一輪加速上漲之后，上證指數(shù)已迅速切入2800-2900點(diǎn)的重要阻力區(qū)域。從市場(chǎng)心理上看，也會(huì)引發(fā)指數(shù)震蕩。更為重要的是，觀察市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行結(jié)構(gòu)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)目前市場(chǎng)又步入本輪行情熱點(diǎn)演變結(jié)構(gòu)的后段。
理應(yīng)保持一份謹(jǐn)慎
我們都知道，本輪行情的啟動(dòng)是由中小市值成長(zhǎng)股（中小板、重組題材）啟動(dòng)的，隨后過渡到主題投資（太陽能屋頂計(jì)劃、動(dòng)力電池），最后轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概念的資產(chǎn)資源型品種全線啟動(dòng)。在過去一個(gè)多月時(shí)間里，上述熱點(diǎn)的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換最為明顯。中小板指數(shù)于5月7日見高點(diǎn)4319點(diǎn)后持續(xù)調(diào)整21天，雖然指數(shù)還處于平臺(tái)整理格局，但相應(yīng)的強(qiáng)勢(shì)品種則出現(xiàn)單邊向下調(diào)整，如東方雨虹、川大智勝、聯(lián)化科技等。新能源板塊也是跟隨作出持續(xù)調(diào)整，如南玻，4月15日見高點(diǎn)后持續(xù)陰跌之后，近三日開始加速向下殺跌。類似品種還有天威保變、中炬高新、金風(fēng)科技等。與此對(duì)應(yīng)的是，代表著大市值股指數(shù)的上證指數(shù)，從5月7日的2622點(diǎn)（當(dāng)日最高）開始，持續(xù)震蕩上攻至周一的2795點(diǎn)。換言之，在過去一個(gè)月左右的時(shí)間里，上證指數(shù)不斷創(chuàng)新高的過程，正是前期強(qiáng)勢(shì)小市值題材股持續(xù)調(diào)整、前期弱勢(shì)大市值品種全面轉(zhuǎn)強(qiáng)的過程。
這種轉(zhuǎn)換的結(jié)果，對(duì)于上證指數(shù)的上漲趨勢(shì)而言是有利的。一方面前期強(qiáng)勢(shì)題材股的持續(xù)調(diào)整并沒有影響市場(chǎng)整體的穩(wěn)定性，市場(chǎng)信心也維持較好；另一方面大市值群體也沒有出現(xiàn)過分的表現(xiàn)，使大盤指數(shù)的上攻動(dòng)力依然維持。因此，中短期內(nèi)指數(shù)還是有機(jī)會(huì)進(jìn)一步向重要阻力區(qū)2800-2900點(diǎn)邁進(jìn)。但就中短期行情而言，當(dāng)前行情開始隱含較大結(jié)構(gòu)性調(diào)整后的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的再度沖擊，從穩(wěn)健角度看，近期應(yīng)該回避這種風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，最為樂觀的是，經(jīng)過一輪調(diào)整后的新能源為核心的成長(zhǎng)題材股開始企穩(wěn)，并且大市值群體繼續(xù)保持穩(wěn)定上攻，從而使當(dāng)前價(jià)值與成長(zhǎng)兩股力量達(dá)到共振，大盤則會(huì)新一輪加速。但從目前情況看，這種概率并不大。最大可能是伴隨大市值股的普遍補(bǔ)漲之后，始于1664點(diǎn)以來的整體性上漲行情，將面臨一次較明顯的調(diào)整過程——這也是重新尋找與建立中長(zhǎng)期更大規(guī)模上漲行情基礎(chǔ)的過程。實(shí)際上，隨著指數(shù)越來越堅(jiān)強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)也漸漸麻木了。此時(shí)，操作策略上保持一份謹(jǐn)慎是理性的選擇。
資源資產(chǎn)股轉(zhuǎn)向加速
當(dāng)前的行情主線已經(jīng)由新興產(chǎn)業(yè)的前景預(yù)期過渡至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期，新一輪資源價(jià)格上升動(dòng)力正持續(xù)加強(qiáng)，像煤炭、有色金屬、地產(chǎn)等代表性資源資產(chǎn)型品種已開始全面轉(zhuǎn)強(qiáng)，并聯(lián)動(dòng)金融板塊。與此同時(shí)，美元地位的持續(xù)弱化也強(qiáng)化了資源的金融屬性。值得注意的是，有色金屬的補(bǔ)漲行情已延伸至電解鋁板塊，像云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)，但這是一個(gè)產(chǎn)能依然過剩的行業(yè)。按照這種趨勢(shì)，有色金屬的補(bǔ)漲最終會(huì)傳導(dǎo)至金屬板塊的鋼鐵，但這種傳導(dǎo)的結(jié)果就是輪漲的結(jié)束。
站在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)上看，最有吸引力的是金融、地產(chǎn)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)市場(chǎng)已全面升溫，房地產(chǎn)板塊的資產(chǎn)價(jià)值重估再度被市場(chǎng)所關(guān)注。萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)等一線地產(chǎn)股的啟動(dòng)，已支持房地產(chǎn)板塊整體向強(qiáng)?；诘禺a(chǎn)板塊的市場(chǎng)影響力，它對(duì)市場(chǎng)整體強(qiáng)弱將起到?jīng)Q定性作用。與地產(chǎn)板塊聯(lián)動(dòng)的是銀行股，繼浦發(fā)、招行、民生之后，大銀行已啟動(dòng)，跟隨而來的是保險(xiǎn)、證券。通常而言，當(dāng)大市值股發(fā)力飆升而小市值股步入調(diào)整的時(shí)候，通常該熱點(diǎn)板塊的上漲行情便步入尾聲。(張德良)
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