A股三大上市保險(xiǎn)公司的半年報(bào)顯示，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)三巨頭的影響各有不同。基于各自業(yè)務(wù)定位，平安重“量”，國(guó)壽、太保則重“質(zhì)”。分析人士認(rèn)為，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，下半年三大保險(xiǎn)公司的保費(fèi)質(zhì)量和規(guī)模都將明顯好轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)主業(yè)有望繼續(xù)攀升。
保費(fèi)收入將企穩(wěn)
過高的銀保渠道占比和過多的投資型險(xiǎn)種銷售在這輪結(jié)構(gòu)調(diào)整中被削弱，中國(guó)人壽、中國(guó)太保的保費(fèi)增長(zhǎng)因此壓力重重。今年前6個(gè)月，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入1727.2億元，同比減少5.13%。中國(guó)太保自去年9月就開始收縮銀保萬能險(xiǎn)銷售，致使其上半年保費(fèi)累計(jì)下降9.41%。
而中國(guó)平安由于銀保業(yè)務(wù)占比一直落后，因此沒有受到太大壓力，反而逆勢(shì)擴(kuò)張銀保業(yè)務(wù)，上半年銀保渠道首年保費(fèi)增長(zhǎng)138.04%，比重提高至43.59%，上半年總保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)34.3%。保費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ侨f能險(xiǎn)，憑借行業(yè)最高的結(jié)算利率優(yōu)勢(shì)，萬能險(xiǎn)增長(zhǎng)117.31%，比重由33.09%提高至42.33%，另外分紅險(xiǎn)也強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)31.31%。
中信證券報(bào)告認(rèn)為，下半年新增信貸規(guī)?？赡艽蠓陆担虡I(yè)銀行因此將轉(zhuǎn)向發(fā)展中間業(yè)務(wù)，銷售基金和保險(xiǎn)將成為策略重點(diǎn)。中國(guó)人壽和中國(guó)太保也將會(huì)從對(duì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的關(guān)注轉(zhuǎn)向規(guī)模和份額，預(yù)計(jì)平安下半年保費(fèi)增長(zhǎng)仍能維持在30-35%左右，中國(guó)人壽和中國(guó)太保保費(fèi)增速有望轉(zhuǎn)正，達(dá)到5-10%左右。國(guó)信證券分析師武建剛認(rèn)為，中國(guó)太保由于結(jié)構(gòu)調(diào)整較早，到今年9月份保費(fèi)收入就有望轉(zhuǎn)正；中國(guó)人壽結(jié)構(gòu)調(diào)整較為深入，但預(yù)計(jì)到年底保費(fèi)收入也將轉(zhuǎn)正。
京華山一國(guó)際(香港)有限公司保險(xiǎn)研究員夏平預(yù)計(jì)，明年全球經(jīng)濟(jì)可能很快回暖，利率上漲是很有可能的，保險(xiǎn)公司的收益率將隨之上升并提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力，從而使保費(fèi)增長(zhǎng)更強(qiáng)勁。
保單質(zhì)量繼續(xù)提高
國(guó)壽和太保在犧牲“量”的同時(shí)，卻收獲了高利潤(rùn)的保單。新業(yè)務(wù)價(jià)值指標(biāo)是反映保單質(zhì)量和未來業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)，中國(guó)人壽半年報(bào)顯示，2009年6月30日前12個(gè)月中國(guó)人壽的新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到了167.63億元，較2008年12月31日前12個(gè)月增長(zhǎng)了20.4%。
中國(guó)人壽副總裁蘇恒軒表示：“經(jīng)過結(jié)構(gòu)調(diào)整，上半年國(guó)壽保單業(yè)務(wù)質(zhì)量發(fā)生了很大變化，下半年在繼續(xù)保持業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的情況下，第四季度保費(fèi)總收入下滑的狀況會(huì)有所改觀?！?/p>
中國(guó)平安上半年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到62.46億元，同比增加16.9億元，增幅為37%。興業(yè)證券認(rèn)為，平安新業(yè)務(wù)價(jià)值猛增的原因一是個(gè)人渠道壽險(xiǎn)期繳業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)39.14%；二是代理人數(shù)量增長(zhǎng)25%達(dá)到39.4萬人，人均月產(chǎn)能增長(zhǎng)9.2%達(dá)到7356元。但值得注意的是，平安雖然目前銀保渠道面臨較好的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，但是整體上利潤(rùn)率低于個(gè)險(xiǎn)渠道，短期經(jīng)營(yíng)壓力依然較大。
中國(guó)太保一年期新業(yè)務(wù)價(jià)值增速較快。主要是由于公司從2008年9月份業(yè)務(wù)開始向銀保期繳和分紅險(xiǎn)銷售轉(zhuǎn)型，首年年化保費(fèi)增速提高。從2009年的情況看，盡管中國(guó)太保壽險(xiǎn)的總保費(fèi)是下降的，但其一年期新業(yè)務(wù)價(jià)值卻逆勢(shì)上升，提高了公司的估值。
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