新華網(wǎng)北京５月２４日電（記者趙曉輝、陶俊潔）一份２４日發(fā)布的研究報(bào)告顯示，“大小非”解禁前后２個(gè)月的較長區(qū)間內(nèi)上市公司股價(jià)總體受到負(fù)面沖擊。
這份關(guān)于“大小非”解禁與減持市場反應(yīng)的研究報(bào)告由中國上市公司市值管理研究中心學(xué)術(shù)顧問朱武祥等主筆，并在此間舉行的第三屆中國上市公司市值管理高峰論壇上發(fā)布。
報(bào)告指出，從解禁事件的長期市場反應(yīng)來看，總體上股價(jià)表現(xiàn)為下滑趨勢，而在解禁日前后２個(gè)月中最為明顯，解禁前后兩個(gè)月和解禁前后的累計(jì)超額收益率均顯示為負(fù)。這表明，解禁事件給公司市值帶來了較明顯的沖擊。短期累計(jì)超額收益率下跌依然是主要趨勢，但在解禁當(dāng)天有顯著的反彈。
分析結(jié)果顯示，弱市中解禁的股票市場表現(xiàn)總體優(yōu)于強(qiáng)市期的表現(xiàn)；國有經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)持股的行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于其他行業(yè)；短期內(nèi)解禁規(guī)模越大市場表現(xiàn)越差。
從行業(yè)角度看，在解禁前后２個(gè)月期間，市場表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)依次是：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，醫(yī)藥、生物制品，采掘業(yè)。在解禁前后１個(gè)月期間，采掘業(yè)則是市場表現(xiàn)最好的行業(yè)。而在解禁日當(dāng)日，市場表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)分別是：金融、保險(xiǎn)業(yè)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，建筑業(yè)。
報(bào)告認(rèn)為，解禁事件期間的市場表現(xiàn)主要受解禁特有因素、前期的市場表現(xiàn)以及公司規(guī)模影響，這表明投資者對于許多其他信息已部分提前反應(yīng)，使得心理因素起到了主導(dǎo)作用。此外，流動(dòng)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股票流通比例、盈利性、市場狀態(tài)、外部評級、每股凈資產(chǎn)等也起著較為重要的作用。
報(bào)告還對大股東減持背后的灰色因素進(jìn)行了研究。大股東減持股份之前的一定時(shí)期，減持公司的市值在整體上會出現(xiàn)顯著的正超額收益，即出現(xiàn)了正的市場財(cái)富效應(yīng)，而在股份減持完成后，財(cái)富效應(yīng)不再產(chǎn)生。報(bào)告由此推斷，大股東減持背后所隱藏的股價(jià)操縱行為確實(shí)存在。
本周，上證綜指在創(chuàng)下近九個(gè)月的新高之后震蕩下行，滬深兩市成交量繼上周持續(xù)萎縮。
上證綜指以微弱漲勢開始本周的行情，其后盤中達(dá)到２６８８．１１點(diǎn)的近期新高。周內(nèi)后三個(gè)交易日，上證綜指則連續(xù)小幅下挫，周五收盤于２５９７．６點(diǎn)。深證成指與上證綜指走勢保持一致，周五收盤于１００７２．６３點(diǎn)。
綜合來看，上證綜指較上周下跌１．８％，深證成指全周下挫１．９５％。從行業(yè)看，本周采掘、金屬、電子等板塊表現(xiàn)略好；運(yùn)輸、農(nóng)林、食品、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)落后。個(gè)股方面則漲少跌多。
業(yè)界多認(rèn)為，已持續(xù)半年之久的股市上漲其動(dòng)力主要來源于適度寬松貨幣政策所帶來的充裕流動(dòng)性，關(guān)于這種流動(dòng)性能否持續(xù)也一直是市場所關(guān)注的焦點(diǎn)。而本周，由于央行近日表示將根據(jù)實(shí)際情況對適度寬松的貨幣政策操作進(jìn)行微調(diào)，市場擔(dān)心，此舉可能引起流動(dòng)性狀況的變化，從而對股票市場的走勢產(chǎn)生一定的影響。
受股票市場調(diào)整的影響，滬深基金指數(shù)本周小幅下跌，但幅度小于主要股指。
數(shù)據(jù)顯示，滬基指本周開盤于３５８９．６６點(diǎn)，收盤于３５９５．１８點(diǎn)，下跌１１．５４點(diǎn)，跌幅０．３２％。深基指開盤于３５８５．２３點(diǎn)，收盤于３５８６．９８點(diǎn)，下跌１２．９６點(diǎn)，跌幅０．３６％。
本周權(quán)益類（非指數(shù)）基金受到股票市場調(diào)整影響，凈值下跌，但幅度小于主要股指。長城證券基金分析師閻紅指出，資產(chǎn)配置對本周基金凈值排名的影響不明顯，行業(yè)配置對權(quán)益類基金的業(yè)績影響力增加，行業(yè)配置中重配機(jī)械、設(shè)備、儀表，金屬、非金屬和采掘業(yè)的基金表現(xiàn)相對抗跌。成長型基金漲幅居前，基金份額規(guī)模對業(yè)績影響不明顯。
股票型基金本周加權(quán)平均下跌１．５１％，指數(shù)型基金加權(quán)平均下跌１．６８％，上證５０指數(shù)型基金跌幅最大，行業(yè)配置比重相對中性的上證１８０指數(shù)型基金和滬深３００指數(shù)型基金跌幅接近，顯示出市場普跌的特征。中小板指數(shù)型基金跌幅較小。混合型基金加權(quán)平均下跌１．２５％。
債市本周繼續(xù)上揚(yáng)后高位震蕩，國債、企業(yè)債、銀債、央票等指數(shù)全部小幅上漲，只有可轉(zhuǎn)債指數(shù)受股票市場調(diào)整影響小幅下跌。
數(shù)據(jù)顯示，上證國債指數(shù)本周收于１２１．５４點(diǎn)，漲幅０．１４％。上證企債指數(shù)收于１３４．５８點(diǎn)，漲幅０．２１％。
本周債券市場走勢先揚(yáng)后抑，前三個(gè)交易日各期限券種收益率都有不同程度的下行，后兩個(gè)交易日由于部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)等因素，銀行間市場拋盤較多。同時(shí)，交易所市場公司債收益率也出現(xiàn)不同程度的上揚(yáng)。
本周是迄今年內(nèi)到期資金量最大的一周，到期資金為２４３０億元，較上周增加了９７０億元，央行在公開市場發(fā)行的短期央票利率繼續(xù)持平。
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