經(jīng)過半個(gè)月的征求意見，修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規(guī)定》自9月1日起施行，加上證監(jiān)會(huì)之前宣布的9月1日開始施行的《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定(試行)》，兩項(xiàng)新規(guī)都在本月開始實(shí)施。這表明證監(jiān)會(huì)正在加速推進(jìn)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)防控工作，從而為推出股指期貨鋪路。
統(tǒng)一開戶制度利好股指期貨推出
《期貨市場客戶開戶管理規(guī)定》明確，客戶開戶遵循實(shí)名制要求，同時(shí)，期貨公司應(yīng)當(dāng)對客戶進(jìn)行實(shí)名制審核。中國期貨保證金監(jiān)控中心應(yīng)當(dāng)建立和維護(hù)期貨市場客戶統(tǒng)一開戶系統(tǒng)，為每一個(gè)客戶設(shè)立統(tǒng)一開戶編碼，并建立統(tǒng)一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對應(yīng)關(guān)系。
根據(jù)統(tǒng)一開戶方案，期貨公司為客戶開戶時(shí)，統(tǒng)一通過監(jiān)控中心向各期貨交易所申請交易編碼。監(jiān)控中心通過聯(lián)網(wǎng)公安部身份證查詢服務(wù)系統(tǒng)和全國組織機(jī)構(gòu)代碼中心查詢服務(wù)系統(tǒng)，對客戶資料進(jìn)行復(fù)核，并將通過復(fù)核的客戶資料轉(zhuǎn)發(fā)至各期貨交易所。各期貨交易所根據(jù)其業(yè)務(wù)規(guī)則為客戶分配交易編碼，并將交易編碼通過監(jiān)控中心反饋給期貨公司，最終完成整個(gè)開戶過程。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨市場統(tǒng)一開戶規(guī)定的出臺(tái)十分必要，是充分分析現(xiàn)階段我國期貨市場的實(shí)際情況而做出的制度安排。這一制度安排既有利于提高期貨市場開戶環(huán)節(jié)的運(yùn)行效率，節(jié)約社會(huì)成本，又有利于促進(jìn)期貨市場嚴(yán)格落實(shí)名制和市場準(zhǔn)入制度，從源頭上規(guī)范市場秩序，同時(shí)還有利于期貨市場客戶資料的集中統(tǒng)一管理，從而為分析市場交易行為、監(jiān)測監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)和防范市場操縱奠定更好的基礎(chǔ)。
據(jù)分析人士介紹，與證券賬戶不同，投資者可以在多個(gè)期貨公司開戶申請交易編碼，但是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制制度，如持倉限額制度、大戶報(bào)告制度等對投資者持倉標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定要求，投資者在所有開戶期貨公司的持倉必須合計(jì)計(jì)算。在這種情況下，如果開戶實(shí)名制不徹底落實(shí)，對于監(jiān)管層監(jiān)測監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)十分不利。解決了這個(gè)問題，也意味著股指期貨等金融衍生業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作向前推進(jìn)了一大步。
針對市場關(guān)心的股指期貨的進(jìn)展情況，證監(jiān)會(huì)表示新擬定的管理規(guī)定對股指期貨的推出有好處，但并不表示其已提上日程，股指期貨推出仍無時(shí)間表，尚在積極準(zhǔn)備中。
風(fēng)險(xiǎn)管理能力是分類監(jiān)管重要指標(biāo)
期貨公司分類是指以期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場影響力和持續(xù)合規(guī)狀況，按照分類監(jiān)管規(guī)定評(píng)價(jià)和確定期貨公司的類別，以有效促進(jìn)期貨公司持續(xù)規(guī)范發(fā)展。
根據(jù)《期貨公司分類監(jiān)管辦法》，今后期貨公司將分為5類11個(gè)級(jí)別，證監(jiān)會(huì)對不同類別的期貨公司在監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面區(qū)別對待。
5類11個(gè)級(jí)別分別是A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E。其中，A類公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力在行業(yè)內(nèi)最高，能夠較好控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。被依法采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管等風(fēng)險(xiǎn)處置措施的期貨公司，定為E類公司。
期貨公司分類的指標(biāo)主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理能力、市場影響力、持續(xù)合規(guī)狀況等。風(fēng)險(xiǎn)管理能力包括客戶資產(chǎn)保護(hù)、資本充足、公司治理、內(nèi)部控制、信息系統(tǒng)安全、信息披露六類指標(biāo)。市場影響力指標(biāo)包括日均客戶權(quán)益總額、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力和凈利潤。
可見，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力在分類監(jiān)管中占有很重要的位置。
值得注意的是，分類監(jiān)管規(guī)定首次引入“一票降級(jí)”制度，即如果期貨公司在評(píng)價(jià)期內(nèi)出現(xiàn)違規(guī)行為，在分類評(píng)價(jià)時(shí)將公司類別下調(diào)3個(gè)級(jí)別；情節(jié)嚴(yán)重的，直接評(píng)為D類。上述違規(guī)行為包括股東虛假出資、股東抽逃出資、挪用客戶保證金、超范圍經(jīng)營、信息系統(tǒng)不符合監(jiān)管要求、日常經(jīng)營及自評(píng)中向證監(jiān)會(huì)及期貨保證金監(jiān)控中心報(bào)送虛假材料等情形。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對于期貨公司樹立合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理理念，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)控體系的建設(shè)具有重要作用。
股指期貨正穩(wěn)步推進(jìn)
雖然證監(jiān)會(huì)表示“股指期貨推出仍無時(shí)間表”，但種種跡象表明股指期貨正在穩(wěn)步推進(jìn)。
今年7月底，證監(jiān)會(huì)設(shè)立期貨監(jiān)管二部，該部的一項(xiàng)職能是審核商業(yè)銀行從事期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)。市場猜測，此前期貨一部已經(jīng)將商業(yè)銀行期貨保證金存管納入其審核，而這次期貨二部又將商業(yè)銀行期貨結(jié)算業(yè)務(wù)納入其審核，這意味著監(jiān)管層已為股指期貨的推出做好了充分的準(zhǔn)備。目前，期貨公司的分類監(jiān)管審核也正在進(jìn)行，這些都是股指期貨推出前的重要步驟。
我國股市常常陷入暴漲暴跌的怪圈中，這與股指期貨的缺失不無關(guān)系。今年以來我國股市持續(xù)反彈，至8月4日上證指數(shù)最高達(dá)3478.01點(diǎn)，然而隨后僅用了20個(gè)交易日上證指數(shù)最低探至2639.76點(diǎn)，下跌了24%。在股市大起大落之際，投資者也希望股指期貨的套期保值功能在應(yīng)對股市暴跌中發(fā)揮減震器作用。
英大證券研究所所長李大霄表示，我國推出股指期貨的條件是逐漸成熟的。股指期貨有幾大功能，它是避險(xiǎn)、杠桿、雙向交易的工具，股指期貨是一個(gè)衍生品，它依附的母體就是股票市場。股票市場越成熟穩(wěn)定，規(guī)模越大，參與面越廣泛，參與者越理性，股指期貨推出的時(shí)機(jī)就越成熟。股指期貨具備了諸多功能，它可以使股指的大幅波動(dòng)變得平滑，但是也有可能加劇短期波動(dòng)。股指期貨是一個(gè)衍生品而不能決定市場方向，決定市場方向還是要看股票市場的母體如何發(fā)展。（于德良）
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