今年以來，上市公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)增長，第一季度扭虧，第二季度環(huán)比增長37.67%，第三季度環(huán)比增長4%。盡管前三季度業(yè)績同比微降2%，但第三季度業(yè)績卻同比增幅達到26%，反映出隨著國家各項振興規(guī)劃的逐一落實，各行業(yè)景氣度正在持續(xù)回升。繼昨日推出《2010年投資早課：看清“七大”動力最勁行業(yè)》專題，本報今日繼續(xù)推出對個股的研究專題，為投資者布局明年提供參考。
工商銀行最賺錢公司
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，工商銀行是兩市收入最多的公司，今年前三季度實現(xiàn)累計達到1004.33億元，成為我國上市公司中最為賺錢的公司了。
2009年工商銀行前三季度，工行歸屬于母公司股東的凈利潤1000.19億元，同比增長7.86%；按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，2009年前三季度工行實現(xiàn)稅后利潤1005.44億元人民幣，同比增長8.02%，其中三季度同比增長19.94%，每股收益為0.30元，繼續(xù)保持著A股，也是全球盈利最多、市值最大的市場地位。
三季報顯示，本行總資產(chǎn)116701.34億元，比上年末增加19124.80億元，增長19.60%，客戶貸款及墊款總額55804.69億元，比上年末增加10084.75億元，增長22.06%；按照貸款質(zhì)量五級分類，不良貸款余額為935.33億元，比上年末減少109.49億元；不良貸款率為1.68%，比上年末下降0.61個百分點；撥備覆蓋率為148.37%，比上年末提高18.22個百分點；核心資本充足率9.86%，資本充足率12.60%；2009年1-9月手續(xù)費及傭金凈收入410.61億元，同比增長18.73%。
雖然前9月新增貸款高達9276億元，但前三季度工行利息凈收入1782.49億元，同比下降9.42%。在利息凈收入同比下降的同時，前三季度工行實現(xiàn)凈手續(xù)費和傭金收入411億元，同比增長18.7%，占整個營業(yè)收入的比重達18.2%，同比提高3.3個百分點。其中，投資銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入97.25億元；銀行卡業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入69.31億元；理財業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入115.6億元。
截至三季度末，工行持有美國次級住房貸款支持債券、Alt-A住房貸款支持債券、結(jié)構(gòu)化投資工具、公司債務(wù)抵押債券以及美國雷曼兄弟公司的相關(guān)債券面值合計18.11億美元，相當(dāng)于工行全部資產(chǎn)的0.11%。工行已對上述資產(chǎn)按市值評估結(jié)果累計提取撥備15.53億美元，撥備覆蓋率達到102.51%，撥備率為85.75%。
“之所以能實現(xiàn)正增長，第一是‘以量補價’在繼續(xù)發(fā)揮作用，另一個原因則是凈息差如預(yù)期般見底回升”，這是多位分析師比較一致的說法。在他們看來，因為去年第四季度凈利潤基數(shù)較低，即使有些銀行第四季度會加大適當(dāng)撥備力度，但四季度凈利潤仍有望實現(xiàn)較大幅增長。
申銀萬國預(yù)測公司2009年和2010年的凈利潤增速分別為10%和22%，對應(yīng)2010年P(guān)E和PB分別為11倍和2.2倍，目前超過4%的息率對于風(fēng)險厭惡的投資者來說仍具吸引力，維持增持評級。 (任小雨)
貴州茅臺 含金量最高公司
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，貴州茅臺以前三季度每股收益4.01元居滬深兩市所有上市公司收益之首，其他2-10位的是：中國船舶(2.97元)、濰柴動力(2.86元)、新和成(1.94元)、興業(yè)銀行(1.91元)、復(fù)星醫(yī)藥(1.79元)、賽馬實業(yè)(1.77元)、蘭花科創(chuàng)(1.678元)、吉林敖東(1.676元)、浙江醫(yī)藥(1.63元)。
貴州茅臺三季報顯示，公司前3季度實現(xiàn)收入78億，凈利潤37.9億，分別同比增長20.4%和20%，前3季度實現(xiàn)每股收益4.01元。其中3季度實現(xiàn)收入22.6億，凈利潤9.9億，分別同比增長21.1%和10%，3季度實現(xiàn)每股收益1.06元，第3季度凈利潤增速環(huán)比前兩個季度放緩，主要受主營業(yè)務(wù)稅金率同比提升3個點和管理費用率同比提升3個百分點影響。
