振興計劃，與會的專家學(xué)者大都出言謹(jǐn)慎。不過中登公司董事長陳耀先就公開表示，擴(kuò)張的財政政策拉動內(nèi)需并不能解決企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資難問題，反而隨著投資拉動，能源、原材料、電力，包括貨幣都會緊張起來，有可能使中小企業(yè)融資更加困難。
為了幫助中小企業(yè)，防止發(fā)生國家資金對中小企業(yè)的“擠出效應(yīng)”，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧提出，政府的訂貨不應(yīng)當(dāng)排斥中小企業(yè)，競爭性行業(yè)中的國有企業(yè)不應(yīng)與民營企業(yè)搶訂單。解決中小企業(yè)融資難的出路首先仍然在資本市場。為此他呼吁，應(yīng)當(dāng)擇機(jī)推出創(chuàng)業(yè)板，支持中小企業(yè)上市。
這一呼吁也得到了證監(jiān)會官員的積極回應(yīng)。證監(jiān)會主席尚福林明確表示：“要適時推出創(chuàng)業(yè)板，擴(kuò)大股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點范圍，探索建立覆蓋全國統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場路徑，支持中小企業(yè)創(chuàng)新融資方式，緩解中小企業(yè)融資難的問題?！?br/>
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇股市首先要企穩(wěn)
與會的專家學(xué)者一致認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)至少還將繼續(xù)衰退1年，中國經(jīng)濟(jì)的基本面比美國好很多，未來的宏觀政策制定一定要以我為主，不能再受制于美國。參加本次論壇的英大證券研究所所長李大霄表示，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇首先就需要股市的企穩(wěn)，我們不能要求明年股市的反彈有多高，但至少不能再出現(xiàn)今年這樣的金融恐慌了。
劉紀(jì)鵬在會上指出，明年股市的最大壓力來自“大小非”與“大小限”，如果不能從制度上對該問題解決，股市就無法擺脫目前的低迷局面。
關(guān)于市場期盼已久的平準(zhǔn)基金入市問題，以厲以寧、劉紀(jì)鵬為代表的國內(nèi)一線經(jīng)濟(jì)學(xué)者旗幟鮮明地表示贊同。厲以寧甚至提出了具體的可行性建議：借鑒1997年香港應(yīng)對亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗，成立專門的調(diào)節(jié)基金，擇機(jī)收購優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，并且在收購之后3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。
李大霄表示，在當(dāng)前金融形勢的發(fā)展和社會各方面如此巨大的呼聲下，平準(zhǔn)基金在未來推出的可能性很大，而事實上此前匯金增持三大行以及中石油(11.18,0.04,0.36%,吧)為代表的國企大股東的增持回購，已經(jīng)對穩(wěn)定市場信心起到了積極作用。他表示未來隨著增持行為的逐漸增多，挽救中國股市并非難事。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁救市
厲以寧(著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任委員)：政府應(yīng)該考慮，必須從幾萬億元的投資當(dāng)中拿一部分出來，直接作為政府投資注入到那些效益好的企業(yè)中去。
葉燕斐(銀監(jiān)會統(tǒng)計部副巡視員)：8月份，央行取消對信貸規(guī)模的控制，銀監(jiān)會則要求新增的規(guī)模傾斜到小企業(yè)上去，這是銀監(jiān)會引導(dǎo)的方向。
黃明(康奈爾大學(xué)終身教授)：在國內(nèi)，要從法律體制或者法律的合同保護(hù)方面創(chuàng)新，鼓勵私募股權(quán)積極參與中小企業(yè)融資。
周正慶(原全國人大財經(jīng)委常委、副主任委員)：要制定出鼓勵向中小企業(yè)增加貸款的新的規(guī)定、新的考核標(biāo)準(zhǔn)、新的獎勵辦法，真正調(diào)動起大家支持中小企業(yè)的積極性。
屠光紹(上海市委常委、副市長)：政府需要努力為中小企業(yè)融資搭好橋，并建立“交通規(guī)則”。
劉紀(jì)鵬(中國政法大學(xué)教授)：盡快出臺平準(zhǔn)基金，同時對“大小非”和“大小限”問題從制度上進(jìn)行解決。（李鶴鳴 陳永華 凌慧珊） |
