日前，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，并自2009年6月1日起施行。屆時基金、券商、私募三方在專戶理財上將會展開一場無硝煙的爭奪戰(zhàn)，面臨基金與私募雙方擠壓的券商有何優(yōu)勢在這場爭奪戰(zhàn)中贏得先機？
門檻降低基金踏進券商領(lǐng)地
2008年1月28日證監(jiān)會頒布《券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則(暫行)征求意見稿》，2008年7月1日正式實施。
所謂券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，主要指證券公司接受單一客戶委托，與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)的活動，客戶可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織，委托資產(chǎn)可以是現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品或者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產(chǎn)。在這一《實施細(xì)則》中雖然并沒對最低門檻做出規(guī)定，但各券商一般將100萬元作為門檻，大型券商的門檻要高一些。一位大型券商資產(chǎn)管理部的負(fù)責(zé)人告訴記者，由于定向理財是一對一式的定向服務(wù)，為了能更好地面對每一個客戶，提高業(yè)務(wù)門檻在情理之中。我們對客戶的門檻一般為500萬左右。
基金公司“一對一”的專戶理財業(yè)務(wù)則始于一年半前。2007年末，證監(jiān)會頒布了《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》以及《關(guān)于實施<基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法>的有關(guān)通知》，基金專戶理財業(yè)務(wù)正式開閘?；饘衾碡?shù)拈T檻較高，多數(shù)以5000萬元為起點，以一對一的單一客戶投資理財服務(wù)為主。
而根據(jù)日前頒布的《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，投資者參與單個資產(chǎn)管理計劃的最低金額為100萬元。由此，在100萬元的客戶群中占優(yōu)勢的券商領(lǐng)地，除私募外基金也加入到瓜分券商領(lǐng)地的行列。
基金經(jīng)驗占優(yōu)勢
目前在中高端理財市場上，基金、券商和私募各有側(cè)重、各有優(yōu)勢?；饘衾碡敹ㄎ辉?000萬元以上、券商定向資產(chǎn)管理是1000萬、陽光私募的門檻一般在100萬左右，當(dāng)然，這種界限并不是絕對的。
基金公司與券商在專戶理財業(yè)務(wù)上各有各的優(yōu)勢。基金專戶理財借助基金管理公司專業(yè)化的資產(chǎn)管理經(jīng)驗和人才積累，在投研管理能力、風(fēng)險管理水平、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、投資運作的專業(yè)性及規(guī)范性等方面具有非常大的優(yōu)勢。
分析人士指出，與券商相比較，基金投資更加專業(yè)化，而且基金以業(yè)績?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)的服務(wù)評判很透明，這將吸引券商客戶轉(zhuǎn)向投資基金專戶理財?；饘衾碡旈T檻的降低以及“一對多”業(yè)務(wù)的開展，不僅將擴展基金公司的業(yè)務(wù)空間，也會對券商定向資產(chǎn)管理、私募和基金專戶理財三者之間的競爭格局形成沖擊。這對基金來說是個好消息。
券商專戶理財業(yè)務(wù)方面，由于門檻比較低，規(guī)模也小得多，而且合同到期了能不能續(xù)簽是未知數(shù)。這成為目前券商專戶理財相對基金專戶理財?shù)囊淮罅觿荨?/p>
券商優(yōu)勢在渠道
在營銷模式上，基金公司的直銷團隊較少，大多數(shù)通過銀行柜面渠道，這類營銷對象大多為散戶，直接接觸機構(gòu)大客戶的機會較少。但證券公司依靠的是各大營業(yè)部的營銷人員，因此在掌握大客戶資源上，券商有著更大的優(yōu)勢。
在客戶關(guān)系管理上，一直都是券商自己來開拓和維護而不是通過代銷機構(gòu)，相對具有一定優(yōu)勢。“實際上基金與券商的競爭更多地體現(xiàn)在營銷和客戶溝通上?！币晃粍?chuàng)新型券商人士表示。“券商專戶理財依托證券公司的綜合平臺，在研究、行業(yè)和公司價值發(fā)現(xiàn)、金融工具和投資手段創(chuàng)新與運用上同樣具有較大的優(yōu)勢。”
在產(chǎn)品設(shè)計上，券商個人定向理財產(chǎn)品可以涉及類似指數(shù)期貨等金融衍生品，而這一范圍卻是基金專戶理財中尚未規(guī)定的。因此，券商個人定向理財相比基金專戶理財，可以更廣泛、配置更靈活。根據(jù)國際券商理財產(chǎn)品的歷史經(jīng)驗，國內(nèi)券商的優(yōu)勢將是開發(fā)各類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。資料顯示，國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的產(chǎn)品種類已由兩類發(fā)展到五類，涵蓋銀行、電信、交通、電力、地產(chǎn)等行業(yè)，收益率也從2.29%到5%各異。
面對基金、券商的專戶理財優(yōu)勢，一位不愿透露姓名的私募基金經(jīng)理表示，專戶理財?shù)牡案獠⒉粫捎诨稹⑷痰姆质扯冃?，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展、人們收入水平的提高，有錢階層也隨之?dāng)U大，蛋糕反而變大了，只是分多分少而已。私募的優(yōu)勢在于具備固定的客戶群，而且這批客戶群穩(wěn)定性較高。興業(yè)證券的一位分析師在接受記者采訪時表示，基金降低門檻加入對100萬元客戶的競爭，對雙方起到相互促進的作用。到底誰會占有優(yōu)勢，誰會搶到更多的份額，有待于時間的證明。
|