前3季度實現(xiàn)銷售商品獲得現(xiàn)金74.6億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量20.77億，分別同比增長0.7%和-32%。其中3季度實現(xiàn)銷售商品獲得現(xiàn)金32.6億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量15.3億，分別同比增長15%和-3%。同期公司應(yīng)收票據(jù)大幅增加，單季新增1.18億，相比去年同期增加1.85億。預(yù)收賬款作為蓄水池，2008年報預(yù)收賬款29億元，2009年一季報預(yù)收18億元，半年報預(yù)收賬款僅7億元，三季報預(yù)收賬款上升到13億元。預(yù)計第3季度新增6億元影響了每股收益約為0.37元。
2009年前三季度，公司總毛利率為90.5%，與去年同期持平。公司銷售費用率5.6%，同比下降1.4個百分點，銷售費用同比下降7.6%。管理費用率9.4%，同比上升1.1個百分點，其中第3季度管理費用率同比上升3個百分點。目前53度茅臺市場終端價格達700元以上，出廠價與終端價格之間存在較大空間，公司提價的可能性仍然存在，但由于自8月開始的酒后駕車專項整治活動延續(xù)到12月，對白酒的消費增長有一定的負面影響，提價可能要延遲到明年春節(jié)前后。
稅務(wù)總局制定《白酒消費稅計稅價格核定管理辦法》，2009年8月1日開始執(zhí)行，核定大酒廠白酒消費稅最低計稅價格為銷售公司出廠價60%-70%，保全稅基，增收消費稅。公司第3季度營業(yè)稅金及附加占收入比例在11.4%，同比提高了2.7個百分點，如果考慮主營業(yè)務(wù)稅金率與去年同期持平，那么影響凈利潤約5%，消費稅新政策對公司凈利潤影響不大。
此外，公司公告將在2010年完成《十一五萬噸茅臺酒工程第五期2000噸茅臺酒技改項目》和《購買土地政治公司生產(chǎn)發(fā)展環(huán)境項目》，預(yù)計白酒產(chǎn)能技改投資額5.67億，資金來自公司自籌。預(yù)計2000噸白酒完全達產(chǎn)實現(xiàn)銷售額12.7億，噸酒收入為63.58萬元/噸。公司還計劃出資8.5億購買茅臺鎮(zhèn)第4號和第7號土地并協(xié)助拆遷，土地價格約15萬/畝。公司此舉將有助解決未來幾年高檔白酒產(chǎn)能，并為未來業(yè)績增長做好支持。
近一個月以來，共有19家研究機構(gòu)對該股給出投資評級，其中中金公司、國信證券、中投證券、民族證券、興業(yè)證券、國元證券、華泰證券、東莞證券等8家給出“推薦”評級，第一創(chuàng)業(yè)、申銀萬國、國金證券、高華證券、安信證券、中信證券、山西證券、中銀國際等8家給出“買入”評級，國泰君安、天相投顧、海通證券等3家給出“增持”評級。(沈明)
中國石油最有錢公司
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，剔除金融股，目前整個A股市場中，中國石油是兩市現(xiàn)金流最為充沛的公司，單季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為611.44億元，成為最有錢的上市公司。
2009年中國石油前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入6830億元，同比減少20.0%；凈利潤811億元，同比減少6.3%，主要由于1-3季度公司原油實現(xiàn)價格同比下降49.5美元/桶至49.06美元/桶，同時原油產(chǎn)量同比下降3.7%至6.3億桶。?；久抗墒找?.44元，每股凈資產(chǎn)4.50元，凈資產(chǎn)收益率9.9%。其中，第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2677億元，環(huán)比增長14.6%；凈利潤308億元，環(huán)比減少2.6%；每股收益0.17元。
