最近財(cái)政部研究所的報(bào)告，要引導(dǎo)人民幣貶值促進(jìn)出口。對(duì)于此觀點(diǎn)，我基本上是贊同的。因?yàn)?，?008年12月起，人民幣就出現(xiàn)了貶值態(tài)勢(shì)。
而且最近美國(guó)新財(cái)長(zhǎng)上任后，對(duì)人民幣的問(wèn)題發(fā)表言論，立即引起國(guó)內(nèi)外的反對(duì)?？梢?jiàn)，人民幣貶值的態(tài)勢(shì)無(wú)論是從市場(chǎng)來(lái)看還是從輿論來(lái)看，已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向了。
更為重要的是，人民幣的小幅快速升值還導(dǎo)致了近年來(lái)大量國(guó)際熱錢通過(guò)不同的方式進(jìn)入中國(guó)，從而嚴(yán)重干擾了中國(guó)貨幣政策的主動(dòng)性。
可以說(shuō)，早幾年的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，資產(chǎn)價(jià)格泡沫巨大，就是與國(guó)際熱錢大量流入有關(guān)。
同時(shí)，如果按照2008年年初的這種升值速度，那么以出口為導(dǎo)向的企業(yè)是沒(méi)有能力來(lái)消化這種人民幣快速升值之壓力。如果國(guó)內(nèi)那些以出口為導(dǎo)向的企業(yè)沒(méi)有這種能力來(lái)消化這種人民幣的升值。那么其結(jié)果是什么呢？可以看到，人民幣升值過(guò)快，已經(jīng)導(dǎo)致大量的以出口為導(dǎo)向的企業(yè)倒閉。盡管這些出口企業(yè)倒閉并非僅是匯率因素，但是人民幣快速升值所造成的負(fù)向影響已經(jīng)不可低估了。
從2008年8月份以來(lái)，由于美國(guó)次貸危機(jī)開始惡化，從而使得國(guó)際上的資金大量回流到美國(guó)，出現(xiàn)了近年來(lái)少有的美元對(duì)非美元(日元除外)匯率升值的巨大逆轉(zhuǎn)。如美元兌換歐元、澳大利亞元、加拿大元、英鎊等貨幣都出現(xiàn)大幅度的升值。有些貨幣對(duì)美元的貶值達(dá)到40%以上。
而美元匯率全面逆轉(zhuǎn)，不僅減輕了人民幣升值的壓力，相對(duì)而言，也造成了人民幣對(duì)美元一定程度的貶值。也就是說(shuō)，如果美元升值的態(tài)勢(shì)不改變，人民幣貶值也是必然。
實(shí)際上人民幣升值既沒(méi)有理論上的邏輯，也沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的依據(jù)，因?yàn)椋嗣駧派蹈旧暇蜎](méi)有改變中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的條件，反之，這種條件則是越來(lái)越惡化。
教科書上的東西或理論與實(shí)際相差很遠(yuǎn)。而且按照這種教科書的理論，讓2008年上半年那種人民幣快速持續(xù)下去，上個(gè)世紀(jì)90年代日本所發(fā)生的事情也許要在中國(guó)重演了。
再且，設(shè)定上述的邏輯成立，那么寬松的貨幣政策不也是人民幣貶值的理由嗎？但是實(shí)際上沒(méi)有這樣簡(jiǎn)單。
正是從上述意義上來(lái)看，2009年人民幣貶值的幾率大于人民幣升值的幾率。
至于人民幣的貶值到底應(yīng)該多少，當(dāng)然應(yīng)該在適度范圍內(nèi)，根據(jù)實(shí)際的情況來(lái)決斷。至于2009年人民幣匯率貶值應(yīng)該多少，理想的選擇在5-7%的范圍。
這樣，對(duì)中國(guó)的出口會(huì)是有利的。而且，最近隨著美元升值，外匯大量的外流也是一種趨勢(shì)，這種現(xiàn)象也表明，現(xiàn)在該是人民幣適當(dāng)貶值的時(shí)候了。
|
