今年商品價(jià)格及貨幣匯率的走勢(shì)，可以「變幻莫測(cè)」來(lái)形容。油價(jià)及金價(jià)均創(chuàng)歷史高位，分別升破147美元及1,000美元，與對(duì)沖基金豪賭有關(guān)。不過(guò)，一場(chǎng)金融海嘯令市場(chǎng)出現(xiàn)翻天覆地的變化，商品價(jià)格由高位大幅下滑40%至70%，油價(jià)跌至每桶40美元以下，金價(jià)亦回落34%。單是油價(jià)今年高低位便相差逾100美元，令航空公司及生產(chǎn)商無(wú)所適從，部分企業(yè)更因此錄得對(duì)沖虧損。展望2009年，分析員預(yù)料，油價(jià)及金價(jià)不會(huì)大幅回升，但再下跌的空間有限。
2007年原油價(jià)格翻了一番，到今年初，油價(jià)由每桶99美元左右起步，到2月20日正式「破百」，氣油客戶都叫苦連天，但原來(lái)惡夢(mèng)還未完結(jié)，今年上半年油價(jià)繼續(xù)急升，到7月中更升破147美元?dú)v史高位，當(dāng)時(shí)很多分析員都無(wú)視環(huán)球經(jīng)濟(jì)環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，繼續(xù)唱好油價(jià)能升穿150美元，甚至挑戰(zhàn)200美元。結(jié)果金融海嘯殺到，令油價(jià)自7月后一直下跌，12月只余每桶40美元左右，高位回落73%。展望明年，分析員預(yù)期經(jīng)濟(jì)未復(fù)蘇下，油價(jià)只會(huì)在40至70美元一桶間徘徊，好像以往急升的機(jī)會(huì)不大，但每桶30美元?jiǎng)t是產(chǎn)油國(guó)的底線。
每桶30美元或是底線
自2003年以來(lái)原油價(jià)格每次上漲，理由幾乎都是由于原油供不應(yīng)求，中國(guó)等新興市場(chǎng)對(duì)能源的需求劇增，成為油市的炒作重點(diǎn)，油價(jià)的暴升帶動(dòng)了礦業(yè)和農(nóng)業(yè)等其他商品領(lǐng)域價(jià)格也因而大漲。有基本因素分析人士指出，油價(jià)今年由高位大跌，主要因經(jīng)濟(jì)衰退，前景黯淡，令需求大降，影響油價(jià)從每桶140元迅速下滑至70元，其中10月份就單月下瀉32.6%，創(chuàng)近25年以來(lái)最大單月跌幅。但有投機(jī)人士指出，03年以來(lái)商品價(jià)格的大漲小回，主要與美元疲弱導(dǎo)致大量投機(jī)資金流入商品市場(chǎng)，以及對(duì)沖基金的操作有關(guān)，他們認(rèn)為，商品價(jià)格全面上漲，在07至08年18個(gè)月內(nèi)上漲近兩倍，這僅僅用「市場(chǎng)需求」去解釋實(shí)在行不通。結(jié)果，美國(guó)政府在7月出手干預(yù)油市，表明會(huì)調(diào)查個(gè)別有問(wèn)題交易，并收緊投資油市的規(guī)定，油價(jià)就立即從高位回落，而當(dāng)時(shí)美國(guó)雷曼并未「爆煲」，即顯示油市今次的升浪，很大部分為人為操作所致，甚至可能有違規(guī)成分，全球市民為此捱足一年多「貴油」實(shí)在無(wú)辜。
有期貨業(yè)人士指，商品價(jià)格在下半年大幅下滑，與過(guò)分炒作有關(guān)，加上雷曼事件后，信貸危機(jī)導(dǎo)致許多對(duì)沖基金被迫減持頭寸，在「去杠桿化」下，油價(jià)自然急跌。恒生投資服務(wù)有限公司首席分析員溫灼培就表示，油價(jià)今次下跌，亦與油組的不協(xié)調(diào)有一定關(guān)系，于今年9月后，油組曾作出兩次減產(chǎn)行動(dòng)，合共減去每日200萬(wàn)桶石油，但據(jù)了解，油組之中的最大成員國(guó)沙特卻一直未有執(zhí)行減產(chǎn)。他認(rèn)為，若油組繼續(xù)不減產(chǎn)，油價(jià)自然會(huì)再跌，甚至有機(jī)會(huì)跌穿40美元的重要支持位。不過(guò)就算減產(chǎn)，投資者也不會(huì)相信油組真心減產(chǎn)，所以溫灼培相信，油價(jià)繼續(xù)下跌的勢(shì)頭是停不了的。
去杠桿化油價(jià)自然跌
對(duì)于明年油價(jià)，他相信油價(jià)仍可守于40美元之上，但就難以升越55美元。理由是因?yàn)樯洗我驊?yīng)油價(jià)大跌，油組于11月底曾開(kāi)了一次緊急會(huì)議商討對(duì)策，未開(kāi)會(huì)前紐約期油價(jià)格約在55美元，誰(shuí)知會(huì)后油組并無(wú)達(dá)成任何減產(chǎn)協(xié)議，反映油組無(wú)意維護(hù)油價(jià)于55美元之上，故他認(rèn)為，在金融海嘯還在肆虐下，油價(jià)即有能力回升，到了50美元投資者可能無(wú)力將油價(jià)進(jìn)一步推升。
他又指，石油一向是眾商品之首，油價(jià)跌一眾商品就難免會(huì)被其拖累，商品難升下，商品貨幣如澳元、紐元、加元的走勢(shì)就難以看好。
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