2009年前三季度，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量多數(shù)同比下降：2009年前三季度生產(chǎn)原油6.31億桶，同比下降3.7%，生產(chǎn)天然氣15248億立方英尺，同比增加11.3%。原油加工量為6.07億桶，同比下降5.5%，生產(chǎn)汽柴煤油5391萬噸，同比下降3.0%、銷售量增加4.7%，乙烯204.9萬噸，同比增長3.4%。從主要產(chǎn)品的產(chǎn)量來看，同比下降。與此同時，主要產(chǎn)品的實現(xiàn)價格同比下降：原油下降49.5%，天然氣下降1.2%，扣除消費稅后的汽油出廠價下降17.1%、柴油下降19.1%。產(chǎn)量和實現(xiàn)價格同比下降，導(dǎo)致前三季度營業(yè)收入同比下降20.0%，這是公司業(yè)績同比下滑的主要原因。
三季度，主要產(chǎn)品產(chǎn)量、實現(xiàn)價格環(huán)比提高，公司營業(yè)收入環(huán)比增長14.6%，但由于營業(yè)成本環(huán)比增幅更大、達到16.3%，加上所得稅環(huán)比大幅增長87.7%，造成三季度單季業(yè)績環(huán)比微降2.3%，EPS為0.17元。
從各項目費用來看，財務(wù)費用增長較快，截止今年三季度，財務(wù)費用達到40.36億元，遠超去年全年的18.98億元，在經(jīng)營支出中，公司前三季度的折舊及攤銷同比明顯增長，同比增幅達到13.8%，雇員酬金成本同比上升，經(jīng)營支出下降幅度小于收入下降幅度，經(jīng)營利潤受到積壓，綜合毛利率下降了兩個點。
如果煉油業(yè)務(wù)能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，那么油價將成為影響石化公司業(yè)績的主要因素。如果原油價格上漲1美元/桶，在靜態(tài)情況下，中石油EPS將增厚0.018元。作為國內(nèi)最大的天然氣生產(chǎn)企業(yè)，公司年天然氣產(chǎn)量在500億立方米以上，占國內(nèi)天然氣市場70%以上的份額，氣價提升公司業(yè)績也將明顯受益。
銀河證券認為，中國石油因為勘探技術(shù)進步進入油氣田發(fā)現(xiàn)高峰期，油氣儲量不斷增長，儲量接替率大于1且持續(xù)上升。目前國際油價正處于公司80美元左右的最佳盈利區(qū)間，雖然《石油價格管理辦法》屬于過渡性政策，成品油調(diào)價遇到時滯影響，但畢竟已經(jīng)比以前及時多了，煉油毛利今后將比較穩(wěn)定，中石油業(yè)績將不斷向好。(張穎)
中國船舶分紅潛力最大公司
中國船舶，今年三季報每股未分配利潤以11.0397元高居榜首，成為最具有分紅潛力的A股公司，并且該公司已經(jīng)持續(xù)五年實行高分紅。
據(jù)本報最新統(tǒng)計，今年前三季，有105家公司每股未分配利潤超過2元，包括中國船舶、貴州茅臺、濰柴動力在內(nèi)的8家公司每股未分配利潤在5元以上。在每股資本公積方面，超過2元的公司共有335家，中國船舶每股資本公積達7.6353元，排名第五。
中國船舶是具有央企及軍工背景的最大造船企業(yè)。公司實際控制人中國船舶工業(yè)集團公司(英文簡稱CSSC)，是中央直接管理的特大型企業(yè)集團。在軍船方面，CSSC研制的產(chǎn)品幾乎涵蓋了我國海軍所有主戰(zhàn)艦艇和軍輔船裝備，是中國海軍裝備建設(shè)的骨干力量。CSSC提出在2005、2010年分別進入世界造船集團“五強”、“三強”的基礎(chǔ)上，再經(jīng)過5年的努力，到2015年力爭成為世界第一造船集團，從而推動中國成為世界第一造船大國。
中國船舶三季報業(yè)績基本符合預(yù)期，公司今年1-9月份實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入190.26億元，較上年同期增長3.46%，歸屬母公司凈利潤19.68億元，下滑37.58%，實現(xiàn)每股收益2.971元。1-9月份毛利率為12.38%，其中第一季度為16.02%，第二季度為12.42%，第三季度為13.9%，環(huán)比趨于穩(wěn)定。業(yè)績的穩(wěn)定性令上市公司分紅能力大大提升。
數(shù)據(jù)顯示，中國船舶自2004年以來已經(jīng)連續(xù)五年實現(xiàn)分紅，并且分紅規(guī)模在逐步擴大。從年度累計分紅總額上看，2004年至2006年，中國船舶三年分紅總額分別為2897.92萬元、4829.86萬元、5251.13萬元；2007年，中國船舶分別總額度已經(jīng)達到66255.65萬元，同比大增11.62倍；進入金融危機沖擊下的2008年，中國船舶依舊慷慨解囊，保持住66255.65萬元的高分紅規(guī)模。
對于這種高分紅潛力的公司，券商等機構(gòu)也給予較高的投資評級。10月28日，中信證券、中銀國際、海通證券、平安證券、中信建投等券商同時對中國船舶做出評級。中信證券認為，隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇，航運業(yè)景氣度將逐步回升，預(yù)計中國船舶2009年、2010年每股收益分別為5元、6.5元，對應(yīng)市盈率分別為14.5倍、11.2倍，維持公司“買入”評級。(趙學(xué)毅)
