滬深股市受多重利好提振喜迎6月“開門紅”，有色金屬、煤炭、銀行、證券和房地產等權重板塊集體大漲，兩市超過1400只個股以紅盤報收。如此強勢的行情能否延續(xù)，我們認為可從以下四個方面來分析。
首先，假期間外圍市場紛紛大漲和消息面暖風不斷是催生A股6月開門紅的主要原因。
A股端午節(jié)假期休市期間，美國股市強勁上揚，上周五道指站上了8500點大關，而香港恒生指數(shù)也突破了18000點大關。節(jié)前港股中金融行業(yè)大漲，中國平安A/H折價達到17％，中國人壽折價接近10％，是目前折價率最高的H股，這刺激了A股跟隨大漲。顯然，海外市場的走強對A股起到了較大的提振作用。
國家發(fā)改委決定自6月1日零時起將汽、柴油價格每噸均提高400元，這令“石化雙雄”直接受益，特別是中國石油，盤中最高漲幅超過6％，有力拉動了大盤指數(shù)。
另外，近期國際期貨市場漲勢強勁，石油價格上漲至66美元/桶，較去年最低點幾乎翻了一倍。在美元不斷走弱背景下，黃金、銅等大宗商品價格也跟隨上揚，從而刺激了有色等公司股價上漲。此外，國務院決定將商品住房項目投資的最低資本金比例從35%調低至20%，有望緩解房地產開發(fā)商的資金壓力和降低融資門檻，從而刺激房地產開發(fā)投資，這對房地產板塊構成直接利好。
其次，6月份市場資金供求仍有望保持在一個相對平衡的狀態(tài)。
目前政策面出現(xiàn)大轉變的可能性很小，適度寬松的貨幣政策仍將延續(xù)，刺激經濟復蘇的相關政策也有望繼續(xù)出臺，如近期已經出臺了生物、文化產業(yè)發(fā)展政策以及部分區(qū)域的振興政策。因此，6月份對市場影響較大的因素還是市場資金供求關系。
中國證監(jiān)會6月5日將結束新股發(fā)行改革征求意見，在對方案修改后就可以安排新股發(fā)行。但我們預計，在6月前兩周還不會正式安排發(fā)行新股，最快發(fā)行時間應該到6月中下旬，屆時發(fā)行的規(guī)模與速度將會對市場供求關系產生較大影響。
據(jù)統(tǒng)計，目前有33家通過審核但尚未發(fā)行的公司，合計發(fā)售新股約144億股，募集資金規(guī)模約為650億元。如果在初期僅僅是逐步安排這類公司發(fā)行，那么對市場不會產生較大影響，且受益的券商股和股權投資受益公司仍有望成為市場熱點。對于大小非解禁，在經過連續(xù)三個月每月超過250億股解禁規(guī)模后，6月份有128家公司累計156.45億股限售股流通，總解禁約為1700億元，約占A股流通市值的2%，不管是從解禁股數(shù)還是解禁市值看，6月份均比5月份下降了五成左右?？傮w來看，6月份的市場資金供求關系仍將保持一個相對均衡的狀態(tài)。
再次，具備相對估值優(yōu)勢的銀行類藍籌股仍會保持震蕩上行態(tài)勢，對大盤形成支撐。石油、煤炭和有色股的走勢很大程度上取決于國際油價的變動，目前國際油價因美元貶值出現(xiàn)了上升，我們預計在夏季需求高峰到來之前還會保持強勢。當然，中期來看，高庫存因素并不支持國際油價繼續(xù)大幅走高，此類個股短期大幅上漲后不排除沖高回落的可能，從而對大盤產生一定影響。而對于銀行股來說，由于具備一定的估值優(yōu)勢，總體上仍會保持震蕩上行態(tài)勢，這將對大盤形成較強的支撐作用。
最后，從技術角度分析，大盤沖高后或出現(xiàn)反復震蕩。從目前大盤運行的態(tài)勢看，IPO重啟的消息僅僅使得股指回調至30日均線，市場仍保持了良好的上升通道。連接3月5日和4月20日的高點，可以看到大盤上行壓力位在2835點附近，因此短期投資者仍可保持一定的謹慎樂觀。不過我們注意到，在2008年7月期間，大盤在2600-2900點區(qū)間持續(xù)震蕩，積累了較多的套牢籌碼，而目前已經進入這一區(qū)間，后市面臨較大震蕩整理風險。
在操作上，對于風險承受能力較強的投資者，我們建議可依據(jù)消息面的變化，繼續(xù)短線關注市場熱點板塊，如新能源中的天富熱電、申能股份，房地產板塊中的中糧地產，以及預期受益于油價上漲的中海油服等個股。對于穩(wěn)健型投資者，建議關注具有估值優(yōu)勢的板塊，如折價較高的B股、增長確定的銀行股和券商板塊等，包括招商銀行、海通證券等。(華泰證券李文輝)
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