并購(gòu)擴(kuò)張
冬天里的一把火
并不是所有公司都準(zhǔn)備在“冬天”中安靜下來(lái)。在自身實(shí)力允許的情況下，“冬天”是它們“覓食”的好機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@時(shí)它們往往最能體驗(yàn)到什么是價(jià)廉物美。
11月9日，青島啤酒（600600）與朝日啤酒伊藤忠（集團(tuán)）有限公司、煙臺(tái)啤酒集團(tuán)在煙臺(tái)簽署合作協(xié)議，分別收購(gòu)朝日啤酒株式會(huì)社與煙臺(tái)啤酒集團(tuán)持有的煙臺(tái)啤酒2%和37%的股份。
根據(jù)協(xié)議，重組后三方的股權(quán)比例為：朝日啤酒51%，青島啤酒39%，煙臺(tái)啤酒10%。盡管青啤的股份不占控制地位，但此次合作中的兩個(gè)品牌的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)由青啤全面負(fù)責(zé)。
青島啤酒對(duì)煙臺(tái)啤酒覬覦十余年之久，但此時(shí)進(jìn)入價(jià)格更劃算。青啤相關(guān)人士分析說(shuō)，這種通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)鏈接產(chǎn)生的合作聯(lián)盟，將撬動(dòng)供應(yīng)鏈的協(xié)同共贏，從而實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。
“就像‘冬天里的一把火’?！鼻鄭u啤酒董事長(zhǎng)金志國(guó)如是形容。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，煙臺(tái)啤酒這種區(qū)域性品牌生存空間大大惡化，需要“借個(gè)棉被過(guò)冬”。
與青島啤酒類(lèi)似，汽車(chē)行業(yè)的并購(gòu)大潮也在暗流洶涌。
早在今年初，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼就提出要并購(gòu)重組兩家汽車(chē)企業(yè)，做大做強(qiáng)北京汽車(chē)工業(yè)。消息人士透露，目前北汽已經(jīng)充分接洽了兩家企業(yè)。東風(fēng)汽車(chē)并購(gòu)哈飛汽車(chē)雖然卡在了中航系的整合節(jié)點(diǎn)上，但作為老字號(hào)央企，兼并整合的信號(hào)早就已經(jīng)發(fā)出。
而財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理、負(fù)債低的廣汽集團(tuán)，早已積攢了大量的現(xiàn)金流，正適機(jī)伸出并購(gòu)之手。廣汽集團(tuán)張房有曾表示，“如果機(jī)會(huì)合適，廣汽不排除并購(gòu)其他汽車(chē)企業(yè)的可能性。2009年可能就是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。”
事實(shí)上，正是市場(chǎng)的不確定性和可以預(yù)見(jiàn)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，將加速極度分散的中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的整合，既包括產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，也包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。而這正是一些大集團(tuán)兼并重組的機(jī)會(huì)。
歷史總有幾分相似。美國(guó)1930年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條催生了行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的整合。大量汽車(chē)廠倒閉，具有實(shí)力的廠商通過(guò)兼并和重組，才在美國(guó)初步形成了“三大”為首的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局。而大蕭條后的羅斯福新政，通過(guò)財(cái)政和稅收杠桿手段啟動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)，恰逢福特、通用和克萊斯勒推出一大批以V8發(fā)動(dòng)機(jī)為主的流線型設(shè)計(jì)新產(chǎn)品，在市場(chǎng)大獲全勝，也奠定了現(xiàn)代汽車(chē)產(chǎn)品式樣的基礎(chǔ)。
長(zhǎng)江商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)教授滕斌圣指出，企業(yè)過(guò)冬無(wú)非是冬眠、取暖、覓食三種戰(zhàn)略。這些有現(xiàn)金儲(chǔ)備的企業(yè)，很可能在“覓食”中以非常實(shí)惠甚至是多年不遇的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)。
淘金海外
或是難得機(jī)遇
2008，既是全球金融海嘯年，也是中國(guó)海外投資減值年：補(bǔ)辦完“身份證”的中投公司羞澀地亮出了60億美元的浮虧；兩拓合并失敗后，中鋁公司的80億美元虧損毫無(wú)遮擋；中國(guó)平安沒(méi)有施行它那1500億元龐大的融資計(jì)劃，但157億元的虧損計(jì)提已經(jīng)完成；QDII沒(méi)肩負(fù)中國(guó)人海外淘金的使命，1120億元投資，已現(xiàn)600億元的浮虧。如果接著往下算，今年海外收購(gòu)的損失將超過(guò)2000億元。交了2000億的“學(xué)費(fèi)”，中國(guó)企業(yè)還敢走出去嗎？
“今年發(fā)生的金融危機(jī)，在一定程度上改變了這種局面?！北本┊a(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰表示，“由于金融危機(jī)，歐美眾多實(shí)體企業(yè)陷入資金困境，為緩解這些企業(yè)的資金壓力，以美國(guó)為代表的歐美國(guó)家不得不降低對(duì)外國(guó)企業(yè)的投資門(mén)檻要求，當(dāng)前的國(guó)際市場(chǎng)為中國(guó)企業(yè)“走出去”提供了一個(gè)百年難得的機(jī)遇，中國(guó)政府應(yīng)該鼓勵(lì)更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)積極參股歐美實(shí)體公司?！?/p>
熊焰強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)雖有部分企業(yè)境況相當(dāng)困難，但也不乏有余力的企業(yè)，只要有能力，就應(yīng)積極爭(zhēng)取這一步?！斑@是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遲早要走的一步，關(guān)起門(mén)來(lái)永遠(yuǎn)不可能走到全球產(chǎn)業(yè)鏈上端。現(xiàn)在看來(lái)，靠合資引進(jìn)技術(shù)和品牌很困難，股權(quán)合作可以破解難題。”
事實(shí)上，除了外貿(mào)依存度較高的企業(yè)受金融危機(jī)影響較大外，其他資源性行業(yè)、制造業(yè)依然保持了充足的現(xiàn)金流，而第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能更遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被完全開(kāi)發(fā)。具備巨大的潛力，讓中國(guó)企業(yè)有能力利用現(xiàn)今的政策扶持和自身實(shí)力，進(jìn)行海外抄底。
紫金礦業(yè)副董事長(zhǎng)藍(lán)福生曾表示，明年肯定會(huì)出手海外礦業(yè)并購(gòu)。中鋁公司副總經(jīng)理呂友清也表示，由于國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本較高，公司未來(lái)的并購(gòu)計(jì)劃將集中于海外市場(chǎng)，而未來(lái)半年內(nèi)則是公司認(rèn)為的最佳時(shí)間。同煤集團(tuán)也在中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)期間與印度、俄羅斯、澳大利亞等國(guó)家政府和企業(yè)進(jìn)行了商談，為下一步進(jìn)行“海外擴(kuò)張”做準(zhǔn)備。
擺在中國(guó)企業(yè)面前的蛋糕太誘人，壓在中國(guó)企業(yè)心頭的陰霾又太沉重。品牌資源匱乏與自主研發(fā)能力的欠缺，已經(jīng)成為制約國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的迫切問(wèn)題。如今，在美國(guó)幾千萬(wàn)美元便能買(mǎi)到價(jià)值幾億元的鋼鐵企業(yè)，去德國(guó)收購(gòu)一個(gè)汽車(chē)品牌的研發(fā)部門(mén)只需要幾百萬(wàn)歐元，這些曾經(jīng)對(duì)于中國(guó)企業(yè)可望而不可即的財(cái)富現(xiàn)在唾手可得，我們有什么理由拒之門(mén)外呢？（陸洲）
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