濱江集團最具成長性公司
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，2009年三季報主營收入增長超過1000%的上市公司有6家，分別是，濱江集團、ST天香、中大股份、運盛實業(yè)、徐工機械、同力水泥。其中房地產(chǎn)類公司濱江集團以單季主營環(huán)比增長1751.55%排在前列，在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中顯示得十分搶眼。
濱江集團主營房地產(chǎn)開發(fā)，立足杭州市場，以長三角為拓展區(qū)域，擬在適當(dāng)?shù)臅r機向浙江、江蘇、上海、北京擴展，榮獲2008中國華東房地產(chǎn)公司品牌價值TOP10、2008中國房產(chǎn)百強企業(yè)前50強等榮譽稱號。公司產(chǎn)品主要分為兩類，一是高附加值的高端豪宅，如已完成銷售的金色海岸項目和正在熱銷的陽光海岸項目，以及處于規(guī)劃階段的杭汽發(fā)項目。
三季報顯示，7-9月份，濱江集團共實現(xiàn)營業(yè)收入16.23億元，較二季度環(huán)比上升1751.55%，實現(xiàn)凈利潤3.341億元，環(huán)比增長23343.93%。報告期末，公司預(yù)售賬款為64.3億元，與去年年底相比增加了50.9%，但與今年中期的75.5億相比有所下降，主要是因為?公司第三季度沒有新盤推出，但四季度將推出新盤“城市之星”，預(yù)計全部銷售后可回籠資金約60億元，預(yù)售賬款還將大幅增長。
三季末資產(chǎn)負債率78.93%，比二季度末為下降；賬面貨幣資金為8.95億元，比二季度末減少11.8億元，主要與公司支付土地款有關(guān)，基本上無短期借款，長期借款為33.53億元，短期資金壓力小。公司發(fā)布2009年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向特定對象非公開發(fā)行的股票合計不超過15000萬，增發(fā)價格不低于13.78元/股。非公開增發(fā)總額為20億元，擬投入的項目是萬家星辰與紹興金色家園。公司在公開增發(fā)后資產(chǎn)負債率將再次降低到70%。
安信證券認為該公司2009、2010年業(yè)績已基本鎖定，未來2-3年都能夠保持較快增長，公司價值將進一步提升。公司2009年的主要結(jié)算項目為萬家花城一期和二期大部分，2010年可結(jié)算資源將大幅增加，包括陽光海岸、新城時代廣場和千島湖湖濱花園等，而第三季度新增加的兩個項目預(yù)計要到11年后才開始貢獻業(yè)績，我們維持前期的盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2009、2010年EPS分別為0.55、0.86元?？紤]到當(dāng)前的市場估值和公司較強的盈利能力，提高公司6個月目標(biāo)價至18元/股，維持“買入-A”的投資評級。
國泰君安表示目前一二線主流公司2010年動態(tài)PE18-25倍之間，公司是區(qū)域龍頭，開發(fā)項目在市場上具備競爭力，盈利能力強，給予公司2010年22倍PE，目標(biāo)價20元，對應(yīng)RNAV溢價35%，維持增持評級。 (趙子強)
星湖科技機構(gòu)最青睞公司
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，星湖科技成為三季度機構(gòu)增持流通股占比最大的個股。公司前十名無限售條件股東均為三季度新進機構(gòu)，前十大股東持股總數(shù)為9215.63萬股，占總流通股的21.95%。
作為星湖科技1/3收入來源的蘇氨酸飼料添加劑項目目前產(chǎn)能3萬噸。2008年下半年由于受到金融危機影響，價格下降明顯，2009年上半年穩(wěn)定在1.34萬元/噸水平較最高時的1.8萬元/噸下降28%。但由于公司加強了技術(shù)改進和壓縮成本，上半年處于微利或盈虧平衡水平。進入第三季度，蘇氨酸飼料添加劑價格較上半年上漲超過10%。平安證券估算，如果按照3萬噸滿產(chǎn)計算，以上半年公司的蘇氨酸飼料添加劑盈虧平衡為參考，蘇氨酸價格每上漲1元人民幣/公斤，就可為公司貢獻3000萬的毛利。
