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《2008年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》(全文)
關(guān)鍵詞： 區(qū)域金融，區(qū)域金融報(bào)告，區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告，金融運(yùn)行，金融報(bào)告
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存貨投資雖然在GDP中的比重較小，但卻是加劇宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要因素之一。在經(jīng)濟(jì)上行期，在需求景氣以及價(jià)格上漲預(yù)期的影響下，企業(yè)傾向于增加存貨。企業(yè)存貨需求的上升推動(dòng)價(jià)格上漲，價(jià)格上升又會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)的存貨需求，形成經(jīng)濟(jì)上行期“存貨投資—價(jià)格上漲”的循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)下行階段，在需求減弱和價(jià)格下跌預(yù)期的影響下，企業(yè)消減存貨，縮減生產(chǎn)規(guī)模，形成“存貨消減—價(jià)格下跌”的反向循環(huán)。這一現(xiàn)象在2008年國際大宗商品價(jià)格劇烈升降的背景下表現(xiàn)得尤為顯著。2007年下半年，國際大宗商品價(jià)格開始急劇上漲，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)儲備大量存貨特別是原材料存貨。2008年9月份以后，隨著全球大宗商品價(jià)格持續(xù)暴跌，國內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格加速回落。2008年我國工業(yè)品出廠價(jià)格各季度同比分別上漲6.9%、8.4%、9.7%和2.5%，第4季度分別比前三個(gè)季度下降了4.4個(gè)、5.9個(gè)和7.2個(gè)百分點(diǎn)。由于工業(yè)品出廠價(jià)格下跌，企業(yè)減少原材料采購，導(dǎo)致上游產(chǎn)成品存貨被動(dòng)大幅增加，從而進(jìn)一步加劇生產(chǎn)資料價(jià)格下跌。對于產(chǎn)成品庫存，在經(jīng)濟(jì)下滑初期會(huì)被動(dòng)增加，直至后期企業(yè)通過減產(chǎn)、降低出廠價(jià)格等方法使得產(chǎn)成品庫存降低。以河南省企業(yè)原材料存貨調(diào)整為例，2008年前三個(gè)季度，河南省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原材料存貨累計(jì)增加270.6億元，而第四季度，原材料存貨降至47.2億元?？傮w來看，2008年企業(yè)庫存調(diào)整異常迅猛，主要采取停產(chǎn)、限產(chǎn)、拋售存貨等方式。據(jù)對四川企業(yè)的調(diào)查顯示，有26.8%的企業(yè)通過停產(chǎn)或限產(chǎn)等方式來調(diào)整存貨，多為煤炭、鋼鐵、機(jī)械制造等上中游行業(yè)；12.2%的企業(yè)低價(jià)拋售存貨，主要集中在下游產(chǎn)業(yè)或流通領(lǐng)域。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性因素增加和對未來預(yù)期仍不甚樂觀，部分企業(yè)反映仍將繼續(xù)以限產(chǎn)、停產(chǎn)、以單定產(chǎn)等收縮性的生產(chǎn)方式作為應(yīng)對市場沖擊的首要策略。
生產(chǎn)者價(jià)格的變動(dòng)趨勢取決于諸多因素，但主要影響因素仍然是市場需求、國際大宗商品價(jià)格以及存貨調(diào)整進(jìn)程。從市場需求來看，國內(nèi)投資規(guī)模擴(kuò)大有利于生產(chǎn)者價(jià)格走勢趨于穩(wěn)定，但外部經(jīng)濟(jì)尚未見底、回升的趨勢仍未形成，難以在短期內(nèi)對生產(chǎn)者價(jià)格產(chǎn)生恢復(fù)性推動(dòng)。從國際大宗商品價(jià)格走勢來看，雖然出現(xiàn)止跌跡象，但未來走勢仍有很大的不確定性。從存貨調(diào)整的進(jìn)程看，原材料存貨的劇烈調(diào)整基本結(jié)束，鋼材、煤炭等生產(chǎn)資料價(jià)格波動(dòng)趨穩(wěn)。按照存貨調(diào)整的順序，下游行業(yè)存貨調(diào)整領(lǐng)先于上游行業(yè)存貨調(diào)整，四季度上游行業(yè)存貨調(diào)整加快，存貨調(diào)整進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入中后期，待上游企業(yè)存貨調(diào)整結(jié)束后，工業(yè)生產(chǎn)和生產(chǎn)資料價(jià)格才能企穩(wěn)。