2009年三季報顯示，1-9月公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8.97億元，同比增長24.55%；利潤總額1.01億元，同比增長329.30%；歸屬于母公司凈利潤8890萬元，同比增長305.48%。毛利率30.14%，同比上升13.12個百分點，毛利率上升主要原因是呈味核苷酸價格上漲。
由于受到需求上漲和供應(yīng)緊張原因，呈味核苷酸價格已由2008年時每噸9萬元至9.5萬元上漲至2009年年初每噸13萬元，進入2009年10月呈味核苷酸價格已經(jīng)超過每噸15萬元。報告期內(nèi)銷售費用率和管理費用率分別上升了0.37和7.28個百分點。管理費用大幅上升的主要原因是研發(fā)費用和排污費用增加較多。
短期借款減少和利率下降使財務(wù)費用率下降了2.81個百分點。公司目前現(xiàn)金充裕，貨幣資金較同期增加70.58%，資產(chǎn)負債率為37.24%。股票投資也好于去年，1-9月貢獻收益1392萬元，占營業(yè)利潤的13.79%。
天相投顧的報告預(yù)計公司2009-2011年EPS為0.27元，0.37元和0.52元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為42倍、31倍和22倍?？紤]到呈味核苷酸技術(shù)門檻較高，未來仍有漲價的希望，假如反傾銷案成立，市場將會重新劃分，公司將獲得更大的市場份額，因此上調(diào)公司至“增持”投資評級。(孫華)
*ST湖科股權(quán)最集中公司
本報對A股三季報股權(quán)集中度的統(tǒng)計顯示，剔除新上市公司的因素，在滬深兩市共有1633家上市公司中，三季度股東人數(shù)在5000戶的上市公司共有6家。其中，*ST湖科以2825戶，成為股東人數(shù)最少的公司。從持股比例看，人均持股比例超過0.2%的上市公司也有6家，*ST湖科以0.35%排戶均持股比例第一位。由此，無論是絕對股東人數(shù)，還是人均持股比例，*ST湖科成為股權(quán)集中度最高的公司。
從一季度數(shù)據(jù)看，*ST湖科總股本為6,312.50萬股，流通股本為6,312.50萬股，股東總數(shù)為6,819人，人均持股9,257.22股，環(huán)比增加44.69%。中報數(shù)據(jù)顯示，*ST湖科減少到4,505人，較一季度下降33.93%，人均持股14,012.21股，人均持股增幅高達51.37%。
到了三季度，*ST湖科的股權(quán)集中度進一步提高，但從公司前十大股東中沒有基金、券商等機構(gòu)入主。數(shù)據(jù)顯示，公司股東人數(shù)繼續(xù)驟降至2,825人，環(huán)比下降37.29%，人均持股達22,345.13股，較上期大幅增加59.47%。從一季度至今總股本都來發(fā)生變化，股東人數(shù)不斷減少，而人均持股比例卻急劇增加，持股集中度提高，資金吸籌跡象可見一斑。
從股權(quán)集中度排行榜看，除*ST湖科外，成商集團三季度股東為3762人，人均持股5.3792萬股，持股比例為0.27%。其中，機構(gòu)持股數(shù)量合計1715.31萬股，持股比例合計84.76%，排在股權(quán)集中度排行的第二位。中小板的衛(wèi)士通三季度股東為4269人，人均持股1.1019萬股，持股比例為0.23%。其中，機構(gòu)持股數(shù)量合計2722.55萬股，持股比例合計57.88%，排在股權(quán)集中度排行的第三位。國統(tǒng)股份三季度股東為4295人，人均持股0.9146萬股，持股比例為0.23%，居股權(quán)集中度排行第四位。四創(chuàng)電子、東華科技的人均持股比例分別為0.22%和0.20%，分排在第五和第六位。
從業(yè)績情況看，除了*ST湖科三季度每股收益虧損0.047元外，其他5家公司的三季度每股實現(xiàn)贏利，并出現(xiàn)了不同程度的增長。其中，成商集團、國統(tǒng)股份、四創(chuàng)電子、衛(wèi)士通的三季度每股收分別達到0.40元、0.32元、0.18元和0.02元。盡管*ST湖科出現(xiàn)虧損，但因為股本較小，并具有一定的重組預(yù)期，最終得到了風(fēng)險資金的追捧。
從市場表現(xiàn)看，上證綜指三季度最大漲幅為17.99%，而*ST湖科三季度的最大漲幅接近50%，成商集團、衛(wèi)士通、國統(tǒng)股份的最大漲幅分別為，57.27%、65.10、65.11%，明顯跑贏了同期大盤。特別是四創(chuàng)電子三季度的最大漲幅達到93.62%，成為股權(quán)集中度排行前10名中漲勢最強勁的明星。(張曉峰)
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